去年，通过特殊目的收购公司（SPAC）上市成了美股新热潮，新兴行业公司可以通过这个更快捷的方式融资，投资者也赚得盆满钵满。

今年 SPAC 依然热度不减。2021 年上半年，美国上市 SPAC 新股共 358 只，首次公开发售所得款项达 1110 亿美元，轻松超过 2020 年全年数字。9 月初，新交所也正式发布了 SPAC 主板上市规则。

欢迎科创企业的港交所自然也不甘落后，SPAC 这把火很快烧到了香港，目前只等待正式落地。

SPAC 真有那么赚钱？又将为港股市场带来怎样的影响呢？

啥是 SPAC？

SPAC 是英文 Special Purpose Acquisition Company 的简称，是有别于传统 IPO 的一种创新型上市融资模式。

SPAC 上市的特点为先有上市公司、再有业务。SPAC 是空壳公司或空白支票公司。SPAC 的成立只有一个目的——收购。

在上市之后，SPAC 会迅速通过业务兼并 (De-SPAC) 去收购有发展前景但未上市的 “目标公司”，从而使该私有公司迅速实现上市，而 SPAC 的发起人及投资人实现投资回报。

通常，SPAC 的招股书中会写明其欲完成 SPAC 并购交易的目标公司所在的行业及地域。但是，SPAC 不得在上市前锁定目标公司。如 SPAC 在上市前已开始接触目标公司，则须在招股书中披露目标公司的相关信息，从而严重拖延 SPAC 的上市进程。

一般情况下，SPAC 须在上市后的 12 - 24 个月内完成 SPAC 并购交易，否则就必须将资金返还投资者。

9 月 17 日，香港联合交易所有限公司已经发布关于推行特殊目的收购公司上市制度的《咨询文件》，预示着香港版 SPAC 即将到来。

值得注意的是，港交所上市主管陈翊庭表示，SPAC 不会替代传统新股发行，而将做为新股发行的补充，其主要目的是吸引更多来自大中华区、东南亚地区以及世界其他地区的公司。

对港股有什么影响？

中泰证券指出，SPAC 的推出，整体利好港股市场。

首先，SPAC 对准入的资产运营时间、合规程度要求都更低，所以有更多相对多元的资产通过 SPAC 的形式登录市场并取得融资和流动性。

其次，SPAC 相较于传统上市来说， 是先有资金后找资产，并且双方对于资产的估值要有一定的共识，因此，标的资产能够有更为稳定的募资。

另外，会有更多主流中概股资产考虑通过 SPAC 形式在香港上市，因而也会吸引一些投资机构参与对于以 SPAC 形式完成上市预期较为明确的资产的投资。目前，已经有多家保荐机构在冲刺港交所 SPAC 第一股。

要注意什么？

港交所 SPAC 制度安排比美股更为严格，港交所 SPAC 机制的不同主要在于对上市募集资金规模有要求，以及设置严格的发起人与投资者条件限制。

具体来看，港交所 SPAC 上市筹资规模至少为 10 亿港元以上，折合约 1.28 亿美元；美国和新加坡等地则均为市值要求。

港交所 SPAC 上市的筹集资金要求相比其他地方的市值要求高出很多，因为，市值只是公司的发行股份按市场价格计算出来的股票总价值，而募集资金则是真金白银的募得资金。

另外，港股 SPAC 发起人须符合适合性及资格规定，美国和新加坡 SPAC 上市机制通常仅会考虑发起人的经验和往期业绩。

在投资者方面，港股 SPAC 上市筹资时仅限专业投资者参与，其他资本市场的 SPAC 机制无此限制。

来源：长桥资讯 本文版权归原作者/机构所有

（来源：长桥港美股的财富号 2021-10-13 16:48） [点击查看原文]