大家好，我是基金教练刘欢，长牛学堂创始人。

（每周三晚上8点在视频号【投资教练刘欢】进行公益直播）

在年初基金形势大好之时，有一段关于基金经理的顺口溜曾在基民圈内广为流传：

赵诣专攻新能源，中欧葛兰医药全，

白酒记得找张坤，消费还看刘彦春，

军工来跟李轩混，指数侯昊有定论，

科技广发刘格菘，富国元博长年胜，

长期持有朱少醒，傅鹏博来定乾坤，

基金投资并不难，医药白酒新能源。

今天我们就深入了解科技行业的另一位基金经理李元博，科技股的猎手之一。

李元博本科毕业于西安交通大学，研究生就读于上海交通大学。学业完成后，他在2007年12月至2009年9月在芯片巨头之一的英特尔工作，这是一家全球最大的个人计算机零件和CPU制造商，这两年的实业经历让他积累了丰富的行业经验。让他更深入地理解了这个行业的发展空间与成长逻辑，形成了最初始的产业思维。随后在卖方研究所担任TMT行业研究员（TMT是指科技、媒体与通信，TMT产业是以互联网等媒体为基础将高科技公司和电信业等行业链接起来的新兴产业）。2009年9月正式开启其丰富多彩的投研生涯。详情见如下图一。

图一

相较于专门从事基金投资工作的基金经理而言，李元博的经历更加丰富，2年的实业经验、6年研究经验、6年基金投资经验，是一位兼具实业、买方、卖方三方视野的优秀基金经理。

让我们来看看李元博现任管理的基金业绩，任职2年以上的基金，任职年化收益均在18%以上，任职回报跑赢同类平均1.5-2倍左右。详情见如下图二。

图二

以下分别从4点投资风格上来深入了解基金经理李元博。

1、李元博投资聚焦于他深耕多年的TMT领域，选股时关注基本面，自上而下。

附上100060 富国高新技术产业混合重仓次数前4名的公司名单，如下图三。

图三

2、偏好成长股、追求性价比、关注盈利能力。

李元博曾在采访中表示：性价比与相对确定性。简单来说就是胜率与赔率的乘积，胜率就是赢的概率，赔率就是赢了你能赚多少。但在性价比的导向下，我对确定性的要求不会过高，因为确定性越强的公司溢价就越高，赔率就不合适。我更喜欢相对确定性。在我现在的投资组合里，会要求胜率大概60%左右，相应地，赔率在30%以下的股票我可能会考虑卖出。

盈利能力方面，李元博主要关注的指标是ROE（ROE是指净资产收益率，计算公式为：净利润净资产）。李元博认为，ROE在10%到20%这段区间的股票，复合收益比ROE长期稳定在20%的复合收益率要好。

3、淡化择时、高仓位运作。

李元博曾在采访中表示：我现在的做法是考虑通过集中持仓的方法来力争规避整体高估的风险。我不喜欢分散，单纯为了规避风险的分散意义不大。

从100060 富国高新技术产业混合基金来看，现任管理的5年时间内，股票占比长期占90%以上，最低1次在2018年1季度，当时股票占比也有80.59%；并且前十大持仓集中度长期保持在50%左右，处于较高水平。以下附上图四(资产配置比例图)；附上图五(前十大集中度持仓比例)

图四

图五

4、长期超高换手率。

如下图六，可以看出在李元博管理基金前期，换手率超级高，但是业绩并不优异，甚至低于同类平均。根本的原因是在于管理经验和认知还存在不足，对于公司的研究和把握不深入，这些都是一个基金经理由稚嫩到成熟的必经阶段。随着管理经验的加深，以及对市场的深度的理解，换手率逐渐下降，业绩也越来越突出。

图六

此处可以与周应波对比，共同点是，周应波也是擅长科技行业的顶级基金经理，并且在近几年里也把前十大持仓占比逐渐提高，2支招牌基金近一年都保持在45%-55%之间。换手率逐步地下降，现在长期稳定维持在300-400%区间。（关于周应波详细地解读大家可以看上一篇文章：时代的先锋者：周应波。）

如下图七，把两者的业绩进行对比，从管理基金的成熟度而言，周应波每一年都跑赢市场平均，周应波的投资境界更为高深。因为投资要做大概率的事情，我们要选择长期优秀的。因此从换手率与业绩上来说，李元博目前还不符合我的搞“基”标准，但是可以长期追踪。

图七

看到这里大家有什么深入思考吗？欢迎探讨~

总结：

1、李元博经历丰富，有2年的实业经验、6年研究经验、6年基金投资经验，是一位兼具实业、买方、卖方三方视野的优秀基金经理，擅长且深入了解TMT行业。

2、李元博淡化择时、高仓位运作。股票仓位长期维持在90%以上，重仓科技板块。科技行业虽好，但它涨跌幅较大，波动较大。但是风险与收益是并存的，资产配置一定要与自己的风险承受能力成正比。如果想押注李元博，大家需要审慎考虑风险承受能力，是否在承受范围内。特别是不喜欢坐过山车的小伙伴需要三思后行。

3、长期超高的换手率，并且在特殊时期的业绩也并没有很出色，管理基金的成熟度而言还不足够，综合以上，他目前还不符合我个人的搞“基”标准，整体不够完美，但是可以长期追踪。因此我目前不会持有，同行业内我会有更好的选择。

4、投资要做减法。因为市场上有9600只基金，2600多个基金经理，弱水三千，你只需要轻取一瓢。所以优中选优，哪怕错杀，也不做错。我们要选择的基金经理必须是好赛道的常胜将军，业绩好，风控好，思考足够深。在下注决策之前，请多深度的思考，做思考上的升维，决策上的降维。投资是宁可错过，也不能做错。

5、本文仅代表个人观点，不做任何基金推荐，投资有风险，入市需谨慎。本文解释权归长牛学堂所有。

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