最近，拉闸限电闹得沸沸扬扬。

有吉林、辽宁两省的一些居民在社交媒体上反映，因突如其来的限电已经严重影响到正常生活。他们吐槽由于限电导致大清早停水停电，饭没法做，马桶也冲不了，而在家上网课的也时不时停电断网，没法好好学习，甚至有些家庭更是三天没洗脸没洗头没洗澡......

那么，限电现象背后到底怎么了？据说，有些媒体把其解读成为了应对输入通胀而实施的举措。其实这是错误的，真实原因主要是今年以来双碳背景下，以火电为主的能源结构受到制约和煤价一直高位运行所造成的。

众所周知，在发电当中，我国火力发电目前占到超过70%以上，发电燃料用的是煤，对环境影响很大。因为个别地区对这个政策的执行过于一刀切，所以很多火电厂停机。

7月份以来，由于发电能力大幅下降，辽宁省电力短缺。进入10月，电力供应缺口进一步增加至严重级别。为防止全电网崩溃，东北电网不得不下达指令对部分企业和居民进行用电限制，也即是拉闸限电的说法。

在9月26日“智能+能源论坛”上，中国工程院院士杜祥琬已经指出，实现从碳达峰到碳中和过程不是通过拉闸限电就能完成，它需要的是产业结构优化和技术逐步推进，一刀切简单化只会过犹不及。

所以，如何产业结构优化和技术推进？这就需要我们一边要多搞新能源发电，另一边逐步降低污染较大的火电占比。

在发展新能源当中，核电作为清洁、稳定、高效的电力能源，是风光发电的必要补充，同时也是助力双碳目标达成必不可少的电源。

解析兄发现，在核电行业，中国核电是一家值得关注的公司，公司核电机组、装机容量以及核发电量占国内核电的半壁江山。未来在双碳目标下发展前景非常广阔。

01、核电运营龙头，占据半壁江山

公司前身是中核核电，2008年由中国核工业集团有限公司作为控股股东，联合中国长江三峡集团有限公司、中国远洋海运集团有限公司和航天投资控股有限公司共同出资设立。2011年公司转制为股份公司，同时更名中国核电。2015年公司成功登陆A股市场。

目前，公司主要业务为核电项目的开发、投资、建设、运营与管理。从收入结构看，核电作为公司电力生产和销售中的主要产品，占比超95%以上。

2020年投入商业运行的控股核电机组共23台，总装机容量达到2139.1万千瓦，约占全国商运核电机组的42.88%。核电发电量1483.36亿千瓦时，约占全国运行核电机组发电量的40.5%。

02、双碳背景，核电装机空间广阔

我国核电产业肇始于上世纪70年代。由于当时电力供应相对充裕，核能被定位为“我国能源的补充”，因此发展方针被定为“适度发展”。截至2004年，仅初步形成了广东、浙江、江苏三个核电基地。

直到2004年之后，电力供应逐步成为制约我国经济社会发展的瓶颈，核能在我国能源可持续发展中的重要地位逐渐显现。自此我国核电发展方针由此从“适度发展”转变为“积极发展”，核电产业进入了规模化发展的新阶段。

尽管如此，但十三五期间核电行业又因在波折中发展，其实主要是受福岛核事故影响，开工进度缓慢，期间政府也决定暂停国内核电新项目审批，最终造成2020年实际在运装机容量4989万千瓦，未达到5800万千瓦的十三五规划目标。

不过今年在国家提出碳中和目标之后，核电因其碳排放量低、发电成本低、发电利用率高的特性重新受到重视。其中，《政府工作报告》中关于2021年重点工作里提出：在确保安全的前提下积极有序发展核电。

这是十年来政府工作报告中来首次用“积极”的字眼来形容核电发展工作安排。所以，在政策框架指导下，核电产业发展空间将再次变得更加广阔。

已经有人率先作出测算，在乐观假设2030年非化石能源占一次能源消费比重25%以上之下，未来十四五期间至少新开工3500万千瓦核电机组，即30-35台百万千瓦核电机组，年均新开工6-8台机组，届时至2030年核电装机容量可达到1-1.1亿千瓦。

03、投产大年开启、在手储备项目充足

在碳中和背景下，随着核电装机放量，公司盈利前景可期。

首先，公司受三门影响已经消除，机组利用率开始稳中有升。

虽然2017-2019年公司营收继续提升，但是利润连续三年几无增长，这主要的原因即是三门一期两台机组问题造成的。

三门核电1号机组作为世界第三代核电技术代表堆型AP1000的全球首堆，直至2018年进行首次投入运营，距离开工已经过去了超过十年。而翻倍的工期导致建造成本和财务费用大幅上涨，拖垮了公司的利润。

不过也是至此，屡遇磨难的两台机组对于公司的负面影响终于在2019年得到完全消除。2020年公司面对疫情大考反而实现营业收入522.76亿元，利润总额超131亿，较去年同期依次增长10.61%、24.16%。

其次，2021年公司核电装机也将迎来投产大年。

目前公司在建核电机组4台，总装机容量为470.3万千瓦，分别为田湾核电6号机组、福清核电6号机组以及漳州能源 1、2 号机组。而根据建设进度，预计2021年福清6号和田湾 6号共2台机组将会顺利投产。

最后，伴随着核能开发进展顺利，公司在手项目储备非常充足。例如，漳州能源1、2号项目进度良好，机组容量合计242.4万千瓦，约占目前总装机容量的10.77%，预计2024-2025年可投入商业运营；田湾7号机组、徐大堡3号机组和海南昌江玲龙一号小堆示范项目投入建设；

此外，控股在建核电机组6台装机容量共625.8万千瓦。同时还有田湾8号、徐大堡 4号获得核准，现有储备核电厂址超10个。

上面这些丰富的项目将为2025前后核电板块开启新一轮增长奠定基础。

（文章来源于：解析投资）

（来源：解析投资的财富号 2021-09-28 09:24） [点击查看原文]