各位好，中秋快乐，我是道长，相信大家都陪家人度过了一个美好的假期。

也希望投资能给我们带来更好的生活。

明天重新开市，我们周报特意晚了两天，选在了开市前一天，也是为了离市场更近一点。

节假日期间，外围市场并不平静，有两个消息值得关注。

首先是昨天港股市场全线崩盘，在地产板块带动下，恒指大跌3.3%，代表海外资金对A股市场看法的富时中国A50期货也跌了3.05%。

地产板块全线大跌，恒生地产指数暴跌6%，新力控股盘中暴跌91.85%，收跌87.01%，从走势来看，是妥妥的”断头铡”无疑。

我大致看了下关于港股大跌的分析，目前市场观点认为，主要有两大原因：

1. 消息面上，香港政府将粉岭高尔夫球场正式取消，全部用来做公租房，未来市场供应约百万套，基本占了目前市场供应量的2/3。

这意味着过去香港地产公司通过囤地推高房价而牟利的手段被堵死，中央调控房价的政策没有漏掉香港，整个行业面临极大不确定性，再加上当前闹得沸沸扬扬的恒大事件，放大了市场对于地产行业风险的恐惧。

今天，A50期货涨了0.62%，说明市场对相关消息的恐慌已基本释放完毕，结合整个假期期间的情况来看，明天A股大概率是低开，但是，当前A股各项指标良好，全市场估值不高，我们判断发生系统性风险的概率很小。

第二个消息严格来说不算是假期间发生的，9月17日，法国召回驻美国和驻澳大利亚大使。

进入周报正文，主要指标情况总结：

1. 沪深300下跌3.14%，PE下跌2.84%

2. 十年期国债利率持平。

3. 全市场股债性价比大幅上升，重新进入低估区，由上周的69.79%上升到本周的72.39%。

整体判断：市场继续维持震荡，无系统性风险。

周报详细说明请继续往下看。

一、本周沪深300PE下跌了2.84%，从13.5下跌到13.1，指数从5014上涨到4856，跌了3.14%。

为什么股权投资是长期收益率最高的投资方式？

股权的本质是所有权，即使估值一直不变，只要公司持续经营，那么公司本身的利润就会持续推动公司价值上升。

而对于普通投资者来说，如果没有能力和精力进行个股投资，那么，本身就带有”永生不死”性质的宽基指数也不失为一个很好的选择。

二、本周十年期国债利率持平，依然维持在2.87%，目前的水平与去年7月份相当，市场流动性依然较为宽松，流动性宽松也是今年来高景气度赛道辉煌的原因之一。

三、股债性价比，用来衡量股市相对于债市的性价比，我们再计算了其当前位置的时间百分比，以中证全指作为观察标的，数值越大说明股市的性价比越高。

能查到这个指标，但我们对其进行了再优化，引入了“百分比”，主要是为了进行跨指数间的对比。

可以看出在过去20年间，除了在最开始的几年相关性不大之外，从2005年后，就与市场整体走势呈现一定的负相关关系：

每一次低于40%都是相对高点，2008/2015年两次牛市顶点都低于30%，每一次高于80%时都是相对低点。

本周市场大幅下跌，股债性价比有了比较大幅度的上升，上周刚刚脱离了低估区，本周又从69.79%上升至72.39%，重新进入了低估区。当然，距离不是太远。

这三个指标反映的是市场整体情况，具体到个股和行业上，还需要更加深入的研究，但是个股不可能完全脱离市场整体走势而存在，因此，关注市场整体情况，有助于我们了解除了个股本身风险因素之外，由市场整体带来的系统性风险。

根据我们的判断，当前市场整体情况是：各项指标良好，暂无系统性风险。

最后，附上当前估值情况。

（来源：金投研的财富号 2021-09-22 09:01） [点击查看原文]