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今年2月份的时候，我整体最高的收益，超过20%，当时四大重仓股分别是平安、普利制药、华东医药和万科。同时还持有招行和宁波行加起来10%左右的仓位。

那个时候，我写文章说，2021年，我的整体收益目标是超过10%，很多不理解，说你现在都20%以上收益了，清仓了不就稳稳地高于设定的目标了嘛。

后来的行情，大家都知道了，平安从90跌到现在的50元，万科从30多跌倒现在的不到20元(分了股息)。

要不是因为在高位把华东医药、招行和宁波行做了些减持和调仓，今年的收益，应该会更惨。

截止当前的整体亏损，菜头2021年应该是有超过5%了，也就是说，从2月份到现在，我整体跌了近30%的账面收益。

如果按照账面收益计算，这妥妥的是亏了。

但是我自己不这么认为，因为在高低换股的过程中，尽管账面收益少了30%，但是平安和万科的股数，是变多了的。

我大致计算了下低位换股和补仓的部分，相比2月份，我平安和万科的股数，大致都增加了50%左右。

也就是说，将来有一天再回到原来的位置的话，我就会多出来比2月份50%的收益。

当然，说的是平安和万科的收益，如果有机会回到原来的位置，会多出来50%收益。

这里最大的风险在于，是否能够再次回到原来的位置。

如果股价回不去，利润是否能够保持，如果利润能够保持，股息收益就会增加50%，也是不错的。

这个结论，是需要每个人自己来下，菜头个人相信，是没有问题的，需要点时间。

这里面就有一个非常有意思的事情，明明获得了20%的收益，为什么不在那个时候落袋为安呢？

这是以后视镜的观点看的，实际上，在2月份的时候，没有人知道平安和万科到底会涨还是跌，如果大家有兴趣去看当时机构的研报和媒体的舆论，整体都是看好的。

否则的话，当时两家公司也不会在2.18后的行情里还保持逆势上涨。

那么，后来为什么演变成现在的行情了呢？

我个人的判断是，钱太多，又太少的原因，关于为什么说钱太多又太少这个矛盾说法，我之前有写过一篇文章来说明。

意思就是，全球印的钱太多了，经济疲软，K型撕裂的行情发生在全球所有股市。

美股前四大公司市值占到了美国40%GDP以上，苹果相对于2010年的利润增长不到100%，而股价却上涨了好几倍，谷歌，微软，亚马逊等公司基本上也是这种情况

全世界的科技股，都被锚定了，所以在美股的锚定下，科技的泡泡，越吹越大，美股直接吹成了历史最大的泡沫。

另外一个方面，我们的流动性并没有跟随美联储大放水，一直保持不瘟不火的状态，科技板块的狂欢，就实质性造成了抽血效应。

金融地产和大消费，都相继成了被抽血的对象。

这是市场和情绪以及预期综合的结果，并且形成马太效应。

但是这些东西，都是没法提前预知的。

然后背后还有一个事实就是，去年下半年的行情，沪深300涨得太高了，如果看菜头文章超过半年的朋友应该有印象，我半年前连续几个月里，一再提沪深300的风险和中证500的机会。

并且我在站外的每一篇文章的结尾，都在说中证500的机会，当时中证500正处于20%的历史低百分位上，这些文章现在一直都在，至少说了大几百次。

并且即便涨了20%以上，当前的中证500的历史百分位，因为资源股的业绩释放，依然没变，也就是说，是以资源股为主要标的的周期股的业绩释放，被动降低了中证500的整体市盈率估值。

当然，周期股的特征就是，涨得快跌得也快，目前依然没有回调的前置条件。

所以大家一定要把亏损算在菜头身上，还是有些有失偏颇的，实际上很多朋友并不是因为菜头的文章才去买的万科和平安，而是买了之后恰好看到我的文章，就关注了我。

当然，没有问题，说明我们的当初的观点是一致的，分歧是现在我依然看好，你动摇了。

然后需要找一个出气筒而已，这个菜头表示理解。

唯一不应该的是，之前我写过一篇70以下的平安随便买的文章，这个确实有些情绪化，尽管是我的真实想法，现在依然是，但是这么说还是比较情绪化。

以后会注意，当然，不说了，真性情就少了，少得罪人，却少了些性情。

然后我们再来看当初我为什么要天天喊沪深300高估了，提醒大家注意回调呢？

大家可以看下，红圈的位置，是沪深300在2月中旬的估值水平，几乎接近了2015年股灾前的高点。

我经常强调，估值这个东西，对于大盘来说，就好比地心引力一样，只要过分高估，一定会拉回来。

因为总有人会恐高，总有人会抢跑，这就是股市的修正机制，由人性的恐惧与贪婪决定的。反之，低估的，迟早会涨回去，也是同样的道理。

那么现在为什么我又说关注沪深300的机会呢？

这就和当初让大家关注中证500的机会一样的道理，首先是沪深300已经越来越接近历史中枢位置。

其次，沪深300指数，当前有严重的失真。

我们来看下当前沪深300指数的权重构成：

大家可以看到，前十大权重里面，由原来的银地保为主转换了很多科技公司进去。

实际上，当前的新能源半导体整体火爆，拉高了沪深300的整体估值，大家可以看到最近涨指数不涨个人就可以感受到。

我粗略地做了一下方差处理，如果把新能源和半导体的权重减少到半年前的水平，那么当前沪深300指数应该比实际估值要低15%左右。

也就是说，沪深300大多数消费和医药类个股，已经远远低于50%的分位值之下了。

这些都是逆势布局的机会。

当然，这是从优质公司的股权的角度去考虑。

也就是大家定义的所谓的左侧交易的机会。

任何行情，都不是一成不变的，市场会随着情绪的反应，不停地演变出新的偏好。

仅仅在一个半月之前，同样是地产公司的保利地产的跌幅，远远大于龙头股万科，自从保利宣布增持回购以后，就触底反弹，反弹幅度高于万科30%以上。

其实两家公司这两个月啥都没变，就是投资者的情绪变化了下。

那么，这样的事情会不会发生在其他公司呢？

一定会，这是股市的规律。

但是怎么演变，我们把握不了，只有发生了，我们才会说，哦，原来这样。

大腿都拍肿了。

而大部分大家在市场看到的信息，都是毫无意义是的马后炮分析而已。

全文完。以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。本文来源于“CT600519”作者: 菜头日记我每天都会写深度分析，更多精彩内容欢迎关注↓↓↓菜头只负责找好公司，胖瘦需你自个儿定！

（来源：菜头日记的财富号 2021-09-16 14:19） [点击查看原文]