今天是八一五光复之日，日本投降76周年。希望76年前臭名昭著的日本731部队与美军德特里克堡生物实验室的秘密交易，能早日大白于天下！

上周结合7月金融数据和政策动向，带大家梳理出了一条新的主线——新老基建。

为什么一定要弄清市场主线？

因为我们的短线系统，是紧紧围绕主线热点来交易的，在我看来，主线热点的短线机会，比其他品种更有持续性，也更具有确定性。

而我们如果操作中线，在主线相关的行业里选择低位股埋伏，未来被市场挖掘到、低位启动的概率也远远大于非主线的行业。

从6月至今，主线一直是半导体、锂电池和光伏这三个热点组成的科技新能源，近期这条老主线日渐乏力，市场亟需一条新主线能重新带动人气，创造新的盈利效应。

之所以说新老基建可能是未来新主线的原因，我在上周四文章《7月金融数据告诉我们，新主线正在浮出水面！》已经讲过了，今天想和大家进一步聊聊新老基建的具体机会。

1、先说老基建

老基建的有色（尤其是铜铝）和煤炭（尤其是焦煤），这段时间没少说，我看不少同学也参与其中，说明都认可我讲的逻辑，虽然近期市场动荡，但参与有色煤炭还算有些收获。

所以接下来要考虑的问题就是，这几个老基建板块还能持续多久？是不是涨到位了？

先给结论——我认为他们的行情还只是开始，远没到结束的时候。

原因1、当前机构资金对老基建的预期过低，预期差修复需要一个过程。

老基建，尤其是其中的周期股，沉寂的时间太久了。上一轮大行情要追溯到2010年以前，也就是十几年前，不客气的讲，现在基金公司掌握资金的那些年轻的基金经理们，一大半都没见识过真正的周期股行情，在他们的职业生涯里，对周期股的印象不是下跌，就是超跌反弹，之后再下跌。

这就像老人跟00后的孩子讲过去的饥荒，吃不饱饭，孩子们只会当故事听，没人当真。

结果就是，即便周期股行情已经起来了，他们也会习惯性的选择忽视。

我听海通有色首席施毅先生说过，前段时间他在机构会议上讲到电解铝的产能利用率已达95%了，这么重要的数据，居然大多数与会机构都不知道，可见机构在周期这个方向上的准备多么不足！

这种情况就决定了，一旦周期股行情启动，大多数机构的反应都会慢半拍，即便开始调仓，也会经历相当长的一段调仓过程。

因为当前百亿以上的超大规模基金，主仓位还是在消费和科技领域，我之前看过相关研究，这个级别的基金如果确定调仓，把仓位往周期股上转，单单一只股票就要耗费至少一个月的时间。

原因2、“旧世界”资产并不比“新世界”资产差，甚至风险收益比更划算。

开源证券牟一凌团队的研报，给了我一些启发。研报把煤炭有色等周期行业比喻为“旧世界”资产，把新能源产业链比喻为“新世界”资产。

从终局思维来看，“新世界”资产一定是未来的主角，但这中间要经历几十年的漫长过程。在这个漫长过程中，“旧世界”资产不仅不会快速消失，反而在相当长时间内会越走越强。

为什么会越走越强？

因为新世界是从旧世界中孕育而生，在这一过程中需求替代是缓慢的，甚至还会对旧世界产生新的需求，但旧世界的供给却在快速的减少。

周期行业的供给减少快于需求减少，结果就是供不应求，行业持续景气。

也就是说，在被新能源彻底替代之前，周期行业必然会经历一段较长时间的景气阶段。

当下市场，人人都知新能源好，导致“新世界”资产估值普遍高企，甚至透支了未来多年的成长；

反观“旧世界”的周期行业，明明在转向景气，但多数人都认为他终将被替代，兔子尾巴长不了，因而迟迟不愿参与。

结果就是，“新世界”资产的参与价值越来越小，越来越鸡肋，“旧世界”资产的风险收益比越来越划算。

原因3、新能源建设还会带来对周期行业新的需求。

这一点，其实大家都有了解，比如我在7月26日文章《大跌之际，那通令人震撼的电话，又来了！》提到，普及新能源汽车需要电网改造，电网改造需要大量的铜（也包括其他工业金属）。

再比如我在7月25日文章《基金新挖掘的这个行业与稀土太像了》提到的电工钢，还有锂电池对上游磷化工的需求等等。

越来越多的周期行业被发现与新能源建设存在千丝万缕的联系，在二者估值差距巨大的情况下，这种联系也将逐渐提升周期行业的估值。

2、再说新基建

新基建的核心是新能源建设，前面说了，现在人人都知道新能源好，所以我分析新基建的重点就不是他有多好，而是其中哪个环节还存在预期差。

新能源建设的核心是新型电力系统建设，所以我上周四列的新基建脉络图当中有储能、充电桩、特高压和光伏屋顶（BIPV），都与新型电力系统有关。

但我发现忽略了一个环节——氢能源建设。

氢能源不属于新型电力系统，却是新能源建设的另一个重点。

推动氢能源建设的主要驱动力可能来自美国。

因为中欧在电动汽车领域已经甩开美国十几条街，美国要想迎头赶上，只能选择氢燃料电池车作为突破口，或许还有弯道超车的机会。因而我们看到，8月5日拜登签署的行政令，首次强调了氢燃料电池。

同时，中欧两大经济体也开始在氢燃料电池领域发力，比如近日工信部表示将配合制定氢能发展战略，并将氢气内燃机纳入其中予以支持；德国发布《德国氢行动计划2021-2025》，为有效实施国家氢战略提出了包括绿氢获取在内的80项措施等等。

氢燃料电池与锂电池的区别在于，后者已进入市场化运营阶段，未来难有政策利好，即便有，影响也不大；

而前者正处于政策扶持阶段，未来出政策利好的概率更大，且利好对股价的刺激作用也更强。

针对于此，我的小伙伴早在8月10日便梳理出了一份氢燃料电池各分支重点企业名单，放在了我的公众号上，可惜我一直没顾得上提醒大家领取。

虽然这几天名单上的氢燃料电池股都在大涨，但我觉得与其他新基建环节相比，这个环节后市更容易产生预期差，仍然可以利用大势的动荡来跟踪关注。

所以，今天就把这份迟到的名单分享给大家，同学们在主界面对话框内输入一个字“氢”，就能看到这份名单，别忘了输入之前帮我点个“在看”，多谢！

（来源：一谈策略的财富号 2021-08-15 16:59） [点击查看原文]