大家好，我是老朱。今天大盘涨的相当给力，涨跌比例为2:1。今天的走势很有意思，市值前25中，只有6家上涨，而这6家全部都是龙头科技股，消费股表现比较疲软，我认为主要还是估值太高需要消化。这与我之前的判断基本一致，即这是一场科技股的牛市。不过大家也需要知道，当前科技龙头股的估值普遍不低，未来股价上涨主要依靠业绩推动，而业绩不可能年年翻倍，因此虽然今天科技股涨势喜人，中长期来看应该是进二退一，小步慢涨的走势。

今天持仓股大涨了3.3%，其中三聚环保上涨了5.5%，汇川技术上涨5.7%，科大讯飞上涨3.3%，隆基股份上涨4.1%。不过中国中免今天逆势下跌了3%，不涨我有预期，原因是我认为公司后续的上涨主要由业绩推动，而仅靠业绩无法支撑每天大涨。但这么逆势跌我也有点不习惯。南极电商的下跌应该主要还是跟了行业下跌的风。不过总体涨的不错，也就不计较这些了。核心资产组合上涨了2.9%。我看了看，上涨38家，下跌12家，其中长城汽车涨停，福斯特、阳光电源、复星医药都涨了9%以上，而春秋航空则大跌了4.4%。前期春秋航空高位下跌了20%，现在还在进二退一缓慢上涨，而最近的病毒变异无疑增加了不少的变数。我看上海机场马上又要创调整后新低了，应该也是受这个因素影响。上海机场上自6月28日以来已经有三周没有研报了，至少说明公司的经营还没有出现向好的预期。看上海机场，主要关注疫情进展。今天汇川技术大涨了5.7%，前一天晚上公司披露了半年业绩预告，我在雪球上做了个短评：

先来说一下中报预告的数据：营收76.5亿-86.1亿，同比增长60%-80%，归属净利润15.1亿-17.4亿，同比增长95%-125%。

我们来做一下对比。营收上，去年一季度15.48亿，今年一季度34.13亿。去年二季度32.37亿，今年二季度算下来是42.4亿-52亿，平均是47亿左右，同比增长45%左右。净利润上，去年一季度是1.72亿，二季度是6.02亿，而今年一季度是6.46亿，二季度是9.6亿-11亿，平均大约是10.3亿，同比增长71%。

这个业绩堪称优秀。

汇川技术是国内工控行业的龙头老大，规模遥遥领先。公司的管理层非常优秀，对行业的理解非常深刻，决策非常具有前瞻性，研发和营销并重，是一家狼性十足，十分进取的公司，公司的技术实力在国内遥遥领先。我之前分析过，汇川技术有三大优势，这也是公司的护城河所在：一是技术优势，二是营销优势，三是战略定位优势。当前的研发投入占比已经达到12%，研发人员比重25%，研发投入遥遥领先国内同行，已经构筑起了技术优势、品牌优势和解决方案优势，形成了强大的护城河。

我们需要知道，国内的工控行业有三个特点，一是规模庞大且仍在较快增长；二是行业具有一定的周期性；三是高端产品仍被外资控制。

行业规模大，意味着公司的天花板高，而行业仍在快速增长，使得行业周期性表现不明显，公司更多表现为成长性。比如过去五年中，2018年和2019年相对是行业低迷期，在此期间公司的营收降速但仍维持中高速增长，而到了2020年之后行业回暖，公司营收就迎来高速增长，利润也大爆发。当前工控行业仍在景气周期，因此公司当前的成长是行业景气+市场拓展进一步加速双重影响的结果，而市场拓展同时也得益于进口替代。今后很长一段时间，公司的成长都同时得益于行业成长和进口替代加速，因此成长速度会高于行业。除此外，收入结构也在不断优化，先进制造、新能源行业的占比曾在迅速扩大，而这些行业未来增长非常快，这使得公司可以充分享受新兴行业成长的红利。

机构对2022年、2023年的营收增长仍在30%以上，就是基于此。机构预测2021年到23年的净利润大约为36亿，50亿和65亿上下，当前市值大约对应60倍的市盈率，与迈瑞医疗基本相当。当前的市销率大约在13倍，海康威视大约为10倍，宁德时代为26倍，迈瑞医疗大约也是26倍，汇川技术的成长性和空间要大于海康威视，这个估值应该算合理偏低。

（来源：朱先生666的财富号 2021-07-22 08:15） [点击查看原文]