对于东方国家而言，人们对黄金有着深厚的感情和特殊的寓意。就像钻石戒指在西方的地位一样，一对金龙凤手镯才是那件恒久远的配饰。

随着双节消费旺季临近，在疫情缓和以及线下消费复苏背景下，黄金珠宝的行业似乎出现了较高景气度。

基于此，今天解析兄跟大家介绍一个A股黄金新贵，银泰黄金。

01、从铅锌银巨头到黄金新贵

公司前身是乌江电力，主营水利发电。

2013年，公司完成重大资产重组，向有色金属采选业务转型，同时更名为“银泰资源股份有限公司”。

当时公司拥有一个玉龙矿，所在地位于内蒙古东北部大兴安岭有色金属成矿带。玉龙矿作为国家级绿色矿山，而公司靠着这座矿成为国内铅锌银巨头。

2016年之后，公司相继收购加拿大埃尔拉多黄金公司位于中国境内的三大金矿：黑河银泰、吉林板庙子和青海大柴旦，由此进入黄金行业。

目前，公司生产和销售的金属主要有三种，分别为合质金、含银铅精矿以及锌精矿。合质金主要销售给金精炼冶炼企业，经金精炼冶炼企业分离精炼作为标准金银锭销售或销售给首饰加工企业。铅锌精矿分别销售给贸易商和冶炼企业，银金属主要富含在铅精矿中，由冶炼厂在冶炼环节综合回收。

从业务结构看，合质金不论在产量和毛利方面都占据公司有色金属采选业务的半壁江山，而锌精矿和铅精矿营收和毛利占比均在10%左右。可以说，自从完成三大金矿收购之后，公司已经从铅锌银巨头晋升为黄金新贵。

02、四大矿山资源禀赋明显

就目前而言，公司坐拥四大矿山，资源禀赋十分明显。

首先，玉龙矿、黑河银泰以及吉林板庙子都是国家级绿色矿山，其中玉龙矿是目前国内矿产银（含量银）最大的单体矿山之一，也是已知国内上市公司中毛利率较高的矿山之一；黑河银泰入选国内品位最高的金矿之一；吉林板庙子国内生产管理水平较为先进。此外，青海大柴旦属于省级绿色矿山。

品位具体从2019年数据看，玉龙矿业的平均入选品位铅为1.41%、锌为2.12%、银为173g/t；黑河银泰平均入选品位为金19.89g/t，银 142.91g/t；青海大柴旦平均入选品位为金3.66g/t；吉林板庙子平均入选品位为金3.07g/t。

其次，截止2020年玉龙矿保有资源量矿石量5579.29万吨，其中银金属量7233.67吨，铅、锌金属量173.5万吨，铜金属量6.35万吨，锡金属量1.82万吨，伴生金152千克。

三大金矿：黑河银泰、吉林板庙、青海大柴旦保有资源量矿石量分别为173.98万吨、617.87万吨、1402.69万吨。其中，黑河银泰金金属量15.09吨，银金属量125.87吨。吉林板金金属量25.07吨。青海大柴旦金金属量53.69吨。

矿产资源丰富课可保证后续的开采。随着现有采选规模进一步提升，公司未来矿产量有望继续增长。

而且值得一提的是，在有色金属价格受国际经济环境影响剧烈波动的情况下，高品质的矿石意味着公司具有很强的抗风险能力，能够确保经营业绩稳定。

03、黄金量价齐升，业绩迎来爆发

去年疫情，全球经济受到冲击。各国为了推动经济增长、稳定物价及充分就业，推出极度宽松的货币政策，刺激经济。其中，美联储开启了零利率+无限量化宽松政策。市场的恐慌情绪和信用货币的贬值预期，使大量资金流入黄金投资市场。

据统计，2020年度金价涨幅高达25%，为近10年来表现最好的一年。

公司自2018年重组之后，已经跻身黄金行业头部系列，所以黄金价格上涨对于经营业绩影响更大。

从2020年财报看，公司合质金产销量为6.11、6.54吨，分别同比提高0.16、12.56%；矿产银产销量为156.01、162.48吨，分别同比提高23.51、39.06%。20.7%。同期，公司经营业绩迎来爆发，2020年营收79.06 亿元，同比增加54%，归母净利润12.42亿元，同比增加44%。

（文章来源于：解析投资）

（来源：解析投资的财富号 2021-09-16 09:36） [点击查看原文]