新能源汽车：今年电动汽车属于需求持续超预期带来的全面性大级别行情，其中特斯拉产业链为最强投资主线。择时上我们更重视以中游排产和下游产销数据为核心的景气度指标；选股角度，我们中长期仍坚持看好具备成本和产品优势龙头公司，同时看好供不应求带来的量价齐升以及产能外溢带来的二线弹性标的的机会。

新能源发电：10 月19 日，国家能源局综合司下发《关于积极推动新能源发电项目能并尽并、多发满发有关工作的通知》，指出加快风电、光伏发电项目建设并网，增加清洁电力供应，既有利于缓解电力供需紧张形势，也有利于助力完成能耗双控目标，促进能源低碳转型。（1）光伏：市场担心涨价影响需求，但这个担忧有点误解逻辑顺序，这一轮涨价不是供给扰动导致的（3Q20），而是紧缺环节供给不变的情况下，需求增加导致的。2021 年光伏潜在需求很高，供应链本就满足不了需求，只能通过涨价以及产业链利润分配来压低潜在需求，使其与供应能力匹配，产业链无论是单位盈利还是总利润都处于扩张阶段。9 月组件出口同增26%、国内装机同增38%打消短期需求担忧，近期硅料价格持续上涨，EVA 树脂线缆料价格维持高位，需求逻辑全面兑现。我们认为2021 年仍是光伏需求大年，新增装机或达170GW（供应链限制的组件需求），同增约30%，产业链来看，硅料供需偏紧、EVA 树脂供需持续紧张、玻璃供需缓解、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、电池盈利处于底部区间，当前行业2021年估值横纵向对比性价比高。

2）风电：考虑到海风、陆上第二波抢装、大基地项目以及平价周期开启，2021 年需求或达50GW 以上（产业链需求口径同比增长），目前2021 年公开中标和招标项目规模达29.82GW，1-9月风电新增装机16.43GW，同增26%，也证明这个判断。近期大宗价格拐头向下也打消市场关于成本的担忧，风电产业链中整机环节弹性大、零部件环节业绩确定性较高，　　此外本轮风电景气周期出现明显大型化的趋势，对产业链影响深远，值得关注，当前行业2021 年估值中位数24 倍，性价比较高。

电网&工控：1）新型电力系统是目标及投资主体明确的长期建设方向，电网需解决新能源占比快速提升过程中的发电&负荷侧双重波动性、系统可靠性、配网灵活性等问题，设备及技术创新预计加速，产业链龙头公司及细分环节领先企业有望受益，2）双碳背景下工控需求长期向好，以锂电、光伏、物流、半导体等为代表的先进制造需求维持高景气度，同时内资工控品牌凭借可靠交付、灵活响应、技术实力及品牌影响力份额加速提升，订单及业绩有望持续超预期

新能源发电：（1）1-9 月光伏风电新增装机、光伏组件出口数据发布，9 月光伏装机及出口保持高增速；（2）9 月户用光伏新增2.14GW，环增16.06%，超预期；（3）国家能源局积极推动风电光伏发电项目能并尽并、多发满发；（4）硅料持续上涨，供不应求提供涨价支撑，需求逻辑全面兑现。

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（来源：建信基金的财富号 2021-10-26 16:47） [点击查看原文]