巴菲特说过，通过定期投资「指数基金」，一个什么都不懂的业余投资者，往往能够战胜大部分的专业投资者。这个唯一让股神在公开场合多次推荐过的基金有什么魔力？今天就让我们来一探究竟！

每一种风格占优时，都有持有人在期待，比如今天券商涨停，可能又会有人在社区里留言，指数增强抓住了吗？

我想借此跟大家沟通一下，指数增强类产品是如何获取超越基准的超额收益的？它真的能抓住不同风格的投资机会吗？

首先来了解一个概念：

指数基金就是根据某一指数，复制指数成分的一篮子股票。所以指数基金的涨跌走势一般和指数涨跌走势一致，指数基金的基金经理负责控制两者之间的误差在一定标准内。

指数的成分股定期也会变动，业绩表现不好的个股会被更好的替代，定期地进行“优胜劣汰”来保持篮子里的股票质量和活力。那么问题来了，既然个股业绩有好坏，那么我们是不是有一种更主动的方法，专门把指数篮子里有望表现好的股票筛选出来，组成一个新的组合，不就可以获得比指数更高的收益么?

是的，聪明如你已经知道了，这种经过重新挑选形成投资组合的方式，就是指数增强的由来。当指数遇上增强后，强强联手通过一系列措施（多因子模型），剔除预期差的个股，加大预期好的个股权重，在指数基准个股的配置上进行正偏离和负偏离，从而获得了比市场平均数高出很多的收益，这就是超额收益。

那么在这个基础上，指数增强基金还有两个非常重要特点：

1、仓位相对稳定。标准指数增强基金的合同约定股票仓位范围是不低于90%，所以仓位相对稳定，这使得它在市场快速启动上涨的时候，会体现出一定优势。而且因为指数增强基金是采取量化多因子模型选股的方式，量化模型的一大优势就是能够在短时间内处理大量新信息，并发挥这一优势使新信息迅速反映到组合层面，所以能比较及时地跟进市场的变化。

2、指数增强类产品倾向于分散持股，比如我们的博道中证500增强基金就会有比较严格的行业中性，不会有太大的风格和行业偏离，因此适合风格多变的市场。而这种分散投资还有一个很大的好处，可以避免个别股票大跌所引起的组合收益波动。

由此特别值得一提的是，指数增强类产品的持股数量和前10大重仓股规模占比都低于同类平均水平。指数增强的前十大重仓股以及主要的行业配置其实跟指数会相似度比较高，所以对于指数增强基金来说，通常可以不用太关注前十大重仓股，那么更多的去关注它本身的超额收益的波动性和走势特征就可以了。

（来源：博道基金的财富号 2021-08-20 16:35） [点击查看原文]