选择逻辑：新劲刚（军工射频）

核心逻辑

1.国内领先的军用射频微波综合解决方案供应商

2019年，公司通过完成对宽普科技100%股权的收购，成功实现了两个转型，即“由以民品业务为主向以军品业务为主转型”和“由以新材料业务为主向以军工电子业务为主”转型。公司目前的电子类业务主要为宽普科技的射频/微波业务，产品包括射频/微波功率放大及滤波、接收、变频等相关电路模块、组件、设备、系统，覆盖通信及数据链、对抗、雷达、导航、指挥自动化、敌我识别、压制、磁共振等领域，致力于射频/微波功率技术在地面固定、车载、机载、舰载、弹载等多种武器平台上的应用。宽普科技的产品国内技术领先，部分填补市场空白。

2.聚焦军工主赛道，盈利能力大幅提升

公司于2020年下半年启动低效资产剥离计划，将超硬业务资产包下沉至金刚石工具公司和金刚石工具公司股权出售给润棋有限；超硬业务资产包括新劲刚持有与超硬业务相关的经营性资产以及与该类经营性资产相关的债权债务、全资子公司科大博德100%股权、全资子公司香港劲刚100%股权，2019年金刚石工具营收1.48亿元，净利润-1400万元；2020年1-9月，实现营业收入0.93亿元，净利润-1590.99万元。（科大博德和香港劲刚已纳入金刚石工具报表）。相关产权已于2020年12月31日前完成变更，变更后，公司今后将不再从事金属基超硬材料业务。业务更加聚焦盈利能力更强的军工电子和军工材料领域

2020年业绩扭亏为盈

2020年公司营收3.19亿元（+64.96%），归母净利润0.50亿元（+291.25%），扣非后归母净利润1021.24万元（+135.95%），毛利率42.19%（+8.65%），净利率15.69%（由负转正）,公司基本每股收益0.39元（+256.00%）

21年业绩增长稳定

2021Q1、H1营收分别为8360.66万、1.64亿，同比增长11.96%、11.07%；净利润2021.25万、4371.36万，同比增长25.04%、28.18%.

3.军费开支稳步增长，行业景气度高

2016 年至 2021 年，我国国防费预算增幅分别为 7.6%、7%、8.1%，7.5%，6.6%和6.8%，我国军费支出增速持续高于 GDP 增速。根据国防部介绍，我国军费主要用于：稳步推进武器装备现代化建设和“十三五”规划明确的重大工程、重点项目建设，淘汰更新部分落后装备，升级改造部分老旧装备等四个方面。而从军费使用构成来看，我国装备费占国防费比例持续提升，从 2010 年的 1773.59 亿元提升至 2017 年的 4288.35亿元，年均复合增长率达 13.44%；装备费占比相应由 2010 年的 33.2%提升至 2017年的 41.1%，提升 7.9%。

近年来，我国军事工业快速发展、公司军工业务面临良好发展机遇，公司子公司康泰威继续发力热喷涂材料、电磁吸波材料等成熟军工产品的市场，加大对军用光电材料和结构吸波功能材料制品领域的研发投入，公司的热喷涂材料产品应用于 X 型飞行器的热障涂层产品成功实现量产；公司的电磁波吸收材料、公司的防腐导静电材料目前已实现小批量产。

4.受益新型军机加快列装换装，拉动机载产品、航空新材料同步增长

“十四五”期间，以“20系列”为代表的新型空军装备有望加速列装，带动宽

普科技机载射频/微波相关产品、康泰威军工新材料产品放量增长。宽普科技的射频/微波产品广泛应用于中国陆、海、空三军；康泰威的电磁波吸收材料、防腐导静电材料、热喷涂材料等军工新材料产品主要应用于航空飞行器中。在中国空军向战略空军转型的大背景下，我国有望进一步加大国防和军队建设力度，预计“十四五”期间以三、四代际为主的新型军机将加快列装换装，从而拉动机载射频/微波相关产品和航空新材料实现同步增长。

“20”系列是先进军用飞机的代表，作为重点机型有望加快列装。歼-20是具备高隐身性、高态势感知、高机动性等能力的第四代战斗机，是我国目前最先进的战斗机；直-20是10吨级中型通用直升机，填补了国产直升机空白领域，性能对标甚至超过美国“黑鹰”直升机，可作为通用平台进行改装以执行突击、运输、后勤、医疗等多种任务；运-20是我国自主研发的大型战略运输机，运载能力相比现役的伊尔-76有所提高，能提高空军的战略投送能力，是中国空军建设战略空军的一座里程碑。“20”系列代表了我国军机目前最为先进的水平，将在未来现代化武器装备体系中发挥骨干作用，有望得以加快列装。

我国重点航空装备在“十三五”阶段进入小批量生产交付阶段，在过去五年间保持平稳增长，而随着技术和生产成熟度的逐步提升，有望迎来产能增长的质变。

5.军用射频微波行业处于有限竞争格局

军用射频微波通信领域，出于保密及技术安全的考虑，外资企业及其产品受到很大限制，该领域由国内规模较大、实力雄厚的国有大型军工企业及少数具备军品科研生产资质的民营企业构成，整个军用射频微波行业处于有限竞争格局。宽普科技在军用射频微波产品领域主要竞争对手为北京北广科技股份有限公司、北京澳丰源科技股份有限公司、郑州华航科技股份有限公司、江苏肯立科技股份有限公司等企业。

以上网络整理的基本面逻辑，来看技术面

在今年上半年我们就一直看好军工行业，在7月16日突破我们也说了估计这个突破就是强势突破，主观上可以走延续行情，持续机会看待。关注到新劲刚是看到大级别的中枢震荡下轨附近处止跌，然后是一个次级别的下跌中枢震荡，思路是等3买或者向下的背驰段，看到向上出中枢的结构，我们要抓的是5分钟回调一笔机会，即3买确认机会。

以上为前期逻辑分享，不作为现阶段买卖依据。

@军工ETF 新劲刚 中航电子

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（来源：飞熊价值研投的财富号 2021-08-11 01:08） [点击查看原文]