一、全球股市普涨

海外市场从前一周FOMC转鹰的影响中恢复，总体收涨。美股方面，道指领涨3.4%，此外标普500、纳指分别涨约2.7%、2.4%。欧洲市场相对跑输，法国CAC40涨幅约0.8%，英国富时100涨约1.7%，此外德国、意大利股指均涨约1.0%。亚太区同步收涨，恒指、韩国综指分别涨约1.7%、1.1%，日经则小涨0.4%。

A股上周连跌后回暖，创业板领涨。宽基指数方面，上证50、沪深300分别涨约2.3%、2.7%，创业板涨幅约3.3%。行业方面涨多跌少，煤炭板块领涨6.4%，电新亦涨约6.3%，此外钢铁、石油石化、电子等均涨逾5.0%。另一方面，通信、计算机、传媒均录得回调，幅度在0.6%-1.7%不等。

二、多因素促使A股回暖

上周A股全周稳步上涨，且周五涨势尤为强劲。从事后归因的角度，多方面积极因素共同推升了市场情绪。首先，近期央行再度明确流动性的合理充裕态度，且数月以来首次在银行间市场进行净投放。其次，半导体、新能源再度成为领涨板块，市场找到阶段性主线。再者，上周海外市场逆转前一周美联储FOMC转鹰带来的颓势，风险资产普遍上涨，带动国内风险偏好上行。最后，随着七一临近，市场对“大庆行情”的期待情绪进一步演绎。

三、下半年宏观面的能见度有所降低

随着上半年即将结束，市场正寻找下半年的经济主线。通胀维度，卖方宏观分析的判断相对一致，认为PPI同比接近高点，下半年或呈高位震荡回落态势；而CPI虽大概率逐步回暖，但幅度较为温和。经济增长维度，市场的判断较为模糊，分歧较大的部分在地产、出口韧性的可持续性。政策维度，卖方总体上维持中性判断，以社融为代表的广义信用条件或在相对低位持续至年末，而以银行间资金价格为代表的狭义流动性则受央行态度、债券发行节奏影响。总体而言，下半年的明牌相对较少，预判难度加大，但对市场的影响或也更大。

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（来源：中金基金的财富号 2021-06-28 10:38） [点击查看原文]