首先，公司所处的酱油行业市场规模还有一定的增长空间，年均复合增速在3%左右，大约五六年后行业进入饱和期；

其次，酱油所处的消费品行业随着货币的贬值是可以一直提价的，提价带来的增速约为3%左右；

最后，一个行业发展到一定阶段就会进入到集中度提升阶段。海天属于酱油行业龙头企业，具有品牌优势，在行业集中度提升阶段可以收割更多的市场份额，市占率提升或将给公司带了年均5%左右的增速。

综合起来，预计海天未来五六年将有10%以上的增速，5-6年之后增速将逐渐低于10%，复合平均一下，未来十年的年均增速约为10%，十年之后增速在约4%左右。

根据以上已经测算出来的数据，就可以分两部分把海天味业的预估价值算出来。

第一部分，10年内的快速增长，每年的自由现金流按照10%增长，然后把10年中每年自由现金流按照8%的折现率折现后相加，计算出高速增长期现值。

第二部分，10年后永续增长，按照4%的永续增长率计算出永续现值。

最后把两部分相加，就是海天味业这家公司的预估价值。

到这里，整个DCF模型估值的计算就说完了。是不是有小伙伴还是不会后面两个部分的现值计算。这也不要紧。目前市面上也已经有很多小工具辅助计算，你只要把自由现金流（或净利润、每股收益）、增速、年限、永续增速这些指标输入，就可帮你计算出一家企业的内在价值。

例如下图，我们可以直接利用小工具计算出其预估价值。首先这个小工具是根据“每股收益”指标来计算的。

海天味业的每股收益是2.49元。折现率为8%；

根据前面的推算，海天味业还可以快速增长10年，增速为10%；永续增长率4%。

输入这些数据，工具可以直接计算出海天味业的内在价值为105.36元。

（来源：虎视财经的财富号 2021-09-22 12:00） [点击查看原文]