端午节后接连两天股市下跌，叠加无主线轮涨行情让人感觉梦回迷茫震荡市，不少投资者将目光放到了相对稳健的债市上来。那债市后续如何，可以上车吗？我们认为近期市场对通胀“脱敏”，价格已转向下行，市场情绪比之前更乐观，中长期依然看好债市。

回顾5月，债市表现总体先平后下，十年期国债收益率从月初的3.15%附近，下行逼近3.05%附近。原因主要是两大担忧反转：一是地方债发行依然偏慢，使得资金面偏紧的预期没有兑现；二是通胀下央行政策偏紧的担忧被国常会打消。在这两项利好消息催化下，长端向下空间打开，突破1月低位3.1%，一度接近3.05%，月末在资金利率上行的情况下又向上反弹。

节前，6月资金面开局并不尽如人意，利率持续上行，债市出现一轮调整。端午消息面上较为平淡，并未出现影响市场方向的变量。但不必过于担忧，从政策利率看，10年期国债收益率的合理中枢点位是3.2%左右，因此，本轮回调只是利率回归合理中枢水平的过程，并非超跌。当前市场仍处震荡，资金面波动有所加大的情况下，利率下行面临较大阻力，10年期国债收益率难以突破3%的关键点位。

虽然短期波动我们无法规避，但是投资向来是一件长期的事儿，只要你认为对的方向，这一点上我们保持中长期看好债市的观点不变。近期大宗商品受到国家打压，价格已转向下行，基本面也开始利多债市，市场情绪比之前更乐观。资金面预计在7月前仍偏宽松。从近期市场表现来看，长端国债利率已经接近3.05%，但市场仍有机构在观望，3%以上仍有入场机会。

建议久期较短的账户可以考虑加配长端，在3%附近获利了结，另外适当考虑不活跃的老券吃票息、或能减轻资金面波动带来的估值风险；信用债方面，2-3年信用债配置价值较为突出，高资质的2-3年信用债投资价值凸显。

数据来源自：IFind 截止日期：2020.6.17

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

（来源：建信基金的财富号 2021-06-18 17:40） [点击查看原文]