上海微创医疗机器人近日通过港交所聆讯，摩根大通与中金公司为联席保荐人。知情人士透露，其已开始评估其香港 IPO 需求，可能通过上市融资 7 亿至 10 亿美元。

处于炙手可热的医疗机器人赛道，获高瓴资本等知名投资机构押注，最新估值达 250 亿，行业未来潜力无限，旗下三款核心产品竞争格局均好，微创医疗机器人要全面崛起？

系千亿医疗巨头子板块

值得一提的是，微创医疗机器人是微创医疗旗下的一家子公司，主要从事手术机器人医疗器械的研发、生产和商业化。

2010 年，微创医疗登陆港交所主板上市，开启证券化征程。如今，微创医疗已上市产品超过 300 个，覆盖心血管及结构性心脏病、电生理及心律管理、骨科与软组织修复、脑血管与神经科学、外科及医疗机器人等 10 大业务板块。

作为微创医疗的一个孵化项目，微创医疗机器人诞生于 2014 年，刚开始便着手研发腔镜手术机器人，直到 2015 年，微创医疗机器人正式成立。

微创医疗此前分拆的心脉医疗和心通医疗已分别登陆科创板及港股。如今，微创医疗三度分拆微创医疗机器人上市，也并不意外。

目前，微创医疗机器人的发展资金大部分都来源于微创医疗，分拆上市之后，能在一定程度上降低母公司的资金支出，减少大额资金流出导致的流动性风险。

三大核心产品

微创医疗机器人是一家手术机器人公司，致力于设计、开发及商业化手术机器 人，以协助外科医生完成复杂的外科手术。

旗下包括三款旗舰产品，即图迈、蜻蜓眼 三维电子腹腔内窥镜及鸿鹄骨科手术机器人，均已被纳入国家药监局的创新医疗器械特别审查程序（或 称「绿色通道」）。

图迈及鸿鹄处于注册批准阶段，而蜻蜓眼已于最近获得国家药监局批准。除旗舰产品外，其还有六款处于不同发展阶段的在研产品。

上述三款微创医疗手术机器人主要的产品市场竞争格局均较好，不管是腔镜还是骨科关节置换，目前国内上市的企业仅一家，在研的玩家也不多，微创医疗手术机器人领先对手，可见上市后，公司将有明显的先发优势。

根据弗若斯特沙利文的资料，微创医疗机器人是全球行业中唯一一 家拥有覆盖五大主要和快速增长的手术专科（即腔镜、骨科、泛血管、经自然腔道及经皮穿刺手术）产品组合的公司。

行业潜力无限

迄今为止，手术机器人在中国的市场渗透率非常低，主要应用于腔镜及骨科手术两大领域。

近年来，全球手术机器人市场蓬勃发展。根据弗若斯特沙利文的资料，其由 2015 年的 30 亿美元增至 2020 年的 83 亿美元，复合年增长率为 22.6%。

预期全球手术机器人市场将继续快速增长，并可能于 2026 年达到 336 亿美元，自 2020 年起的复合年增长率为 26.2%。 全球手术机器人市场的历史及预测增长以及按手术应用划分的细分市场如下图：

中国手术机器人市场仍处于早期发展阶段，但增长潜力巨大。2020 年，中国手术机器人市场的市场规模为 4.253 亿美元。预期手术机器人市场将以 44.3% 的复合年增长率快速增长，于 2026 年达到 38.4 亿美元。

2020 年美国的手术机器人市场规模为 46 亿美元，占全球市场的 55.1%。欧盟为手术机器人的第二大市场，市场规模为 18 亿美元，占全球市场的 21.4%。而中国 2020 年的手术机器人市场规模仅为 4 亿美元，占全球市场的 5.1%，明显低于美国及欧盟市场。

估值 250 亿，高瓴押注

自成立以来，微创医疗机器人屡获明星资本的关注，截止至今，微创医疗机器人共获得约为 41 亿元融资总额，高瓴资本、远翼投资、CPE、贝霖资本等多家知名机构纷纷持股。

据招股书，微创医疗透过上海默化持有 52.76% 的股份，为公司最大股东。高瓴持有 8.05% 的股份，为最大机构投资方。CPE 源峰透过天津镕浩持有 3.49% 的股份等。

微创医疗联合其旗下微创医疗机器人，于2020年8月31日完成总额 30 亿元人民币对外融资协议的正式签署。

其中包括对后者 15 亿元人民币的直接增资以及微创 15 亿元人民币股权转让款，引入了包括高瓴资本、CPE、贝霖资本、远翼投资等在内的多家著名风投机构，投后估值 225 亿元。

而在2020年10月28日B 轮融资后，微创医疗机器人估值升至 250 亿元人民币。

尚无营收

微创医疗机器人在往绩记录期间，并无产生任何收入或任何销售成本，产品仍处于开发阶段。于往绩记录期间内各个期间均并无盈利，并产生经营亏损。

微创医疗机器人 2019 年、2020 年的亏损为 6980 万元、2.09 亿元。今年首季度亏损约 1.15 亿元，较去年同期的 2362 万元扩大 3.9 倍。

2019 年、2020 年及 2021 年第一季度，研发成本分别为 0.62 亿元、1.35 亿元、0.9 亿元，占经营总开支额的 88.57%、64.59%、78.26%。

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（来源：长桥港美股的财富号 2021-09-28 17:55） [点击查看原文]