今日券商重点策略：

1、策略：股债收益差预示中期仍偏谨慎，券商强调：成长风格需精选低PEG标的，周期或还有第二波超额收益

今日券商重点跟踪行业、概念：

2、房地产：人口数据对房地产行业有何影响？这几个因素值得关注

3、军工：逆周期属性凸显，这一行业景气向下游传导！Q1调整后，布局价值显现

今日券商重点跟踪个股：

4、爱美客：国内医疗美容行业领导者，券商强调：产品线优势显著，潜力新品上市后有望助推业绩再上台阶

一、股债收益差预示中期仍偏谨慎，券商强调：成长风格需精选低PEG标的，周期或还有第二波超额收益

天风证券刘晨明在5月16日《A 股超预期强势、券商大涨 7%，后市如后应对？》中强调：

中短期而言，在信用收缩的背景下，A 股剩余流动性继续回落，压制 A 股整体的估值水平。

类比 73-79 年漂亮 50 消化估值阶段，美股漂亮 50 涨跌幅与 PEG 负相关关系明显：PEG（1972年末估值/1973 至 1979 年均净利润增速）处于 1-2 之间的、估值泡沫较低的个股，在杀估值阶段基本仍维持正收益。

展望下半年，ppi 有较大概率维持高位或者二次探顶，延长周期股的业绩韧性，推升第二波周期股的超额收益。

二、人口数据对房地产行业有何影响？这几个因素值得关注

天风证券陈天诚5月13日在《房地产开发行业人口数据深度分析：家庭观巨变对房地产趋势的影响》中强调：

婚姻观和生育观的改变使得全国总人口增速持续下行，这也意味着房地产行业增量空间也逐渐接近峰值，但值得注意的是城镇化还有足够的空间。且在货币超发、利率下行、核心资产效应等因素下，优质房产的长期价值将提高。

全国七普人口2020年为14.1亿，比六普2010年的13.4亿增长5.38%，年均增长0.53%，增速进一步下降，这一趋势其实从1970年就开始了，直至2019年的0.33%的最低增速。

但值得注意的是，我国城镇化率正在加速提升。2020年全国城镇化率63.89%，比2010年提升14.21%，年均提升1.4%，高于 2000-2010年间的平均1.3%，略有加速。

从人口流动结构来看，除了大都市圈化的趋势在继续，省内人口的流动明显超过跨省人口流动，这意味着非一线城市的核心城市，比如省会及计划单列市逐渐成为人口流动的方向，二线城市的房地产开发空间或许更优。

除了人口因素以外，货币这个因素对房地产行业影响也不容忽视。面对突如其来的疫情冲击，各国政府均采取了货币宽松手段，而这种相机抉择往往过度，因为担心经济陷入衰退，货币宽松的力度往往比实际需求会更大，实体经济流动性过剩将溢出到各个核心资产端，位于核心位置的流动性好的房产价格将明显上涨。同时利率下行以及核心资产效应将提高优质房产的长期价值。

分板块来看，航天军工子版块业绩优异。船舶制造板块营收增速较低，主要由于2020年新冠疫情及船舶市场周期的不利影响。

分板块来看：营收方面，航天军工领先，同比增速达38.71%，其次依次是航空军工（27.61%）、其他军工（26.68%）、兵器兵装（18.00%）、和船舶制造（2.18%）。

相对于其他行业，军费开支增速稳定，受到经济周期的影响较小。目前军工上游材料、军工电子等企业业绩逐步释放，景气度有望向下游逐步传导。

布局方面：

第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。关注中直股份、航发动力和中航沈飞。

　　同时，型号量产叠加自主化发展需求，大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性，尤其是部分“卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口，成长性凸显。

　　第二，“内循环”促进北斗系统对GPS的替代，国内卫星互联网快速起步。国内已具备一定规模和水平的芯片制造生产研发能力，全面建立自主芯片产业的大趋势已经形成，国产北斗芯片已实现规模化应用。关注北斗高精度、卫星互联网建设等相关公司。

四、国内医疗美容行业领导者，券商强调：产品线优势显著，潜力新品上市后有望助推业绩再上台阶

渤海证券文献03月31日《慧眼寻蓝海，匠心得硕果》中跟踪爱美客。

爱美客聚焦医美主业，拥有五款III 类注射用透明质酸钠产品，在配方组份、注射部位、注射体验等实现差异化布局，除逸美系列产品迭代外，公司主力产品均呈现量价齐升态势，规模优势下毛利率逐年提升。

玻尿酸市场集中度偏高，爱美客在2019年以12.5%的份额排名第四。

嗨体是目前国内唯一获批的针对颈部皱纹改善的III 类医疗器械，也是公司第一大产品，预计2023 年可为公司带来12.71 亿元的营收规模。

公司注重技术，研发支出和研发人员均高于同行业可比公司。

（来源：sunny华安的财富号 2021-05-17 09:13） [点击查看原文]