稳定成长性之最

由于企业存在周期性，因此没有任何一家公司的ROE可以连续每年保持上涨不波动、不发生阶段性下跌，但必然有许多企业在快速成长或行业景气周期中收获ROE上升，从而给投资者带来高额的投资回报。

在一个空间巨大，时间又巨长的行业中，希冀能获得稳定成长性和行业份额的公司，会面临以下难题：

1) 空间越大，意味着潜在进入的竞争者越多，竞争会越激烈。

2) 成长的时间周期越长，所谓夜长梦多，意味着越容易在历史长河中被新的公司、甚至新的技术路线替代。

A股来看，存在高增长、高稳定性、持久成长的企业，一定程度上突破了前文所述的成长性行业的两个难题。

成长稳定性最高个股，太极股份、安科瑞、阳光城昨日涨幅7.58%、6.67%、5.48%。

证券名称净利润5年复合增长率(%)上日涨幅(%)近1月累计涨幅(%)市值(亿元)太极股份

00236813.887.585.21143.98安科瑞

30028616.416.67-2.7441.22阳光城

00067127.975.4810.32199.15金诚信

60397916.825.398.64135.65太阳能

00059121.375.3819.06259.21濮阳惠成

30048126.782.55-4.4767.37苏农银行

60332310.541.228.0489.61远光软件

00206338.140.58-6.4791.82诺普信

00221584.410.538.8551.72仙琚制药

00233237.810.37-8.71106.74无锡银行

60090810.760.171.22108.35张家港行

00283910.390.175.52107.21千金药业

60047932.330.120.9635.07宏大爆破

00268370.58-1.57-13.71210.81老百姓

60388321.82-2.069.55209.65海康威视

00241520.38-3.38-16.574799.54海天味业

60328819.59-3.49-22.613782.89景旺电子

60322814.83-3.90-22.16207.75片仔癀

60043630.23-4.49-11.462000.42凯莱英

00282131.65-5.36-22.21814.04

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高利润率之最

无论是制造业企业，还是服务业企业，无论是上游中游还是下游，定价权都是利润率的核心。

利润率最高个股，海德股份、电魂网络、民生控股昨日涨幅3.69%、3.16%、2.41%。

证券名称近2年平均净利率与毛利率排名上日涨幅(%)近1月累计涨幅(%)市值(亿元)海德股份

0005671.973.6914.0684.76电魂网络

6032581.953.161.2155.58民生控股

0004162.002.417.2820.37同花顺

3000331.981.0225.77657.75华创阳安

6001551.980.8610.39183.00重庆路桥

6001061.980.387.7635.09吉比特

6034441.980.26-7.11290.56东方财富

3000591.970.00-5.453280.57贵州茅台

6005191.98-0.20-6.1020335.33*ST广珠

6003821.97-0.541.3928.87昆仑万维

3004181.97-1.214.02201.30冰川网络

3005331.95-1.26-11.0423.70巨人网络

0025581.96-2.05-3.13213.17正海生物

3006531.97-2.40-24.3657.17健帆生物

3005291.97-2.62-21.72385.90九鼎投资

6000531.96-3.0246.8393.38我武生物

3003571.98-3.83-21.79259.28欧普康视

3005951.96-7.41-37.18520.60长春高新

0006611.95-7.91-21.32978.33沃森生物

3001421.97-7.96-19.631157.73

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研发和销售费用“双轮驱动”之最

一些公司通过高研发和销售费用投入，收获了长期的收入和利润增长，也有一部分公司长期进行高投入，却难见实在的收入利润回报。

对于轻资产运营和可变成本占比较高的行业来讲，费用投入往往决定了企业的商业模式和发展方向。

研发销售费用率最高个股，金开新能、信雅达、电魂网络昨日涨幅4.70%、3.50%、3.16%。

证券名称近2年平均销售费用率与管理(研发)费用率排名上日涨幅(%)近1月累计涨幅(%)市值(亿元)金开新能

6008210.994.7016.7092.34信雅达

6005710.953.5021.7639.50电魂网络

6032580.933.161.2155.58天下秀

6005560.962.7313.65170.11凯普生物

3006390.922.54-6.9489.05中南文化

0024450.891.9511.0662.42同花顺

3000330.891.0225.77657.75ST贵人

6035550.891.00-5.5947.77华创阳安

6001550.970.8610.39183.00普利制药

3006300.900.48-16.53173.46华海药业

6005210.90-0.60-13.81246.74昆仑万维

3004180.95-1.214.02201.30恒瑞医药

6002760.97-1.57-18.592933.88用友网络

6005880.94-2.31-21.291065.54复星医药

6001960.93-2.31-28.841593.87恒生电子

6005700.97-2.41-11.27717.19贝达药业

3005580.98-2.65-19.70303.80科大讯飞

0022300.89-3.40-16.011151.41万孚生物

3004820.89-3.82-32.26181.41康泰生物

3006010.96-3.87-16.85782.58

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利润表巡礼

借鉴于东方证券研报结论，难以复刻的资源禀赋、长期积累的品牌效应、强大的管理能力、短期内无法颠覆的技术壁垒，这些都是“极致”商业模式的体现。

研究这些优秀公司商业模式的路径有多种，通过财务报表，或许是最直观和相对标准化的路径。本系列将从三表出发，梳理“极致优秀”财报背后“极致”的商业模式。

盈利增速波动小的企业，往往具有下列特点：

1) 必须处于一个有长期稳定成长空间的行业。

2) 要非常重视销售。

3) 既要把握住市场红利期，也要尽早布局后红利期。

高利润率的企业，不断强化、巩固定价权，才能在行业当中保持长久的竞争力和提供给投资者稳定的回报率，往往具有下列特点：

1) 净利润率和毛利率的最终核心还是定价权。

2) 企业自身发展战略和经营策略的选择。

3) 通过激烈残酷的竞争所获得。

将企业发展的驱动因子进一步分为六大类

1) 研发投入驱动型: 计算机、创新药、生物药

2) 高利润率驱动型: 白酒

3) 成本费用控制型: 医药流通、零售

4) 销售驱动型: 中药、仿制药

5) 规模效应型: 机械制造、周期、农林牧渔

6) 杠杆驱动型: 金融、地产

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（来源：萝卜投研的财富号 2021-09-03 01:51） [点击查看原文]