【行情解盘——板块分化，锂电放量领跌】

今天A股两市震荡开盘，沪指显著跑赢深圳市场，券商板块、医药、食品饮料等前期弱势板块领涨，芯片盘中深V拉升走强，市场再度出现明显的高低估值品种的切换。这个趋势从上周开始，方向越来越清晰，上周更多代表传统行业的上证指数表现明显强于代表成长方向的创业板指的表现。

当前短期市场风格处于模糊期，各大指数都可能陷入震荡，板块轮动速度加快，市场处于一种随机漫步状态，在板块轮动和风格切换的格局，没有明确的单一板块主线去把握。

此外，现在市场的一大风险在于盈利驱动的行情退潮，二季度由业绩亮眼的新能源车、芯片和光伏板块共同引爆，然而由于此前的涨幅已经充分反映了高景气赛道的业绩高增长的预期，因此每一轮业绩期都是对它们的一次考验。随着中报密集披露期的到来，如果没有超预期的因素刺激，上攻无力会继续走弱，也意味着这些热门赛道的风险在加大。

回顾过去，每次板块出现趋势性的变化可能是由一些重点事件引起。之前的中芯国际在二季度业绩超预期两倍多、环比增长三倍多，却在芯片板块处于高位时出现“见光死”的情况。而上周五宁德时代宣布大额定增后上演冲高回落，也是今天锂电池走弱的一个重要引线。

总结来说，强势优质板块出现回调只是暂时的波动，长期要明确投资主线和内核投资价值。

【热点速递——港股究竟怎么了？】

Q1：回顾港股及恒生科技指数的近期表现——可怕的倒V型大顶

今年以来，伴随着机构一致预期，港股作为全球资产估值洼地，叠加全球流动性宽松的货币环境，年初南下资金连续多日大幅净流入买进互联网大厂、新经济、纺织、消费等龙头个股，也快速推升了以恒生科技指数为代表的行情走势。然而随着春节后10年美债收益率快速走高，流动性冲击对科技成长股的影响更大，因此快速出现了大幅杀跌，在回撤近40%后近几月止跌震荡。但是随着7月“双减”政策以及对互联网公司的各项管理政策出台发酵，恒生科技指数继续下挫。

Q2：港股为什么大幅下跌？与年初看多的分析怎么不一致？

下跌原因主要是流动性环境+政策利空的情绪面刺激影响了市场行情，但是基本面比较符合市场的预期。虽然国家出台了一系列的政策，但目前高层也在安抚市场，政策是有利于港股市场长期、健康发展的。管制是为了发展不是为了消灭，资本市场有时候会做夸大的解读。

但是监管政策还未确定，有些公司会牺牲一些成本，它的基本面会有一定变化。总体来说，互联网龙头效应和市场渗透率毋庸置疑，资产质量和盈利能力依然有保证。

Q3：现在该如何操作港股基金？是时候抄底了吗？

从股价调整时间和空间以及估值分位来说，现在的港股大厂和恒生科技值得关注，如下图，恒生科技的估值分位已经降到了成立以来的2%不到，配置的性价比凸显。

目前我们对于年度的判断依然不变，建议投资者把握年度投资主线——顺周期、价值类资产以及海外全年机会。此外，震荡市中可以布局一些固收+类产品和二级债产品，均衡资产配置，分散权益风险。

a) 仓位较高，建议持有不动；

b) 仓位较低，建议开启定投分批布局。

（来源：天弘基金的财富号 2021-08-16 16:45） [点击查看原文]