二季度A股行业热点不断轮动，长信量化兄弟团的左金保、宋海岸等大咖对于市场的观点有哪些变化？他们的操作有哪些值得注意？以各基金经理代表基金为例，小编带大家梳理一番。

左金保

长信低碳环保股票

长信医疗保健混合

长信电子信息混合

摘自长信低碳环保股票2021第二季度报告

随着疫苗接种率的提高，全球经济稳步复苏,我国采取了更高效的应对措施，经济复苏的进程相对更快，体现在上市公司一季报业绩靓丽，超预期大幅增长的个股较多。上半年由于地方政府发债进度较慢，银行间市场的流动性总体充裕,A 股市场二季度成长股风格表现更优。

板块上看，二季度行业间的表现差异巨大，高成长、高景气的新能源、半导体、医药等行业涨幅可观。二季度在新能车终端销量不断超预期以及海外政策不断催化下，新能车产业链大幅反弹。其中由原材料价格带动的锂电中上游细分领域表现十分突出，其中包括电解液溶质、添加剂以及锂、钴等资源品。这些环节成本传导顺畅，短期盈利确定性较强，我们将跟踪阶段性景气的可持续性以及行情在其他材料板块中扩散的可能。

此外我们继续关注通过一体化布局建立成本优势的企业及壁垒较高的生产环节的龙头公司，充分享受电动化过程带来的市场红利。同时我们也将继续通过纪律化、系统化的投资方式寻找具备加速扩张潜力、或具备困境反转可能的二、三线公司以获取超额收益。

展望三季度，全球经济有望加速复苏，资本或会脱虚向实，所以我们既要关注通胀预期抬升背景下货币政策的走向和流动性的边际变化，也要注意资本在不同大类资产间的流动。

当前我国的经济结构改革正在加速，碳达峰与碳中和也为市场指出了未来的经济结构改革优化方向。随着A股的机构化和国际化进程的推进，市场的整体波动有望降低，财务质量不断改善的优质公司将得到更多资金的青睐。

我们认为在终端车型持续投放、产品力不断提升的行业背景下，新能源汽车渗透率将继续快速爬升，销量数据具备继续超预期可能，产业链中上游公司将继续维持高景气。我们将利用涵盖宏观、流动性、市场结构、交易特征等多个层面的模型，来监测市场可能存在的运行规律及发生的变动，从而捕捉市场中有效投资机会。通过量化选股模型精选低碳环保领域估值合理且盈利改善的优质个股构建投资组合，以期为投资者获取长期稳健的相对收益。

宋海岸

长信国防军工混合

长信中证500指数

长信沪深300指数

摘自长信国防军工混合2021年第二季度报告

回顾二季度，随着疫苗接种率的提高，全球经济正在稳步复苏。A 股市场在春节后出现了一定调整，从三月中旬至六月底演绎了反弹行情。二季度行业的表现差异较大，电气设备、电子、汽车等涨幅靠前。国防军工行业二季度涨幅 9.6%，在 28 个申万一级行业中排名第十。风格上看，成长强于价值，小市值强于大市值。当前，A 股的国际化进程顺利，市场的透明度也在提高。长远来看，未来的投资环境将变得更加多元化和专业化，市场风格将更加分散，不同的投资策略或都将有各自的机会，为此我们对 A 股保持谨慎乐观。

展望三季度，全球经济有望延续复苏。随着A 股的机构化和国际化，投资者正在逐渐成熟，这都将对资本市场产生正面影响。国防军工板块预计会保持高景气的状态，看好上游军工电子元器件和新材料的业绩释放能力，看好中下游高景气赛道核心公司的现金流量表和利润表的边际提升。经过一季度的调整，目前军工板块估值处于历史中枢水平，较多优质成长股PEG<1，性价比较高，随着业绩的逐步兑现，下半年有望演绎估值切换行情。

投资策略采用量化模型和产业趋势投资相结合的方式：量化模型选择景气度高、性价比高的公司，并从产业趋势、竞争格局等维度对组合进行二次确认。

一、量化模型：

从个股的微观定价出发，基于财务报表、分析师预期、股价波动等维度捕捉超额收益。

1、财务报表和分析师预期可以刻画一个公司的过去、现在和未来，选择景气度高、超预期、

估值合理的公司进行布局，伴随优质公司成长而获取收益。

2、军工板块高波动，人类贪婪和恐惧的弱点会被放大，基于量化模型的客观和纪律性，可以规避情绪的影响，并且可以识别出市场的非理性波动，买入被错杀的公司，卖出被过度交易的公司，通过低买高卖而获取收益。

二、产业趋势投资:

从产业趋势出发，发掘有超额收益的优质赛道，布局赛道内优质公司。

1、十四五产业红利：数家军工上市公司近期披露了扩产再融资公告，军工板块十四五高景气度正在逐步得到验证，在产业链中有较强卡位优势、产能充裕的公司可以充分享受到先进装备列装带来的产业红利。

2、军工电子和新材料：随着武器装备由机械化向信息化、智能化发展和新材料的运用，军工电子、新材料的增速会高于整个军工板块的增速，是军工板块坡长雪后的赛道。

3、国产替代：军工产业链的部分环节还依赖于进口，在大国博弈的政治格局下，有较强的国产替代需求，近几年替代进程有加速的趋势，相对应的公司会充分受益。

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风险提示：以上内容摘自长信基金旗下基金2021年第二季度报告，不作为任何投资建议，建议投资者选择符合风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。

（来源：长信基金的财富号 2021-07-22 14:45） [点击查看原文]