海润光伏摘牌了不是公司终点，碳中和、碳达峰历史机遇期，海润光伏留下了太多困惑给投资者，天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。面对不确定的未来普通投资者如何平衡风险与收益，是永恒的命题。

乐视网从退市整理期从主板摘牌，挂牌股转系统连续涨停，随着FF上市乐视网股票价格突破了2元，有10%概率取得10倍收益机会出现的时候，每次都应该选择下注。多下注、让时间来选择的天使投资策略可以分散不确定性风险。套利交易通过组合投资也可以有效降低风险，但是判断正确没有下重注会影响投资收益，只有冒大险才能赚大钱。

假如海润光伏利用碳中和利好连续涨停到2元会发生什么情况，那个时候公司市值接近100亿，公司债务率会有效降低，退市风险也就消除了，公司选择摘牌可谓一箭三雕：一是可以降低未来重整债转股成本。二是可以控制回购成本。三是可以控制股票价格，对新的投资者有效降低成本。

海润光伏从破产清算到摘牌投资者有太多困惑无法解释：一是碳中和、碳达峰历史机遇，最近政策利好频出，引入新的投资者并不困难。二是一家小债权人申请清算，江阴法院迅速宣告公司破产清算，中间的股东权益直接被漠视，背后原因不得而知。三是10大股东集体失声，没有人出面维护股东权益。四是中小投资者沟通江阴政府，政府答复政府主导的重整证券监管部门没有通过。

阿里拍卖海润光伏海外光伏电站投资者可以看到海润光伏资产质量之优质，50MV的光伏发电站拍卖价5.6亿，海润光伏拥有30座光伏发电站，这些优质资产是进行债转股的最好载体。

公司摘牌让公司丧失了通过连续涨停提高市值来降低负债规模的可能性，保护中小投资者不是一句空话，目前海润光伏总市值6亿元左右，回购注销成本也没有多少，公司核心资产被拍卖，股东权益清零、债权人按比例分担损失，这是目前为止最坏的结局。

投资者应该吸取的教训一是尽量避免股权比较分散的公司布局。股权分散没有代表股东权益的代表维护股东权益。二是尽量避免产品差异化不大的行业投资。光伏发电价格战比较惨烈，对补贴比较依赖，公司商业模式并不好。三是对管理层高负债扩张的公司尽量远离。很多退市公司都是因为杠杆率太高造成财务成本激增，最后走到了退市边缘。

本文是作者对自己近些年投资退市公司的思考分享，不构成任何投资建议，据此操作、风险自担。