市场似乎来到了十字路口。

乐观者看来，白马蓝筹、互联网巨头都出现了不小的跌幅，风险已经得到充分释放，未来机会大于风险。

悲观者看来，全球通胀高企，流动性收紧预期强，未来风险较大。

在我看来，影响股价的因素无穷无尽，但最重要的就两点：

1、估值。

估值很难准确，但模糊的正确很简单。一眼看去是个胖子，才是真的胖；非要秤下才知道是胖子，说明还不够胖。

现在A股的部分行业，估值一看就不便宜，不过趋势还在，我也不轻言见顶；还有部分行业，比如银行保险，消费医药，港股互联网巨头等，估值并不贵。

这种估值差的背后，也蕴藏着机会，说明还有上涨的空间，有风格切换的可能。

再者，上证50今年从4110跌到3044，最大跌幅26%。而2018年，上证50最大跌幅也就是29%。今年这波大跌，已经跟2018年差不多，下跌空间恐怕有限了。

2、流动性。

关于美联储加息，已经聊了一年，市场普遍共识的东西，往往影响就不会那么大。更重要的是，不会那么快加息，先做到不放水，再慢慢收水。现在处于要做到不防水的阶段。

在此背景下，普涨的大牛市可能性不大，但结构性牛市依然存在。投资股市，抓住最强的主线，站对队，才会赚钱；站错队，就没法赚钱。

这种行情，赚钱不易，普通人经常出现选错股票而亏钱的情况，所以最好的选择依然是买基金。

对于主动型基金来说，基金经理是基金的核心竞争力，选基金就是选基金经理。

下面给大家介绍一位久经沙场的基金经理：华夏基金的周克平。

周克平，2014年加入华夏基金，担任机构投资部TMT研究员，2017年起任投资经理助理，2018年起任华夏复兴的基金经理助理，并担任新能源行业研究组组长，2019年起正式管理华夏复兴基金，目前担任华夏复兴、华夏科技创新、华夏核心科技、华夏创新未来等产品的基金经理。

周克平专注于成长型公司投资。在担任研究员期间，研究行业就主要覆盖TMT和新能源行业，进行了大量全球公司对比研究、产业链上下游验证研究等工作，具有全球性、前瞻性的投资视野。

华夏复兴是周克平的代表作，也是他管理时间最长的一只基金。

华夏复兴成立于2007年9月，产品为偏科技成长类风格的基金，从经济增长长期规律和全球视野出发，力争跟随产业趋势与精选个股。

2019年1月开始，周克平任职华夏复兴的基金经理，自此之后，基金业绩出现了较快的增长。截至2021年10月18日，任职回报是197.34%，年化回报48.85%。

我研究基金，不光看收益，更关注回撤。在我看来，回撤的大小，才是基金经理能力的体现。

近三年数据看，华夏复兴最大回撤26.57%，平时正常回测是10%-20%。这种幅度的回撤，非常利于持有，不会给情绪造成太大的波动。

关于回撤，周克平有非常精彩的论述。

第一种回撤是风险，要避免永久性的本金损失：如财务造假、退市引发的风险，以及被技术进步和创新颠覆的企业。

第二种回撤是波动，享受时间价值过程中的必要经历。企业的价值创造是随着时间的推移而不断累积的，即使是最优秀的企业，股价也是波动的。

第三种回撤是试错，是获取高回报的前提之一：风险与收益成比例。在承担一定风险和回撤的情况下，通过投资组合尽可能的获取高收益，是基金经理们共同的追求。

通过我们的勤奋研究和深度思考，努力避免第一种回撤，容忍第二种回撤，并且在风险可控前提下主动承担一部分的第三种回撤，来尽可能的获取更高的收益。

也许正因为对回撤的理解深刻，才有如此优秀的控制回撤的能力。

周克平的新基金——华夏创新视野一年持有（A类013962 C类013963）即将于2021年10月27日发行。投资方向还是擅长的几个领域，比如先进制造、新能源、云计算、生物医药、消费升级、现代服务业以及传统行业效率提升等。另资料显示，华夏创新视野的股票投资占比为60%-95%，其中港股通标占比为0-50%。

该基金非常有特色，设置了一年持有期。所谓一年持有期，就是任何时候申购，都要锁定一年才能赎回，随时可以买。通过锁定持有时间，能尽量避免短期波动影响投资效果，强制建立投资纪律，帮助投资者建立长期投资理念。

如果有资金准备长期不用，感兴趣可以关注，各大平台均可认购。

风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

（来源：布衣书生走天下的财富号 2021-10-20 22:06） [点击查看原文]