今天市场受到了美股大跌冲击影响，跌幅有点大。美股的大跌是因为债务违约的担忧。 但是外围市场大跌是外因，而外因必须通过内因起作用，内因我们其实没有类似的问题和压力。 但是我们即将进入到国庆长假，短期资金有回笼的压力，它会对盘面形成冲击。 其实每年的国庆它都如此，我也分别统计了过去10年和本轮牛市开始的最近两年2019、2020两年都是如此的，这两张图已经说明问题： 为什么A股的节前效应这么的明显？

第一就是避险因素，投资者担心海外市场的不确定，担心假期长假消息面的不确定，因此通常投资选择保守偏保守。

第二是成本因素，长假期间整体利息费用还是照样计算，对于融资客户而言，整体的融资额度也会有所下降，因此存量会有所下滑。

所以每一年的节前短期资金都有回笼压力，但问题是每一年节前回笼的资金节后又会回流，节后又会构成资金回流的动力，又会形成市场的上涨。

如图所示，过去2019年十一前后，2020年十一前后都如此，所以我们说每一年节前都偏空挖坑，每年节后市场都偏多拉升，这是历史的规律。 这背后反映了周期的平衡，一切终将过去。 去年国庆前，我们在节前挖坑的时候也部署了东财，同时也把握住了十一到2月份4个月的跨年行情。 历史赋予我们的胜利，节前挖坑节后拉升存在逆势套利的空间，我们也有把握的经历和经验，有图有真相。 而今年国庆节前挖坑的走势是非常相似的，所以再次形成了节前的部署机会。 我们可以对照去年十一到二月的4个月500点行情，我们再对照目前9月份到12月份剑指4000的行情。 历史不会简单重复，但是惊人相似，而这一次又在节前构成了部署低吸的机会。

但是低吸也要方向，市场分化很大，行情有机会，不见得所有的股票有机会。 去年的4个月行情，国庆节后只涨指数不涨钱，像东财、科大讯飞、海康威视等等，它就很明显的形成了涨幅，而很多小股票跌得很惨。 今年方向两个：权重蓝筹和爆发力的个股题材主题。 券商、中字头是明牌，短期观察第二波机会就好。我们前期吃到过肉也不用多说，指数涨它们有表现。 而具有弹性的主线，我们要落脚在确定性，结合三季报行情，三季报业绩的确定性越高，它们表现机会越大。 芯片和军工三季报的业绩确定性很高，弹性也很好，所以这里面有明显的低吸的机会。 接下来我重点说说消费和医药，如果芯片和军工是偏进攻的方向，医药和消费就属于既有防守也有进攻的主线。 近期有个大的背景：市场明显在高低位切换，高位的周期股大跌，低位的价值股、防御性股票在逆势上涨。 比如医药和消费，就是典型的顶底轮回，特别适合逆势套利，所以我们就把理念融于实践落地就好了。 目前我们看好医药，我也给大家看几张逻辑图：

第一，通过下跌估值得以消化。

第二，赛道优异，长期穿越牛熊确定性高。 第三，结构性的机会看好CXO医药外包、医疗器械、创新药。 2018年开始的医药集采到目前已经进入到了利空出尽的阶段，股价也提前反映了集采带来的不利预期。集采本质是为了消除中间商赚差价，意在回收医疗机构当中少数医生的决策采购权。 随着集采的进一步推进，产品线丰富、平台研发能力强的，后期在调整过后，安全边际是很高的，有望形成快速反转并长期受益。 这个行业里面的机会最近很明显，比如万泰生物这样的品种，在近期出现了连续6天的上涨，而市值的弹性都超过了30%，和市场形成鲜明的反差。 我们有跟踪研究，只不过目前不大适合追了，但板块内部很多低位没有轮动的。 就像两个月前的中国化学星星之火先翻倍，然后形成燎原，后面的中国电建、中国西电、中国中冶都开始轮涨和表现了。

消费也有波段机会，它和医药一样处于过去半年的底部，目前的估值消化程度也非常高，所以后市医药和消费我觉得也是目前既有防守也有弹性的观察主线。 一个应对提醒：今天是倒数第二天，要想节前提出资金，今天就是最后的卖出点，所以今天承担压力最大，今天形成低点的概率也最高。 所以今天是很好的上车机会，但是主线要清晰，节前这是传统惯例，这个压力也将成为节后拉升的动力。 莫为浮云遮望眼，风物长宜放眼量，节前的低点需要每个人做得细腻一点。 今天就聊这么多，更多精彩内容请听音频！

（来源：智多星读研报的财富号 2021-09-29 13:00） [点击查看原文]