选择逻辑：振江股份（新能源+风力发电机）

1.“十四五”新能源规模明晰，国内风电持续高景气

“3060”目标清晰，央企“十四五”新能源规划高增长。在碳达峰、碳中和目标指引下，“五大四小”发电集团纷纷制定了明确的“十四五”新能源装机目标，到2025

年各企业清洁能源比重基本都将达到50%以上，以新能源为主体的电力系统正在加速形成。

近年来可再生能源占比持续提升。根据国家能源局数据，2020年我国可再生能源发电占比达到29.1%，同比提升1.2pct。近年来，我国以光伏和风电为代表的清洁能源装机快速增加，同时弃风、弃光率逐年下降，可再生能源在电力系统中的地位明显提高。

国内风电持续超预期，产业链韧性承受抢装考验。国内风电发展迅猛，2020年迎来陆上风电抢装。此前业内对产业链能支撑的装机量较为悲观，认为20年国内风电装机将受到产业链制约，一部分项目不能如期并网。但最终2020年全年国内实现风电装机71.48GW，同比增长177%，超出此前市场的预期。今年在业内纷纷不看好后抢装时代的情况下，国内风电再次超出市场预期，上半年实现装机10.84GW，同比增长71.5%。

2.国内带动全球风电发展

随着中国、欧洲以及海上风电的需求增长，风电装机有望保持增长势头，2025年全球风电装机量将超过110GW。在中国风电高速发展的带动下，25年全球总装机大概率超过GWEC的预测，乐观来看，25年全球新增装机有望达到120GW以上。

3.钢结构积淀深厚，打造风电结构件龙头

专注风电钢结构件，技术实力出众。公司凭借在钢结构领域的多年积累，在风电钢结构件行业拥有较大的技术优势和丰富的经验。公司多年来深耕机舱罩、转子和定子类以及刹车盘等钢结构件，通过与西门子、上海电气、ENERCONGMBH、金风科技等国内外整机巨头建立良好的合作关系，公司在风电钢结构件领域龙头地位稳固。

把握行业大趋势，布局大兆瓦零部件。近年来，风机大型化趋势明显，从欧洲装机数据来看，不论是陆上还是海上风机，单机兆瓦数均有明显的提升。公司抓住风机大兆瓦化的关键趋势，在20年适时提出新建8MW以上转子房产线。公司此前生产的转子房最大容量为8MW，未来补齐大功率零部件产能后，公司有望在未来海上大风机时代保持较强的竞争优势。

公司产品价格稳定，盈利水平有望迎来拐点。近年来，在下游降本压力的推动公

司产品价格基本维持稳定，而上游原材料价格出现一定幅度的增长致使公司产品毛利率承压。尽管定子段和机舱罩的毛利率下降较多，但公司优势产品转子房依然维持较高的毛利率水平。我们认为，未来随着钢材价格回落，公司毛利率有望出现改善。

3.风电零部件外延式发展

风电紧固件拥有百亿市场规模。尽管业内对风电紧固件关注较少，但是其拥有超过百亿的市场。根据飞沃科技的测算，单个风机的紧固件总价值量超过30万元。按照GWEC对全球风电装机的预测，并假定平均单机容量按一定幅度提升，进而测算出总风机数和紧固件的市场规模，未来五年，紧固件仍将保持百亿的市场空间。此外，到2020年全球风电紧固件行业市场规模预计达18.03亿美元并预测到2026年将达到28.18亿美元。

大风机时代来临，公司积极布局分瓣塔筒。在风电行业的降本趋势推动下，风机单机兆瓦数逐年提升，大机型、高风塔是行业未来的必然趋势。而公司精准把握行业动向，迅速行动，投入研发分瓣式塔筒，分瓣式塔筒具有可拆卸、运输方便、高度高、重量轻、等特点，能够解决未来大风机高风塔的运输难题。

从供应商到集成解决方案提供商，公司为西门子提供发电机总装。公司与西门子歌美飒就3MW永磁直驱式风力发电机装配达成一致，振江股份将为西门子提供D3发电机的总装服务。通过多年来与西门子的合作，公司的产品质量得到客户的充分信赖，在此基础上，双方合作持续深化。此次D3发电机的总装业务有望为公司未来业务发展打开新的窗口，公司发电机组装业务未来可期。

4.光伏支架稳定发展，长期空间可期

公司光伏支架产品涵盖固定式以及跟踪支架，公司光伏支架产品的平均价格低于同行。通过低价产品，公司在光伏支架领域的市占率保持稳定。但近年来，公司持续发力跟踪支架产品，在业务毛利率持续下滑的情况下，未来公司有望通过提升跟踪支架的销售占比来提振毛利率，公司盈利水平有望得到改善。

5.不断拓展高质量合作，增厚公司利润

2016年-2019年间公司归母净利润和毛利率持续下行，主要系该期间钢材价格综合指数上涨83.7%，原材料价格上涨拉低公司毛利率。2020年国内陆上风电抢装，公司风电零部件如定子和塔筒毛利率分别增加12.67pct、13.02pct。公司毛利率维稳止降，维持在19.6%，业绩反弹，20年实现归母净利润0.67亿元，同比增加79.9%。公司目前在积极推进与Nextracker、Vestas等新客户、新产品的认证开发工作，预计在今年内达成合作并批量供货。海外的高毛利率订单将为公司创造新的利润增长点。

以上为网络整理的基本面，来看技术面

我们可以看到现阶段是在压力位的常规调整，借着这次调整，也是一个次级别3买的确认过程，确认住具备初步走强能力，是弱转强比较关键的一个节点，那么现在的观察核心为3买是否会被破坏，现在来看还是一个强势的结构，毕竟3买还在，且现在开始在进行反复确认的过程，只要不掉回下方中枢都是3买的确认过程，那么下来可以当做是机会，止损为3买破坏。

以上为前期逻辑分享，不作为现阶段买卖依据。

最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。

考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图

第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。

第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。

第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。

中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强

$振江股份(SH603507)$ $金雷股份(SZ300443)$ $川能动力(SZ000155)$

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（来源：飞熊价值研投的财富号 2021-08-22 09:41） [点击查看原文]