【行情解盘——黄金赛道反抽，行业轮动继续】

今天A股指数在早盘小幅分化，大盘继续上扬至3535点，创业、科创板走弱。板块方面，地产、煤炭、有色、银行等权重股表现强势，保利地产一度封涨停，此外新能源板块内部轮动继续上演，今天储能概念股上演涨停潮，新能源车指数在前面两天的调整后出现反抽。昨日强势的农业、军工、医美等板块跌幅居前，热点持续性较弱。

从今天盘面看，市场依旧处于权重大白马和科技三剑客的争夺拉锯战，上午银行、券商表现较强势，而硬科技三剑客跌幅居前，但是到了下午，伴随着券商的倒V型走势和新能源、光伏、芯片的正V型拉升，市场的主线再次切换，说明现在的市场分歧比较大，低估价值反弹和高估成长的调整，可能是个胶着反复的过程。

当前市场的热点主要分成了三类：分别是科技成长板块内部的高低切换、煤炭有色等周期股受盈利预期驱动带来的上涨、超跌反弹的低估/性价比高的价值品种。当前市场处在前一阶段极致分化的末期，需要一段时间去重归均衡，所以后期很可能会经历反复的横盘震荡整理的过程。

值得一提的还有利率因素，近期美债收益率有所抬头。市场利率水平与估值是负相关的关系，利率越低越有利于高估值的成长股，正是在5月中旬之后美国10年期国债收益率持续走低的背景下，A股的科技成长股才开始大涨。但目前看10年期美债收益率8月4日见底之后，目前已经从之前最低的不到1.13%回升到目前的1.35%左右，所以对高估值板块（新能源车、半导体都比较高）会形成压制。

【热点速递——银行：铁树开花的第四天】

Q1：回顾银行板块今年以来的表现？

今天银行板块开盘冲到了涨幅榜第二名，伴随着成交量的放大和一度超2%的涨幅。回顾最近银行板块的表现，它在年后大跌时表现的十分防御，一度还逆势上涨，在无风险利率上行之际，低估值品种的性价比凸显。但是进入到4月，国内外的流动性有所缓和后，芯片、新能源车、光伏等科技板块的崛起和抽水，使得银行板块开始了下跌。直到最近，银行经历了破位大跌后，才稍有反弹。

Q2：银行板块近期为什么上涨？

近期银行上涨的原因主要有两点：一是伴随7月底突如其来的市场暴跌调整，市场极度分化的格局有重新回归均衡、进行纠偏的预期，资金获利落袋为安、高低切换的需求也越来越多，所以像房地产、银行等市场上最低估的品种纷纷有所表现；另一方面，就是银行本身的基本面优质，银保监会昨天公布商业银行净利润同比增速11.1%，近年来开始的政策组合拳效果逐步释放，叠加全球经济复苏和不良贷款处置加大等多项因素下，银行的盈利能力得到进一步验证，也开始体现在股价中。

Q3：对于银行板块的后市怎么看？

首先，对于银行板块的定位，银行作为A股中的传统金融大权重股，市场热度和人气不及A股中热点概念和科技主线，并且银行市值较大，做多势能有限，上涨空间不会太大。

但是单从A股长期投资的出发点来看，如果不进行频繁的追涨杀跌等操作，投资A股实际上赚的是企业长期年化的ROE的收益率水平，银行作为稳健发展的企业代表，历史上长期年化平均ROE水平基本上在6-10%左右。

银行作为一个A股防御属性比较强的板块，可以看作是护盘手，当市场有轮动热点时，银行往往表现不突出，而当市场行情下探之时它却能扛住，所以银行适合当做资产配置的一部分来分散板块过于集中的风险。

【操作建议——关于热门板块的观点】

食品饮料、白酒板块：去年特殊情况和流动性将食品饮料和白酒板块整体估值推高至超出正常水平很多的位置，今年下跌才有反弹的空间，但是突破前高上攻的可能性不大，所以近期还处于反弹期。此外，食品饮料是A股20年维度的好赛道，但需要长期持有，可能比频繁波段的胜率高。

新能源车、光伏、芯片板块：这三个是公认的好赛道，前期上涨幅度非常高，所以现在出现回调，而且当前的调整不算大。如果出现单日跌幅超5%或者连续3-5天下跌，建议去加仓。

医药板块：医药板块在四月份疫情反复+下跌修复后，后续的行情基本是横盘。医药板块当前不在风口，但是股价相对坚挺，而且在此期间随着业绩的披露，一些高估值黄金子板块的性价比逐渐升高。2022年可能是医药的蜜月期+政策真空期，投资者可以把握当前医药“淡季”进行分批或者定投布局。

目前我们对于年度的判断依然不变，建议投资者把握年度投资主线——顺周期、价值类资产以及海外全年机会。此外，震荡市中可以布局一些固收+类产品和二级债产品，均衡资产配置，分散权益风险。

a) 仓位较高，建议持有不动；

b) 仓位较低，建议开启定投分批布局。

（来源：天弘基金的财富号 2021-08-11 19:22） [点击查看原文]