文 /杨国英

今天的A股，刺激无比。

上午是空方主导，下午是多方掌舵，截止收盘，三大指数全部翻红。

我估计，部分没定力的散户，今天又被整昏了，甚至上午割肉了。

这说明了，我昨天的提示，运气好又讲对了——当下A股仅是小地震，前几天没有减仓的，接下来就没必要减了。

市场在显著分化。

整体还在延续昨天的走势——今年涨多了的板块，最近在回调；今年跌多了的板块，最近在反弹。

今天下杀的，主要还是强周期股，其中，煤炭股狂跌，多支个股跌停，钢铁股、石化股、有色金属股也跟随大跌。

与之相反的，弱周期股，今天延续反弹势头——医药、白酒、食品等大消费，今天的整体表现，都相当不错。

强周期股在回调，弱周期股在反弹。

这与我本周的点评，整体还是吻合的——与PPI工业生产相关的板块，在今年大涨之后最近在回调，而与CPI大众生活相关的板块，在今年大跌之后最近在反弹。

但是，这两天强周期股的回调和弱周期股的反弹，到底是不是结构性的？

目前还很难说。

我的侧向性判断是，仅是中短期的走势收敛。

强周期股的回调，可能还没到结构性的回调区间；弱周期股的反弹，可能也还不是真正的反转。

所以，在择股上，关键还是要安全因子。

比如，强周期的，是否带有新材料的属性，是否具备真正强大的研发能力。

因为，强周期的即使回调，但是优质的公司，在回调后还会渐进涨回去。

强周期的，涨起来疯狂，跌起来也疯狂，所以，一定要注重安全因子，寻找有两种叠加因素支撑的。

再比如，弱周期的，是否估值已到回到安全边际，在不涨价的前提下，业绩是否还存在大幅上冲的可能性。

因为，弱周期的即使反弹，但是部分估值仍然虚高的，在反弹后，还会陆续创下新低。

对于弱周期的，重视“不涨价也能保增长”，这一点相当重要。

现在，我们对弱周期股的关注，一定要考虑到“不提价”这个前提，因为，8月份我们的社消零售总额仅同比增长2.5%，这属于较不景气了——比如，“茅五”这种高端白酒，今明两年有无提价的可能性，如果不提价，是否能够支撑目前的估值。

做投资，说一千道一万，核心还是逻辑。

逻辑推导的前提，是深度研究，包括宏观面、政策面、行业面、以及基本面。

为什么看好A股？

为什么配置这个行业、而不是那个行业？

为什么配置这支个股、而不是那支个股？

为什么有些行业杀跌后、更值得买入？而有些行业即使反弹了，也不应该买入？

为什么有些个股业绩很好、但是应该卖出？而有些个股业绩不好、反而值得买入？

……

这一切的一切，背后都是有逻辑的。

宏观有宏观的逻辑，行业有行业的逻辑，个股研究有个股研究的逻辑。

而逻辑没有搞通的任何操作，本质都属于赌博。

比如，本周二我提示《小地震要来了……》，为什么说是小地震，而不是大地震？这背后除了我讲的盘感，其实是有逻辑的。

以我本周提示的*大系财务风暴为例，为什么我认为*物业更为安全边际，而不是*大地产和*大汽车。

今天，*大地产大跌、*大汽车暴跌，而*大物业而大涨了，这一判断确认的背后，当然也是有逻辑的。

（来源：杨国英观察的财富号 2021-09-17 18:13） [点击查看原文]