北落带你抄作业：股市最好的赛道在哪里

原创 北落de师门 韭圈儿 2020-03-30收录于话题#投资杂谈90个

普通投资者最喜欢抄作业，早年间的王亚伟概念股、巴菲特概念股，盖因如此。抄作业没问题，但问题是千万不要抄错人，一定要抄班上长期、稳定优秀的那个学霸。

那在投资赛道的布局上，学霸们在想什么呢？

长牛倍出的赛道

记得月初有个新闻

红杉资本在疫情中逆势加仓四个行业

医疗、TMT、消费、工业科技

这条新闻一下就让我想起之前看过

的很多基金公司的路演材料

我不止看过一家基金公司

在介绍研究部和产品布局时

把医疗、TMT和消费放在最核心的位置

另外会再加一些公司自己擅长的领域

我把这种现象称为“HTC+”，即"医疗保健Healthcare/科技TMT/消费Consumption "

当然，这个市场上在HTC领域布局最牛逼的公司

且数据非常公开的机构，

是真正的超级学霸：高瓴资本

张磊对医疗、科技和消费股的偏爱

也让他的持仓成为众多投资者研究的对象

完整的名单可以后台回复“张磊”获得

为什么是医疗、消费、科技

（1）这三个板块是长期超额收益最多的领域

图：申万一级行业过去16年累计收益

（2）三个行业的表现又有不同

TMT（计算机为例）弹性非常大，经常排名领先或倒数；

消费（食品饮料为例）最稳，长期保持在中上游水平，落后的年份绝对亏损也都不大；

医疗保健（医药生物为例）也非常稳，长期处在市场中游偏上，积累久了就成为三甲；

（3）三个行业分别呈现什么特点？

科技行业的热度无需多言了，科创板、国产替代、自主可控、5G、芯片、AI等等名词读者可能比我还熟悉。科技行业在未来几年的趋势是比较明确的，但是由于研究难度大、估值方法独特、市场热情高，历史上TMT里面可谓牛股、妖股、仙股辈出，投资者需要擦亮眼睛，并且有一颗大心脏。

消费股是过去几年的大白马，近半年有些萎靡。他们的好处是增长稳定、这也是外资、保险等机构投资者最看中的。这些公司的核心优势是稳定，而非多高的增长，ROE、ROIC很高且稳定，持续创造价值。特别是在经济下行时期、这些公司的也是天然的避险资产。

医疗健康行业的细分领域非常多，医药研发、CRO、医药商业、医疗设备等等，专业性较强，研究门槛也高。好消息是，医药行业的主动基金比指数基金的超额收益非常明显。同时，医药行业又兼具科技和消费的双重身份，比如你看那些火热的科技创新基金，除了坚守TMT行业之外，最愿意“漂移”的就是医药行业。

这三个行业天生适合产生大牛股，中外历史都已经证明。

行业基金中的学霸

在基金行业中，各家公司的特长各不相同

但是在HTC这三个行业，的确有一些擅长的公司

他们的标杆产品，经过市场长期检验

是市场所有基金经理都关注的对象

我举几个例子，仅代表个人观点：

消费领域：

汇添富：汇添富的两大消费基金，一个是胡昕炜的汇添富消费行业，是消费类主动基金中的翘楚，另一个是汇添富中证主要消费ETF，是所有消费类指数基金中表现最好的之一，甚至可以超越很多主动基金。

易方达：易方达中小盘（张坤）和消费行业（萧楠）是过去几年消费类基金中的佼佼者，也是最受基民欢迎的消费类、价值类基金。

其他不错的消费类基金还有很多，比如景顺鼎益（刘彦春）、招商白酒、国泰食品饮料等。消费类基金中由于茅台等bug的存在，导致细分指数的表现也可能非常强，对基金经理是很大的挑战。

TMT领域：

华安基金：华安的科技股投资在业内非常有名，胡宜斌（华安媒体互联网）、崔莹（华安逆向策略）、李欣（华安智能装备）都是业内很不错的基金经理。

广发基金：广发的科技行业投资在刘格菘来了以后着实火了一把，2019双冠王、广发科技先锋的募集也创下行业纪录。而一方面的布局则主要是在科技行业的ETF和QDII。

富国基金：富国基金的李元博（富国高新技术）和许炎（富国互联科技）是近年来的后起之秀，而且都是自始至终专注于科技股投资，没有偏离过。

TMT的优秀基金经理有一个共同特征，要么在科技公司干过（华为什么的），要么入行就是TMT研究员，根据我自己的体验，这种背景的基金经理和均衡型基金经理，在行业深度的研究上，还是有巨大差距的。

医疗领域：

中欧基金：中欧的葛兰（中欧医疗健康)是生物医学博士，两只医疗基金表现都不错，而且持仓看上去和高瓴的医药持仓很相近。

农银基金：农银的赵伟（农银医疗保健）最早在葛兰素史克当研究员，然后当医药行业研究员、医药基金经理。我也听其他基金经理给过他很正面的评价。

汇添富：汇添富的郑磊（汇添富创新医药）也是医学专业出身，之前在中海管理中海医药就是当时的牛基，现在汇添富管理的一系列医药基金也都非常出色。另外汇添富也是布局医药投资最早产品线最全的的公司之一。

医药类基金经理的背景都很深厚，要么是化学博士、要么在医药公司工程师，要么医药行业研究员等。医药行业基金最大的特点就是，主动基金经理可轻松干掉指数，超额收益非常丰厚。

抄作业不如找人帮忙写作业

当然，如果你觉得抄作业还是很麻烦的话，不妨花一点钱请别人帮你写作业：

买一只在这几个行业都有很深厚耕耘的FOF，一键搞定

怎么选呢？

1、必须是产品线齐全的大公司，这样FOF投基金通过内部转换就不收管理费，能够有效控制投资成本；

2、最好是底层基金优秀的公司，比如在医药、消费、科技等行业中都有非常优秀的基金经理，价值、成长、均衡的风格也非常全面（更重要的是稳定），这样FOF基金经理在投资对标的基金时更能知根知底；

3、这个帮忙写作业的人（FOF基金经理），最好也是个牛人。拿了你的管理费，就必须要在资产配置、行业周期的把握上体现出实力来。

这里给一个解决方案的话，读者可以关注：

汇添富核心优势三个月混合FOF

在底层资产上，汇添富有相当雄厚的覆盖各种风险收益特征明晰的底层资产储备。一方面，他们的基金产品囊括价值、均衡、成长等各类风格资产，大中小盘兼具；另一方面，公司深耕消费、医疗、TMT等优质赛道，国内及全球布局完善。更为重要的是，这些底层资产的中长期业绩都非常优异。

汇添富各风格、行业资产典型产品业绩一览

（数据来源：银河证券基金研究中心 截至日期：2019年末）

这只基金的拟任基金经理袁建军具有二十三年证券基金从业经验，2005年4月汇添富基金成立之初即加入公司，现在的身份是汇添富基金副总经理、投资决策委员会主席，分管投资。从他的履历可以看出两个信息：一是他本身对投资很有经验，二是作为分管投资的副总，他对汇添富基金经理的风格、特点、优势等深度了解，具备选择核心优势产品的能力。因此由他来执掌汇添富FOF基金，通过选取全明星风格资产进行均衡配置和动态调整，从而有效实现平滑波动是最合适的。同时，汇添富核心优势三个月混合FOF会优中选优，精选具备“风格稳定化、业绩持续化、价值观正确化”特征的绩优基金经理，选取优质资产。

汇添富有不少基金经理都在江湖有相当的名号，是谓将也；袁建军执掌汇添富权益投资二十年，培养主动英才，是谓帅也。将者将兵，帅者将将，真想事半功倍，直接选老帅管的FOF即可。

提示：本文提及个股名称均是举例，不构成个股推荐或代表任何投资建议，请自动忽略。PS.投资需和自身风险偏好相匹配。

（来源：北落的师门的财富号 2021-08-03 14:53） [点击查看原文]