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大家好，我是婉婷。

曾经在金融领域是一位专业研究员，实战经验非常丰富，接下来会写下一些自己的观点，有趣、有料、有态度。

坚持分析一些行业的机会，会有深度研究的报告，行业独家内容分析，更多的干货秘籍等你来学，希望自己的一些研究和写作能给各位读者们带来一些启发，记得要常来哦。

文章涉及个股公司仅代表个人的看法，不构成任何投资建议，股市有风险，交易需谨慎！

以下为正文的开始：

一、金龙鱼

1、公司简介

金龙鱼的主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。其主要产品包括厨房食品、饲料原料及油脂科技产品。

随着1991年第一瓶“金龙鱼”小包装食用油面世，其深耕厨房食品领域，经过30年的发展，“金龙鱼”品牌深入人心，成为市场认可度和美誉度双高的知名品牌之一。

2020年，公司的主营业务稳步向前发展，以厨房食品为重心，不断夯实核心竞争力，盈利能力也进一步的提升。

2、行业现状

金龙鱼是国内最大的农产品和食品加工企业之一。公司所在的食用油行业近年来发展比较稳定，增速平缓，但市场空间广阔。作为居民日常基本的必需消费品，食用油行业仍然存在较大市场机会。随着城乡居民收入水平的提升，消费者对健康安全高品质的食用油需求呈逐年上升趋势。

公司所在的饲料行业在2020年保持了良好的发展势头，生猪产能快速恢复、饲料产量保持增长，为饲料原料行业的发展提供了有力支撑。而油脂科技行业则快速发展，国外大型的跨国企业纷纷进入国内油脂科技领域，带来了先进的生产技术和经营理念。同时，国内有实力的企业也积极新建或扩建产能，企业生产规模与集中度大幅提高。

3、前景展望

我国是人口大国，也是最大的消费品市场。近年来，城乡居民消费呈现持续升级态势，成为推动经济发展的基础性力量。

从食用油行业来看，市场空间广阔，但竞争日趋激烈，行业进入门槛将不断提高，品牌差异化现象也将日益凸显。随着消费者健康意识的提高，对健康、安全、营养的食用油需求也将持续增加，未来品牌化、高端化将是行业竞争的重点，行业集中度有望进一步增强。金龙鱼也在稳步的往前发展，未来发展前景相对较好。

二、财务分析

1、资产负债率

2016--2020年，金龙鱼的资产负债率分别是：61.21 %、58.17%、62.97%、59.88%和51.17%。2016--2017年金龙鱼的资产负债率是在相对稳定的波动变化中的，都是在50%以上，说明企业在这一年里的负债经营程度是很大的，而在投资者的眼里，资产负债率越高的话，获利能力就会更大。

除2017-2018年外，金龙鱼的资产负债率是呈增长的趋势，尽管其他年份有所下降，但是是逐步稳定的，说明金龙鱼的偿债能力也是相对稳定的，在偿债方面是没有风险的。

2、净利润现金比例

2016-2020年，金龙鱼的净利润现金比例分别是：1.94%、0.11%、0.41%、2.43%和0.18%，除2016年和2019年外，金龙鱼的投入经营活动产生的现金流量净额是基本上处在一个相对稳定的波动范围中的，说明金龙鱼的现金流是充沛的，其盈利质量也是在平稳地增长中的。

3、营业收入

2016-2020年，金龙鱼的营业收入分别是：1334.94亿，1507.66亿，1670.74亿，1707.43亿和1949.22亿，2017-2020年，营业收入增长率分别是：12.94%、10.82%、2.2%和14.16%。说明金龙鱼是在高速发展中的，2019-202020年这一年最为明显，前几年其都是处在相对稳步的成长发展中。

4、净利润增长率

2016-2020年，金龙鱼归属母公司的净利润分别是：5.11亿元，50.011亿元，51.276亿元，54.08亿元和60.009亿元；2017-2020年，净利润增长率分别是：518.88%、4.415%、0.846%和17.995%。2016-2020年，金龙鱼归属母公司的净利润呈现逐年增长的趋势，说明其经营效益是很好的。2017-2020年的净利润增长率在做相应的调节，但其成长也是很好的。

5、毛利率

2016-2020年，金龙鱼的毛利率分别是：11.07%、8.418%、10.207%、11.402%和12.33%。可见金龙鱼的毛利率在整体上来说是非常不错的。

三、总结

1.优势：金龙鱼的最新总资产为1746.87亿元，在农产品加工行业排名1/20，可见其规模是很优秀的。而目前公司的最新市值为5408.04亿元，在农产品加工行业排名1/20，市场价值这块也是很优秀的！

金龙鱼千亿营收，公司发展态势很好，利润率相对较低，未来的提升空间会很大。虽然公司目前销售毛利率等利润率水平较低，还不到其行业的平均值，但增长空间较大，未来公司也可以依靠其自身销售渠道、产业链、原材料等方面的优势，来提升。而通过分析其各项财务指标来看，其整体上来说是在很好地成长和发展的。

2.风险：应该同时关注到以下几个风险，首先是金龙鱼所在行业的竞争带来的风险；其次是宏观经济波动带来的风险；最后是金龙鱼所在行业的各政策风险。

3.估值：金龙鱼目前的估值80倍，60亿的利润对应的是5000亿元的市值，这个估值超过了同样食品饮料板块的海天味业等龙头。考虑到营收增速在10-20%，这个估值并不具备吸引力。

观点：金龙鱼可以说是一个非常成熟的公司，所以就不能期望继续维持高成长，当然不排除扩展其他品种的渠道还是可以稳定在10%-20%的增速的。当金龙鱼的估值降下来还是非常值得关注的一家消费龙头公司。

来源：选股实验室

（来源：萝卜投研的财富号 2021-06-08 18:16） [点击查看原文]