一、公司概况

二、主营业务

公司的主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产和销售，报告期内主要产品为钴酸锂、NCM 三元材料等。

正极材料是锂电池的关键材料之一，其特性对于锂电池的能量密度、循环寿命、安全性能等具有重要影响，并且正极材料成本占锂电池成本的比例较高，达到 30%-40%左右，正极材料无论是在性能方面还是在成本方面，都对锂电池的制造影响重大。

锂电池主要应用于 3C 电子产品（智能手机、笔记本电脑、平板电脑以及无人机、电子烟、以 TWS 耳机为代表的可穿戴设备等各类新型电子产品）、新能源汽车（纯电动、混合动力汽车等）以及储能（通信储能、电网储能、家庭储能等）等三大领域。

公司的主要产品为钴酸锂、NCM 三元材料，属于国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》重点产品和服务目录中的“3.3.10.1 二次电池材料制造”中的“钴酸锂、镍钴锰/镍钴铝三元材料”。

公司位于产业链中游钴酸锂、NCM 三元材料制造领域，如下所示：

报告期内，公司主营业务收入按产品分类情况如下：

三、行业分析

1、锂离子电池正极材料行业情况

从锂电池发展全球地域分布看，目前全球锂离子电池产业主要集中在中、日、韩三国，就产业规模而言，中国在 2015 年已经超过韩国、日本跃居至全球首位。

2018 年中国锂离子电池产业规模占比已达到 41%，具体情况如下：

从下游应用领域看，由于近年来政策推动、技术趋于成熟、产业配套趋于完善等因素，推动锂电池在新能源汽车上开始大规模使用；

新能源汽车的消费平价不断趋近燃油车，锂电池逐渐成为新能源汽车主流市场的动力选择，受益于 2015年以来全球新能源汽车产业的迅速发展，动力锂电池需求增长迅猛，动力电池领域已成为锂电池最主要的应用领域。

根据 GGII 公开数据，2018 年全球锂离子电池的出货量达到 188.8GWh，消费型锂电池、动力型锂电池和储能型锂电池的出货量分别为 68.3GWh、107.0GWh 和 13.5GWh，各自占比情况如下：

从 2015 年开始，在中国大力发展新能源汽车的政策带动下，中国锂离子电池产业规模开始迅猛增长，根据《锂离子电池产业发展白皮书（2019 年）》，2016 年前，消费市场依然是最大的锂电市场，2017 年动力锂电池出货量达到 44.5GWh，首次超越消费电池成为最大的锂离子电池应用市场。

根据 EVTank 数据，2019 年中国锂离子电池出货量达到 131.6GWh，消费型锂电池、动力型锂电池和储能型锂电池的出货量分别为 46.5GWh、76.5GWh 和 8.6GWh，各自占比情况如下：

目前，国内锂离子电池市场的增长主要得益于动力电池市场的快速发展，在可预计的未来，动力电池持续的发展将是促进锂离子电池市场规模不断扩张的主要因素之一。

2、钴酸锂市场概况

从应用领域看，钴酸锂由于具备倍率性能强、工作电压高、压实密度较高等优势，主要应用于 3C 电子领域，其销量主要与 3C 电子产品出货量相关。

近年来，随着智能手机、平板电脑逐渐普及，3C 电子产品增速放缓，受此影响，钴酸锂市场需求增速整体放缓。

根据 GGII 调研数据，2019 年，全球钴酸锂正极材料出货量 7.9 万吨，同比增长 17.9%，其中中国市场出货量 5.6 万吨，占全球市场比例为 87%。

目前市场上钴酸锂出货量仍主要为以 4.4V 以下产品为主，高电压（4.45V+）钴酸锂产品刚刚导入市场，目前仅有包括公司在内的少数企业能够开展 4.45V 钴酸锂的大批量生产，公司 4.48V 钴酸锂产品已于 2020 年实现量产，处于行业领先地位，预计未来钴酸锂供给将不断向更高电压产品集中。

根据高工锂电数据，2019 年各类型锂电池在 3C 电子产品领域应用情况如下：

从钴酸锂未来市场需求看，目前 5G 技术的推广已成为全球新一代信息革命的发展趋势，据 IDC 预测，2020 年 5G 智能手机出货量将占手机总出货量的8.9%，到 2023 年 5G 手机全球市占率将达到 26%，年复合增长率达到 23.90%。

随着 5G 技术的商用化加速、应用场景的增加，智能手机等移动设备的单机带电量将大幅提升。随着 5G 终端产品的普及率的提升，智能手机将迎来更新换代需求，推动对钴酸锂正极材料的需求增长。

同时，随着技术创新的进一步应用，在消费电子领域也涌现出一批新产品，例如可穿戴设备、AR/VR、消费级无人机等新兴消费电子发展迅速，应用于健康医疗、游戏娱乐、个人安全等领域，新型产品的不断涌现为钴酸锂正极材料提供了新的需求增长空间。

根据高工锂电数据，预计未来几年全球钴酸锂出货量维持一定的稳定增速，具体情况如下：

3、三元材料市场概况

从全球正极材料制造区域分布看，目前全球正极材料产地主要集中于中国、日本和韩国。

据 GGII 调研数据，2020 年全球 NCM 三元材料出货 42 万吨，同比增长 24%，其中，中国作为全球最大的正极材料生产基地，NCM 三元材料出货量 23.6 万吨，占比全球 NCM 三元材料出货量比例为 56%，占比超过一半。

受全球新能源汽车市场步入高速发展期带动，全球动力电池市场将以 30%以上的年复合增长率增长，加上电动工具、小动力市场向高端化方向发展等因素，将带动NCM 三元材料出货量不断提升，预计 2025 年全球 NCM 三元材料出货量将达到150 万吨。

从我国 NCM 三元材料发展历史看，2017 年以来，受补贴政策与能量密度挂钩，以及乘用车市场需求增长原因影响，以 NCM 三元材料为正极的动力电池因能量密度优势，在乘用车领域的应用超过了原磷酸铁锂为正极材料的动力电池。

近年来，受益于国内车用动力电池、电动工具、电动自行车等应用市场的快速发展带动，我国 NCM 三元材料的市场规模市场呈现快速增长态势。

根据 GGII调研数据，2020 年我国锂电 NCM 三元材料市场规模 323 亿元，同比增长 13%；2020 年我国锂电 NCM 三元材料出货量 23.6 万吨，同比增长 22.92%。

从未来我国 NCM 三元材料市场需求趋势看，随着动力电池对能量密度、循环寿命、综合成本的更高要求，在纯电动车领域，NCM 三元材料的高电压化、高镍化已成为现实发展趋势；在 48V 轻混和 HEV 领域，高功率 NCM 三元材料仍然占据其主要市场空间。

未来，随着包括 BEV 和 HEV、PHEV 新能源汽车产销量持续攀升，NCM 三元电池产量的不断扩张将带动 NCM 三元材料市场进一步扩大，未来 5 年 NCM 三元材料市场规模年均复合增长率达到 21.2%，2023 年市场规模有望突破 800 亿元。

4、同行业公司对比分析

（1）同行业公司盈利能力对比分析

报告期内，公司与同行业可比公司披露的与锂电池材料相关的业务或产品的毛利率对比情况如下：

（2）同行业公司偿债能力对比分析

报告期各期末，公司偿债能力指标与可比公司的比较如下：

四、财务状况

业绩情况：2017年-2020年底，公司的营业总收入分别为421,100.00万元、702,600.00万元、697,800.00万元、799,000.00万元；2017-2020年的年均复合增长率为17.37%。归母净利润分别为16,600.00万元、8,010.61万元、15,000.00万元、25,100.00万元；2017-2020年的年均复合增长率为10.89%。

应收账款：

费用：

现金流：

五、募集用途

（来源：凡德投资的财富号 2021-07-26 17:03） [点击查看原文]