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最近以来，老是有“好心人”提醒我，说炒股一定要择时，一定要进行右侧交易，如果连这个都不懂，连入门的资格都不够。

无独有偶，前段时间也有人在菜头文章下面留言，大概意思是说，只要有人还在看市盈率炒股，就立马拉黑，肯定是菜鸟。

看到这里，各位菜头的读者，你们认为有没有道理呢？

菜头认为，上面这两种观点，说得并不是全无道理。一般来说，持第一种观点的人，可能是刚刚入道的，炒股年龄在5年以内的股民居多。而第二种人，大多数是新入市的股民，开户可能也就一年半载的，赶上运气好，正好赚了点泡沫的钱，所以得出了如此荒谬的结论，也不足为奇。

当然，菜头今天这篇文章的目的，不是批判谁，而是，想把这背后的逻辑，拉扯清楚。

只有在大家知其然，还能知其所以然时，才能变通使用。

首先从左右侧交易说起，我们先来看一个大概率：

上图是上证指数从1990年12月31日开市以来的月K线图，我们可以看到，A股在这30多年的时间，一共就出现过3轮大牛市，大牛市几乎是每10年左右才出现一次，其余时间均处于调整状态。

牛短熊长，一目了然。

那么如果坚持所谓的右侧交易，意味着你至少有80%以上的时间，无法选择到心仪的投资标的。并且，这还是以上帝视角来看的，因为在任何一个点位上，实际上你是没有办法判断到底是左侧还是右侧的，再看下图：

你在箭头那一侧的任意一个位置，按照典型的左右侧说法，说是属于左侧应该没有任何问题，对吧。

但是你知道这段K线是哪家公司吗？菜头再把完整的K线图发出来。

没错，就是大名鼎鼎的宁德时代，号称宁茅，不，宁王。大家看明白了吗？在宁德时代还未成为宁王之前，你根本分不清所谓的左右侧，左右侧是事后以上帝视角看了，总结出来的，不是猜出来的。相反的例子，也比比皆是。在菜头看来，所谓的左右侧，和K线指标一样，拉长了看，会无限接近于50:50的概率，并且在任何一个统计区间都有效。如果你是一个投资超过10年的股民，你应该明白菜头想要表达的意思，如果你连一轮周期都没有穿越过，那么，我们之间的争论，没有任何意义，鸡同鸭讲，不接受反驳。

接着说第二个问题，市盈率。说看市盈率炒股就是不懂股市的人，往往是刚入市的新股民，刚刚学会几个财务指标，死搬硬套。比如一些周期股、垃圾股，业绩暴涨暴跌，上一年财务上还有几个亿利润，下一年就可能给你亏个几十亿。还有一些公司，利润连续多年增长，然后突然有一年来个大洗澡，不但把之前的利润全部回吐了，还要加倍填坑。然后如此反复，隔几年来一次。

所以对于这些由“聪明人”经营的妖魔鬼怪类型的公司来讲，市盈率当然没有什么用。

但是对于业绩稳定，连续盈利的公司，比如万科、招行、长江电力、恒瑞、美的、茅台等这些公司，市盈率是衡量公司回报率非常重要的、也是最直观的指标。菜头经常说，市盈率的倒数+预期增长率基本上就等于这家公司的长期真实回报，当然这里有一个前提，就是公司的利润是稳定的，赚的是真钱。

毫无疑问，这个算法对于上面提到的这些公司是适用的，但是对于业绩暴涨暴跌的周期股，题材股就没有什么参考价值了。

不仅仅是市盈率这个指标，任何财务指标，我们必须理解背后所代表的真实含义，才不会犯本本主义的错误。

并且，我们学到的知识越多，越丰富，就会越谨慎和谦虚。

只有那些半吊子水平或者刚入市赚了点泡沫钱，就飘飘然不知天高地厚的新股民，才会到处找人怼到处找人挑战，看谁都觉得对方水平不行。炒题材股几个月翻倍难道不香吗？想必，即便是菜头的读者里，有这样想法的人，也不会在少数。

——不香，靠运气赚的钱，你迟早都会凭实力加倍亏出去，市场的公平性就在于，从来没有饶过谁。

第三个问题，关于分红。有读者留言，说公司分红了要除权，如果持股不超过一年，还要扣税，那么分红有什么意义呢，且不是多此一举。

当然有意义，且听菜头慢慢道来：

首先，老股民应该都听说过一句经典的话叫做：上市公司的利润就是一个任人打扮的小丫头，想怎么装扮就怎么装扮。尤其是单年的财报利润，如果不结合企业经营周期和长期财务趋势看，基本上没有太多含义，会计师笔头随便倒腾几下，合法多几个亿少几个亿的利润，轻而易举。

对于一些资产比较重的公司，更容易操作。但是我们普通人，大多数人既没有深厚的财务功底，更没有火眼金睛的辨别能力，那么我们怎么判断一家公司的好坏呢？这个时候，分红的重要性就体现出来了。因为分红是实实在在需要公司付出现金的，会减少公司的真金白银（现金储备），如果一家公司能够连续高比例分红（高股息率），至少可以说明一个问题，就是这家公司是赚钱的，赚的是真钱，否则年年高比例分红，要是公司不赚钱，过不了几年就会把公司分跨的。为什么说招行、茅台、平安、万科、格力、美的等这些公司被认为是白马股，最直接的指标就是这些公司，可以连续数十年分红，不但公司没有因为分红而分跨，并且还越分越多。这样就可以最直观地说明公司真的是越来越赚钱了。

你看，都不需要懂财务报表了，只要看哪家公司每年都能够大比例分红，还不影响发展的话，那这家公司就一定差不了的。这就是分红的意思，基于这个底层含义，在公司大比例分红时，我们需要关注以下几个指标的变化：

公司分红是常态化（每年都有）还是一次性的，分红的金额是递增的还是减少的？

公司分红的钱是来源于经营活动现金流所带来的利润，还是通过举债获得的，有很多垃圾公司的管理层为了跑路套现，往往会在跑路前大量借钱（高负债）分红，最后留下一地鸡毛。

基于第二点继续延伸，需要重点关注公司分红之后负债率的变化情况，尤其是有息负债会不会增加，有没有影响公司的现金流健康状态。

只有具有长期稳定分红能力的公司，才是好公司，一定重要注意啊，菜头说的是分红能力，并不是说一定要分，如果公司有更好的增值渠道，最好的方式就是利润再投资，而不是把钱分掉，比如腾讯，亚马逊都是这样的公司。分红就好比家里的苹果树，把果子摘了下一年还能长出来，才是好果树，如果摘完果子树就死了，则分红就毫无意义。

客观影响：分红之后会让优秀的公司动态市盈率被动降低。

今天的文章，到这里就写完了，其实除了这些指标之外，还有很多很好玩的事情，财务不但是一门学问，还是一个有趣的游戏。

以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。本文来源于“CT600519”作者: 菜头日记；我每天都会写深度分析，更多精彩内容欢迎关注↓↓↓菜头只负责找好公司，胖瘦需你自个儿定！

（来源：菜头日记的财富号 2021-10-22 17:24） [点击查看原文]