ATFX港股：营业总收入的稳定增长是鉴别上市公司是否具有“高成长性”的核心指标，一旦营收出现停滞或者滑坡，前期入场资金的信心将会迅速动摇。

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中国神华的业务围绕煤炭展开，包括开采、运输、洗练、化工等各个环节。总市值在3187亿元左右，属于典型的大盘蓝筹股。不过，其营业总收入在最近九年间原地踏步：2012年营收总额2502亿元，到2020年之后，营收总额也只有2332亿元。很显然，中国神华已经过了业绩高增长时期，目前处于稳定的成熟期。成熟期的上市公司股价，往往表现为周期性波动，且具有高分红特征。

以前的港股分析文章提到过，江西铜业的股价走势与COMEX铜存在共振性，因为江西铜业的业务围绕COMEX铜展开。同理，中国神华的股价走势与动力煤的走势也存在极强的共振性，所谓的中国神华周期性波动，实际指的是大宗商品的周期变化。当动力煤价格上涨，代表火电需求旺盛，经济周期步入复苏/繁荣阶段，中国神华的股价会幽若转强。

虽然从日线级别来看，中国神华的股价在5月10日触及最高点后，已经持续了将近4个月的震荡。但是，从月线这一更长周期来看，中国神华的股价依旧处于良好的多头趋势之中。本轮上涨走势的起涨点在去年3月份，当时因为新冠肺炎疫情的冲击，海外大宗商品开采能力下降，供应的减少刺激动力煤价格上涨，最终传导到了中国神华的股价上。

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月线图非常清晰，多头走势结构依旧非常健康，中国神华的长周期涨势还将延续。不过，这种上涨判断并非来自于上市公司基本面，而是对大宗商品，尤其是动力煤，未来价格持续走高的预期。

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上图是动力煤主力合约的月线走势图，可以看出与中国神华的月线走势基本相同。并且，从图中标注的日期可以看出，动力煤触底的时间要比中国神华早1~2个月。同样的，在动力煤价格没有触顶之前，中国神华的股价大概率维持强势。即便动力煤价格触顶，中国神华的股价也需要1~2个月才能出现走弱迹象。

ATFX分析师综合观点：中国神华业绩表现平稳，并无突出亮点，但得益于动力煤价格处于上行周期，其股价也将出现共振性上涨。隐忧在于中国制造业PMI正处于下行状态，这代表经济复苏势头有所减弱。如果动力煤价格未来出现持续性下降，那么1~2个月反应期后，中国神华股价也将趋向弱势。

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（来源：ATFX的财富号 2021-08-27 15:20） [点击查看原文]