本报记者 张英英 北京报道

稳健增长仍是“光伏茅”隆基股份（601012.SH）的业绩底色。

10月28日，隆基股份发布2021年三季报，公司实现营业收入562.06亿元，同比增长66.13%；实现归属于上市公司股东净利润75.56亿元，同比增长18.87%。

2021年以来，原料价格飙涨，叠加能耗双控、电力供应紧张导致的限电影响，除硅料之外的光伏产业制造环节承压，开工率受限。

9月30日，隆基股份与晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升5家光伏企业联合发布《关于促进光伏组件市场健康发展的联合呼吁》，称组件企业很多已签订的订单将陷入严重亏损，产能的达产率不超过70%。这5家企业呼吁抑制无序涨价，引导避开抢装潮。

而在硅片环节，中国有色金属工业协会硅业分会上周通过调研10家单晶硅片企业发现，受限电政策影响，个别企业开工率甚至降至50%。

《中国经营报》记者注意到，作为光伏硅片和组件的“出货大王”，隆基股份的这份“答卷”优于其他同行，其净利润水平仍远超天合光能、通威股份等其他头部光伏企业。

“硅料价格上涨，隆基的硅片涨价幅度也有限，利润增长空间受到一定影响。但是国内外终端市场需求拉动，也让隆基保证了利润。”一位熟悉隆基股份的人士向记者表示，其实，硅料涨价也具有两面性，涨价影响了利润增长，但是隆基原有库存和垂直一体化生态链，反而帮助其保值了。

业内人士认为，硅料价格有望逼近拐点，而更值得关注的是，站在碳中和黄金风口上，新能源板块利好频现。

近期，中央印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》《2030年前碳达峰行动方案的通知》顶层文件。

上述文件明确，到2025年，非化石能源消费比重达到20%左右；到2030年，非化石能源消费比重达到25%左右，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上；到2060年，非化石能源消费比重达到80%以上。

此外，文件明确，“统筹推进氢能‘制储输用’全链条发展”“推动加氢站建设”“推进可再生能源制氢”“加强氢能生产、储存、应用关键技术研发、示范和规模化应用”等。

为此，隆基股份选择的光伏和氢能产业被认为是“长坡厚雪”赛道。

2021年3月，隆基股份正式进军氢能，并由隆基股份创始人、总裁李振国亲自“挂帅”。前不久，其氢能业务也迎来一个重要里程碑：首台碱性水电解槽下线。这标志着隆基股份已经初步具备订单交付能力，为2022年的大批量交付提供强有力的保障。而李振国也曾预测，到2022年底，公司电解水制氢设备产能初步规划1.5GW以上。

过去数年，隆基股份率先成就硅片霸主地位，又于2020年坐上全球组件出货“老大”宝座，如此光环下很快在资本市场上创造了5000亿元市值。

值得一提的是，隆基股份一直备受资本追捧，曾获得高瓴资本的青睐。据统计，2021年三季度，隆基股份共有842只基金重仓，持仓市值为640亿元，位居A股第五名。

外部环境变幻莫测，市场竞争对手互争雄长。李振国多次透露隆基股份未来的市场目标：“近几年，公司硅片全球市占率水平保持在45%左右，未来希望保持在45%～50%之间。此外，希望利用两年时间，实现组件全球市占率达30%以上。”

在新一代技术变革的十字路口，以及“拼成本”的垂直一体化趋势下，隆基股份在硅片和组件业务基础上进一步押注太阳能电池。截至2020年，隆基股份的太阳能电池产能达到30GW，这也让其更具一体化成本优势。

同时，隆基股份对太阳能电池技术研发相当重视，研发投入一直稳居行业第一。近半年，在N型TOPCon电池领域，隆基股份创造了25.21%的世界最高转换效率。10月28日，隆基股份宣布硅基异质结电池（HJT）转换效率达到26.30%，三度刷新该技术世界纪录。

而上述纪录也一举打破了外界质疑隆基股份技术周期的隐忧。在技术快速变革的光伏行业，李振国认为，除了电池片环节还有重大技术进步外，其他环节大的技术进步基本不存在了。

财务专家郭永清近日也撰文称，技术周期诚然加剧了公司经营的风险，但龙头快速迭代的核心因素仍然是经营层面，比如扩产节奏、专业化和多元化选择、资产负债表质量和现金流把控。“颠覆隆基不是那么简单的事情，管理层自己不作死，一直在努力，哪那么容易颠覆。”

隆基股份的风格一向稳健，其战略选择、财务指标和扩产节奏等方面亦是可圈可点。

目前隆基股份在国内陕西、宁夏、江苏、云南等和国外马来西亚、越南地区已拥有30余个生产基地，其投资扩产步伐平稳，综合考量成本与技术等因素，“不领先不扩产”。

其中，曲靖是隆基股份在云南投资布局的重点，也是云南未来“十四五”时期打造的世界“光伏之都”。今年10月，记者在曲靖隆基工厂参观了解到，隆基股份的项目可以享受当地政府给予“拎包入住”的待遇（轻资产化）、低电价优势、专项对接服务等。并且，隆基股份重视其设备先进性，在布局时就充分考虑未来技术变革等因素。

在全球扩产过程中，隆基股份始终保持财务稳健，其资产负债率一直保持在55%左右，在全球光伏制造企业里处于较低水平。

近日，彭博新能源财经发布的《2021年组件与逆变器融资价值报告》显示，隆基股份以稳健的财务表现、可靠的产品质量以及良好的企业商誉再次获评100%可融资性。

此次三季报披露前夕，《2021胡润百富榜》揭晓，李振国、李喜燕夫妇以885亿元财富位居百富榜第54位，蝉联陕西首富。但眼下这些财富数字并非李振国的梦想，他的一个朴素想法是：从云南出发，打造复制零碳工厂，让“solar for solar”（用光伏制造光伏）理念变成现实，最终拥抱碳中和。

（编辑：董曙光 校对：颜京宁）

（来源：中国经营报的财富号 2021-10-29 09:34） [点击查看原文]