根据五粮液（SZ.000858）8月29日发布的2021上半年业绩报告显示，营业收入达到367.52亿，同比增长19.45%，归属上市公司股东的净利润为132亿，同比增长21.60%，营收、净利均创下历史新高。至此，五粮液实现了连续五年保持营收和净利润双位数增长的态势。

二季度是行业销售淡季，为何高基数下五粮液还能保持双位数增长，五粮液在报告中有提到：“公司持续巩固经销渠道，加大力度拓展团购渠道，第八代五粮液上半年动销情况超预期。经典五粮液按计划完成导入，重点打造高地市场，全面开展了一系列消费者品鉴培育活动，赢得了核心消费群体的认可。”

2021上半年报五粮液财务和营运亮点：

1.2021年上半年实现营业收入367.5亿，同比2020上半年的307.7亿增长19.45%。按照近五年上半年的平均增幅来看，五粮液在明年上半年有很大确定性突破400亿大关，届时五粮液在规模上将迈入新平台。

2.五粮液毛利率保持高位平稳增长趋势，较上年同期增加0.56%。其中，五粮液产品和系列酒产品的毛利率分别提高了0.62%和2.02%，增幅超过平均水平。

3.2021年上半年团购业务和线上业务的业绩贡献率激增，直销渠道实现营业收入69.35亿，较上年同期大涨251.01%，占到总营收的18.87%。另外，直销模式的毛利率更高，达到84.89%高出经销模式5.63%。

4.现金流充沛，五粮液经营活动产生的现金流量净额由去年同期的11.68亿剧增至87.08亿，同比增加645.42%。

经营业绩持续稳步向上，核心财务数据快速增进，五粮液树立了优质白酒企业高质量发展的标杆。支撑亮眼业绩的背后，五粮液做了哪些进击？

一、深挖渠道循环红利，推动产销齐增

根据五粮液上半年财报，众多财务和营运亮点中最为耀眼的就是直销模式异军突起。财报显示，五粮液直销渠道实现营业收入69.35亿，同比增长251.01%，这一收入直接为总营收贡献了18.87%的份额。

另外，高收入叠加高毛利才能成就高质量。五粮液围绕直销模式铺开的团购业务和线上业务，并没有单方面追求高收入而放弃收益率。上半年，五粮液直销模式的毛利率达到84.89%，高出经销模式毛利率5.63%，高出整体毛利率9.93%。

直销模式作为一个新的增长点，在营收净利方面都展现出不俗的实力，这也反映了五粮液主动调整市场操作思路，坚定执行渠道机制调整和产品结构优化的改革策略效果显著，为后市量价增长正循环奠定了基础。

直销模式的收入激增，并不是巧合而是早有铺垫。

一方面，围绕消费意见领袖培育、团购企业节庆接待用酒和团购企业的内购会三个方面展开一系列配套举措，形成企业直营团购客户的运营规范，并推动营销团队工作转型。

另一方面，成立新零售公司，积极打造集品牌宣传平台、产品销售平台、消费者互动平台和线上市场管理平台为一体的“垂直生态赋能平台”。

线下渠道建设上，五粮液经销商报告期内净增加21家至2323家，系列酒经销商610家，合计2933家。

通过挖掘渠道循的红利，实现新零售与传统渠道的互通互补，进而打造出了创新渠道、团购渠道和传统渠道“三马齐驱”的渠道体系。为了推动三者真正实现相互带动、共同提升的集群效益，五粮液还确立了“三损三补”的策略，保障价格持续稳定的同时还有助于建立高质量渠道。

二、高品质垒筑高平台，聚力优化产品段位

西南证券发布研报认为，五粮液占据高端酒优质赛道，渠道更加理性，未来高端酒扩容的确定性和持续性更强，未来三年复合增速15%以上。

线上线下，五粮液进一步强化第八代五粮液代际系列的核心大单品地位，全力以赴打造五粮液经典系列，构建公司高质量市场份额的两大核心支柱。坚持以 501 五粮液为代表的古窖系列提升五粮液品牌价值，满足消费者多元化需求的同时丰富完善了产品矩阵。系列酒聚力打造四大高质量全国性战略品牌，“让尖庄坚守塔基，五粮醇坚守中价位，五粮液、五粮特曲坚守中价位及次高端”。

至此，新时期的五粮液建立了战略协同、策应补充的产品矩阵，品牌和品牌价值也都共享到了高质量发展带来的契机。

从销售业绩来看，上半年五粮液产品实现营收271.38亿，同比增长17.27%；系列酒产品实现营收69.44亿，同比增长38.57%。出货量方面，五粮液销售16189吨较上年同期稳中有升，系列酒产品销售了101858吨，同比增长29.45%。

畅通产供储销各环节，统筹保障供给提质量。五粮液独有的“十里酒城”生产规模保障了品质持续提升，五粮液上半年共计出货118047吨，生产量共计122837吨，实现了全自主生产的供销模式。

三、老牌国企多面担当，品牌底蕴再向上

履行社会责任是国企与生俱来的属性，五粮液作为老牌国企在振兴“中国梦”的大背景下，积极履行着国企社会责任，彰显了国企的使命担当。

公司绿色发展上，作为国家首批“循环经济试点单位”和国家“绿色工厂”，五粮液树牢“绿水青山就是金山银山”的发展理念，围绕“零碳酒企”的目标，先后推进实施煤改气节能减排项目、丢糟生物质发电项目、雨污分流项目、固体废物处理等环保项目的建设工作。

打造“智慧能源+碳中和+区块链”的数字化场景，建设碳中和供应链管理体系和信息共享平台，致力于建设中国酿酒行业碳中和文化的先行者。

五粮液的国企责任与担当，还体现在广泛、深度参与社会建设。

五粮液在疫情防控阶段率先支援，先后累计捐款9200万元，还积极组织医用酒精、医用口罩等应急物资支援一线抗疫工作；在河南特大暴雨洪水灾害发生以后，五粮液累计捐款捐物超过6000余万元用于支持河南灾害救援和灾后重建工作，这体现了国企在国家特殊时期应有的骨干和带头作用。

扎实推进精准扶贫，衔接乡村振兴工作。在精准扶贫阶段，五粮液坚持开发式扶贫方针，按照“公司投入、专业运营、贫困群众共享”的帮扶思路，将送钱送物、修房筑路的“物质输血”，建设基地、扶贫车间的“产业造血”和党建共建、文化下乡“扶智扶志”有机融合，构建出了一套五粮液特色扶贫的长效机制。

在乡村振兴工作中，五粮液持续助力帮扶地区发展富民产业，一是促进理塘县五粮液极地果蔬（香菇）基地发展，二是推动五粮液青山岩竹林（苗圃）产业基地发展。就理塘县而言，在五粮液的对口支援下已具备规范化管理、专业化运营能力，目前基地规模年产70万袋香菇、30万棒木耳、产值超1500万元，从根本上实现了农民持续增收。五粮液还针对产业扶贫、消费扶贫、教育扶贫等扶贫专项对症下药、精准滴灌，着力挖掘共同富裕的突破口。

五粮液在“十四五”期间明确定调要高质量发展，数字化、直销模式、零碳酒企等成为增长新动能，叠加强大的社会责任与担当赋予了五粮液更厚实的品牌底蕴，未来五粮液必将收获更广阔的成长空间。

（来源：中访网财经的财富号 2021-09-02 14:56） [点击查看原文]