1.

A股这边反复震荡，美股那边前两天又创了新高了，虽然这两天有所下跌，但总体的趋势还是向上，这不昨天晚上又反弹了。这10年真是投资美股的黄金时期，虽然2018年和2020年遭遇大幅回撤，但现在回头来看，这只是长期上涨趋势中的小插曲。我们来看看标普500和达斯达克100的走势图。

从文中图可以看到，标普500指数最高站上了4300点。自2020年3月23日的最低点——2191点开始，一年多的时间，已经反弹了96%！更重要的是，从2020年2月份开始，因为疫情而砸出来的大坑，仅用了5个月的时间，就填回来了。

标普500指数走势图

而纳斯达克100指数，同样也创出了14899点的新高。自疫情爆发时的最低点6771点，已经反弹了120%。去年我们还抄底了一波纳斯达克指数，当时我的判断是，它一定能涨回来。现在看，还有点“保守”了，它不但涨回来了，甚至又创出了历史新高。相较于疫情之前的最高点位，还多涨了53%！

纳斯达克100指数走势图

2.

美股的这种表现，让很多人感叹，投资美股真是太容易了，只要买入拿住不动，就能赚大钱。而且，不用去精选个股，只要买市场的宽基指数就行（宽基指数：包含多个行业的指数）。那么，为什么美国市场的这些主要指数，会一直上涨呢？大致有两个原因：

第一个原因是，美国这些主要的指数，已经被几大权重公司“绑架”了，它们反映的，其实是头部公司的表现。

比如，标普500指数，截止到7月中旬，它的成分股的总市值加在一块，是41.5万亿美元。而以苹果、微软、亚马逊、谷歌为代表的前10大成分股，总市值加在一块，是12万亿，占了标普500指数总市值的29%。可见标普500市值的集中度，是比较高的。

同样，纳斯达克100指数，截止到7月中旬，它的成分股的总市值加在一起，是19.1万亿美元。而前10大成分股的市值加在一块，是11.2万亿美元，占了纳斯达克100指数总市值的58%！它的市值集中度，比标普500还高。

所以，指数表现的好不好，很大程度上取决于这些成分股的表现。而疫情之后，像苹果、微弱、谷歌这类互联网巨头，受到的冲击较少，它们的业绩支撑了这些指数的持续反弹。

第二个原因，是因为疫情之后，美国“大放水”，导致10年期美债收益率持续走低。

前段时间，美国财政部发行380亿美元10年期国债，中标收益率1.371%，为今年2月以来最低水平。如果拉长时间看，近5年来，10年期美债收益率也是处于底部。

10年期美债收益率，被认为是“全球资产定价之锚”，是投资的“机会成本”。也就是说，如果这个收益率不断走低，那么其他资产，比如股票，就会变得相对更具有吸引力，大家更愿意买入股票。这可能也是美股不断上涨的一个重要原因。

美10年期国债收益率 资料来源：英为才情

3.

那么，这些指数现在还能买吗？这就需要来看看它们的估值水平了。从小帮的估值表来看，标普500的市盈率合理区间是32到35倍，当前是33.2倍，处于适中状态；而纳斯达克100指数的市盈率合理区间是32到40倍，当前是38.1倍，同样处于适中状态。所以，从估值的角度来说，这两个指数还是可以关注的。

标普500和纳斯达克100指数估值水平 资料来源：小帮规划

（来源：徐彬说投资的财富号 2021-07-21 14:12） [点击查看原文]