杨凌美畅新材料有限公司（证券简称：美畅股份，证券代码：300861.SZ）在中信建投的保荐下于2020年8月登陆创业板。近日公司披露了上市后的首份年报。我们研究发现，公司第一大客户隆基股份的董事长钟宝申曾在公司实控人吴英控制的另一家公司中持股，虽然钟宝申2015年末将所持关联方股权对外转让，但股权受让方吴军与钟宝申的关系并不普通，使得股权转让的实质充满蹊跷。然而对于这些事实，美畅股份在招股书和年报中都只字未提。

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最大客户董事长曾为关联方第二大股东

美畅股份主要从事电镀金刚石线的研发、生产和销售，主要产品包括单晶硅切割线和多晶硅切割线，目前主要应用于光伏行业，主要客户包括隆基股份（证券代码：601012.SH）、保利协鑫（证券代码：03800.HK）、晶科科技（证券代码：601778.SH）、阿斯特光伏、环太集团、比亚迪（证券代码：002594.SZ）等。2020年8月，在中信建投的保荐下，美畅股份成功挂牌创业板。
据招股书披露，报告期内，即2017年至2019年，隆基股份及其关联方一直是美畅股份的第一大客户，销售金额分别为45866.95万元、45783.31万元、56421.44万元，占营业收入的比例分别为36.93%、21.22%、47.28%。美畅股份称，公司对隆基股份及其关联方的销售金额及销售占比相对较高，主要原因是隆基股份作为单晶硅领域龙头企业，金刚石线的需求本身较大，而公司作为行业领先企业，也成为了隆基股份的主要供应商。
（来自美畅股份招股书）
同时，美畅股份在招股书中表示，对隆基股份销售占比较高具有商业合理性，双方分别作为金刚石线领域龙头企业和单晶硅领域龙头企业，市场地位较为匹配；而且，报告期各期，公司不存在向隆基股份及其关联方销售收入占比超过50%的情形，客户结构均衡，不存在对隆基股份的重大依赖。
然而，美畅股份却没说清楚与隆基股份的潜在关联关系。据招股书披露，北京汇博隆仪器有限公司（以下简称“北京汇博隆”）是美畅股份的控股股东、实际控制人吴英投资控制的企业，成立于2003年6月，股权结构为吴英持股59.50%、吴军持股22.50%、王钢持股18.00%。正是这家北京汇博隆将美畅股份与隆基股份联系起来。
（来自美畅股份招股书）
工商信息显示，北京汇博隆原股东为吴英、钟宝申、靳建中、高峰、周忠武，2011年6月股权结构变更后，北京汇博隆的股东为吴英、钟宝申、王钢，持股比例分别为59.50%、22.50%、18.00%。而隆基股份的董事长的名字也是钟宝申。2015年12月，钟宝申将其持有的北京汇博隆22.50%股权转让给吴军，退出北京汇博隆的股东行列。对于隆基股份董事长钟宝申曾对北京汇博隆持股一事，美畅股份招股书居然只字未提。
（北京汇博隆工商信息）

第一大客户销售占比激增

事情到这里没有结束。事实上，钟宝申2015年11月转让北京汇博隆股权的受让方吴军，与钟宝申的关系不一般。工商信息显示，吴军除了持有北京汇博隆22.50%股权以外，还持有沈阳汇智投资有限公司（以下简称“汇智投资”）9.58563%股权、宁夏隆基宁光仪表股份有限公司（以下简称“隆基宁光”）5.57736%股权，并曾在沈阳隆基电磁科技股份有限公司（证券简称：隆基电磁，证券代码：873425.OC）担任监事。

（汇智投资工商信息）
（隆基宁光工商信息）
据隆基股份年报披露，汇智投资、隆基电磁、隆基宁光都是隆基股份的关联方，钟宝申在汇智投资担任董事长兼总经理，在隆基电磁担任董事，在隆基宁光担任董事长。由此看出，吴军与钟宝申的关系并不简单，这使得北京汇博隆2015年12月的股权转让充满蹊跷。
（来自隆基股份2020年度报告）
另外，美畅股份年报披露，公司2020年对第一大客户销售金额82717.73万元，占当年销售收入的比例高达69.89%，远超对第二大客户的销售占比11.61%。如果隆基股份依然是美畅股份的第一大客户，那么销售占比69.89%已经超过了50%的界限，是否已经达到美畅股份口中的“重大依赖”？而美畅股份持续向隆基股份大额销售，销售占比显著攀升，是否与北京汇博隆有关？
（来自美畅股份2020年度报告）

（来源：金色光投资有道的财富号 2021-05-11 17:18） [点击查看原文]