（转载自 中信证券）

电池盒作为全新增量市场，受新能源汽车市场高增的拉动而快速扩张，我们预计2020/2025/2030年全球电池盒市场规模为67/355/911亿元，未来五年具备5倍空间，未来十年需求规模CAGR约30%。首次覆盖电池盒行业并给予“强大于市”评级，从客户储备及项目建设角度，建议关注凌云股份、和胜股份、敏实集团、文灿股份、华域汽车、华达科技。

电池盒是新能源汽车电池的卫士，在结构强度和轻量化的要求下铝合金成为托盘的主流。

电池盒是随着新能源汽车出现而新增的必备安全结构件，用以承载、固定和保护新能源汽车电池组。由于电池盒需要承担整个电池组的重量，且工况环境恶劣，需要具备高强度、耐腐蚀、耐高温等性能，同时电池pack质量较大，电池盒可通过材料和结构的优化来实现轻量化。电池盒主要由上盖与下壳体组成，当前主流方案是上盖选用SMC材料，下壳体则多选用铝合金材料。

需求：新能源汽车带动电池盒新赛道高速发展，未来五年具备五倍空间。

2020年全球电池盒市场规模约为67亿元，过去五年CAGR达47.5%，目前中美欧市场合计占比超9成。在

1）国内新能源汽车市场好产品密集投放，叠加国家政策长期导向下双碳目标再度加码；

2）欧洲市场排放考核不断收紧，高速增长趋势明确；

3）美国市场政策环境趋好，我们预计2021/2025/2030年全球新能源汽车销量合计可达540/1310/4408万辆，对应全球电池盒市场规模预计为112/355/911亿元，未来五年/十年需求规模CAGR分别为39.6%/29.8%。

供给：中国企业走向全球，双重门槛利好行业先行者。

由于电池盒尚处于发展的早期阶段，中外企业站在同一起跑线上竞争，部分中国企业在技术、产品和市场方面甚至已经全部同步或优于欧美企业。电池盒行业具有重资产属性，需要满足就近建厂、车型配线的要求，具有较高的资金门槛；电池盒的核心焊接技术在持续革新，同时电池包在向着CTP(无模组方向)、CTC(电芯底盘一体化)方向发展，对工艺与研发提出持续的要求，先进入者在资金门槛与技术门槛的保护下更具发展优势。

风险因素：

行业产能投放超预期，部分企业订单不及预期，新能源汽车销量增长不及预期，技术变革的风险。

投资策略：

电池盒作为全新增量市场，受到新能源汽车市场高增的拉动而快速扩张，我们预计2020-2025年全球电池盒市场规模CAGR达39.6%，2020-2030年CAGR达29.8%。首次覆盖新能源汽车电池盒行业并给予“强大于市”评级。

从客户储备及项目建设角度，建议关注：1）掌握核心技术，获得众多豪华品牌认可的凌云股份；2）具备一体化生产能力、产能迅速扩张的和胜股份；3）全球化产能迅速扩张，技术、产品、市场全面同步或优于欧美企业的敏实集团；4）压铸技术储备丰富，与特斯拉稳固合作的文灿股份；5）在研发和制造大型铝合金部件具备技术实力的华域汽车；6）产能迅速扩张，覆盖全产业链的华达科技。

风险提示：本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。

免责声明：转载内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道，仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与建信基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。

（来源：信达澳银基金的财富号 2021-07-20 09:44） [点击查看原文]