东小兴看市

2021.8.23-2021.8.29

Part1 市场回顾

上证指数上周上涨2.77%，报收3522点；深证成指上涨1.29%，报收14436点；创业板指数上涨2.01%，报收3257点；两市周度成交额6.67万亿元，日均1.33万亿元，周度成交额比前一周6.23万亿元小幅增加。

北向资金大幅流入179.97亿元，触底反弹过程中，大幅流入，其中沪股通流入134.31亿元，深股通流出45.66亿元。上周采掘、有色金属 及电气设备为涨幅前三行业，家电、通信、房地产跌幅居前。

Part2 市场展望

【近期观点】

在各种政策压力下，前一周市场出现了明显的回调，但随着快速下跌，一些消费行业估值已经释放了大部分风险，在上周也出现了止跌反弹。随着周期性行业价格的上涨，特别是一些景气度较高的行业也向产业链上游扩散，以资源为代表的行业涨幅居前，带动指数反弹。

同时，以“专精特新”为代表的制造业也受到国家政策的持续大力支持，中高端制造细分领域、有望突破关键核心技术的中小龙头公司长期发展向好，近期股价表现将会持续。

随着美联储的货币收紧预期并没有超预期提前，政策压力可能降低。随着国内疫情的控制和经济预期的跨周期调节，未来一段时间可能会出现阶段性机会，机会主要还是存在于景气度较高的几个行业。

【中长期观点】

中长期来看，我们对市场保持谨慎乐观。下半年美国大概率会收紧货币政策，市场波动率可能加大，美国经济将强劲复苏，美元指数有望开始走强，但随国内经济预期偏弱，国内货币预计会有宽松预期，同时也可能有财政政策支持。

预计接下来数月大盘指数将维持震荡走势，A股下半年将呈现出波段性和结构性的投资机会。中长期来看，通胀有可能超预期，但景气长期向好的行业和公司值得长期配置。

【策略配置】

从市场表现来看，今年市场风格分化加大，市场风格变化比较剧烈，同时行业轮动也比较频繁，我们认为应该均衡配置：

一是受益短期流动性相对宽松，同时行业景气度较高，并且长期空间广阔的新能源、半导体等。

第二，随着经济复苏和利率上行趋势预期，低估值金融板块的配置价值逐步凸显。

第三，受益经济复苏且供给偏紧，大宗商品预计将继续保持高位，周期板块具有阶段性投资机会。

第四，随着疫苗的普及注射会进一步放开，服务业将继续修复，关注具有景气修复和行业整合共振的行业头部公司。

【风险提示】

全球经济复苏过程中仍受疫情的影响，同时通胀仍然一定的压力，如果全球货币收紧有可能会对市场造成短期的冲击。

文/东兴基金研究部

END

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（来源：东兴基金的财富号 2021-08-30 08:14） [点击查看原文]