如何分析企业未来

原创 彦观 彦观 昨天

前两天重游丹霞山，登顶阳元山的时候，朋友体力不支，终没登顶，阴元山则绕了一个圈回来。时代在发展，目前在阴元石前面开出了一条路，阴元石近在咫尺，……

第一次游丹霞是1998年，记得那时要看阴元石是从另一条路上去的，拍照点是在对面的一个山坡上，我记得距离大约在100米吧，阴元石上部为红色砂砾岩，下部为红色砂岩，红色砂岩上存在竖向洞穴，外表经风化与坡面流水的改造，不时还有水潺潺流出……远处观望，形象自然，栩栩如生……。

这次游山与23年前感受有很大不同，也许由于植被，抑或天气的变化，阴元石显得干燥，没有了从前潮湿的韵味；另外，游览的山路开得太近，缺少了距离感，没有了朦胧美，我觉得这是最大的败笔。

给大家透露一个兴奋的事，五一节我市组织了一个趣味围棋比赛——双人循环赛，我们双方配合默契，不小心得了个冠军，很高兴。本想在这儿发一些小红包，无奈不会操作，也就罢了。等以后在投资上赚了大钱是可以发发的

给大家说之前回顾一下前几期的文章，2021年3月6日及9日文章中，我说到了光伏及医药行业的部分企业第一季度的业绩，是提前预期的业绩资讯，现在看来，有准确的，也有个别出入还是比较大的，如300759当时预期是增长99%，前几天出来实际是增长142%。说明前瞻性还是值得商榷的，尽管是通过了非正常渠道（付费）弄来的信息。以后就不发布此类付费消息了。

说说如何来选择企业的事。

我们都说买股就是买未来，但一个企业的未来该如何去把握？这是最难的事！我们相对容易长期持有，但持有的企业是不是优质企业并不是每位投资者都能把握的。这就是本篇文章所说的核心焦点。

下面我从最简单的一季度报表来作个分析，这个分析不考虑企业的其它因素，如营业收入中主营收入是多少？目前来说疫情影响几何？……等等。告诉你的是一种普遍性的有效方法，希望对你们有用。

我的持仓股为000661、601012、300759、300347……，就以我的持仓股来举例来分析，也搭个便车分析一下这些股未来的成长性。

1、长春高新000661：

公司发布2021年一季报，实现营收22.81亿元，同比增长37.35%;归母净利润8.75亿元，同比增长61.21%；扣非归母净利润8.72亿元，同比增长60.48%，EPS为2.16元。

首先可以说000661公司的业绩非常漂亮。我们简单从第一季度来预期2021年未来一年的话就是8.75*4=35亿，全年EPS为8.64元。

下面是该企业往年第一季度的收益情况，如下表：

我们以上表得出结论，正常情况下第一季度一般只占全年利润的20%以下，较好的季度是在三四月份。所以根据公告的2021年第一季度实际净利润来估算全年是44亿左右，即简单从第一季度来预期2021年未来一年。计算方法就是8.75/0.2=44亿，全年EPS为10.86元。这个计算相对准确一些。那么000661目前（2021年4月30日）的动态估值就是45.76倍(497/10.86),相当于40——70倍的中枢偏低位。

还有一种计算方法为依据去年的净利润简单估算。如去年底的是30.47亿元，简单以企业以往的增长率来计算未来。比如长春高新以往三年的平均增长率为70%（如下表），我们保守一些，以50%来计算，那么全年为45.7亿元，后面我们就密切跟踪其每一个季度的业绩的实现程度。如第一季度已实现超额收益为增长60%，那么就关注下一季度了，每一季度的增减都作出相应调整，如果每一季度都在50%以上，那么企业全年实现46亿元的目标就没问题。

以上第一种方法是不够严谨的，一般不采用，相对来说我更会采用第二种，第三种就以全年总的净利润来计算，相对简单一些。

我们一般可以按照估值来计算未来的股价，或者说自己心里至少要有个底数。至于市场最终给企业多少倍的估值，那是市场因素，结合到情绪、资金等层面了。我们所要做的就是市场给予低估时积极进场，太高估时安全减持，当没有高估也没有低估时就持有不动，这样就好了，这是最基本的操作思路。

2、隆基股份601012：

隆基股份2021Q1公司营业收入159亿元，同比增长84.4%；归母净利润25亿元，同比增长34.2%。

我也以上例方法一样，就采用第二种方法，按上表企业过往营收及利润季度占比情况，601012的2021年全年的净利润大约为 130亿 ，增长约为50%。每股收益3.35元，2021年4月30日收盘计算动态估值为30倍。计算方法有小学毕业就会的，我就不用每个写出计算过程了。

光伏企业基本提前锁定了订单 ，尤其是隆基股份，企业业绩的确定性非常高。结合前几天业绩说明会，隆基股份2021年850亿元的销售目标，再结合高瓴资本高调介入，还有企业过往的订单，以及企业未来一年内投产的项目……基本按部就班，实现业绩的增长没有什么太大的惊喜。按照过往，隆基的估值我个人认为是偏高的，因为历史上就较少超过30倍以上估值情况的，也许未来会有所不同罢。

3、康龙化成300759：

康龙化成4月28日晚间公告，一季度营收14.89亿元，同比增长55.28%；净利润2.46亿元，同比增长142.2%。

按下表，采用第二种方法，该企业的2021年全年的净利润大约为 24-27亿，增长约为100%。每股收益3.15元，2021年4月30日收盘计算动态市盈率为52倍。企业业绩增长能消化股价高估值，发展尚好。

4、泰格医药300347：

泰格医药(300347)4月28日晚间披露一季报，公司2021年一季度营业收入9.02亿元，同比增长38.74%；净利润4.55亿元，同比增长78.65%。基本每股收益0.52元。

按上表企业过往营收及利润季度占比情况，可以得出该企业的2021年全年的净利润大约为30亿 ，增长约为70%。每股收益3.44元，2021年4月30日收盘计算动态市盈率为46倍。企业业绩增长基本也能消化股价高估值，发展前景看好。

以上分析是未考虑其它因素的极简单分析，如果要综合全面考察一个企业基本情况是非常多因素的。但作为一个非专业投资者，没有一定的财务知识，没有行业深层次的研究，企业分析中有很多东西是你多方面的综合认知没到位的，所以对一个企业也就做不了太深的研究分析，按我上面的分析就基本就可以满足你对企业有比较基础的判断了。如果有兴趣研究的话，大家可以研究一下企业每次签订的订单合同，以及企业投资竣工情况，是否按原来设计的产能投产，并结合当前的毛利率进行计算新增产能的毛利等等，非常有效。

最后回到A股市场，目前A股市场欲震还休的局面。貌似已经结束了前期单边下跌阶段，进入到新的震荡调整阶段，今年反弹的过程可能也是一波三折，疫苗出来了，疫情看着好了好了，所以市场在没有看到希望前入场资金是谨慎的。也许要等到二季报的确认吧？！但未来市场的优质股票必然还会重拾升势。因此，在市场下跌的时候去配置好的公司依旧是最好的投资策略。

另外说一说我的股票精选池，长春高新、贵州茅台、康龙化成、恒瑞医药、药明康德、泰格医药、迈瑞医疗、隆基股份、韦尔股份、卓 胜 微、五 粮液、泸州老窖、奕瑞科技（观察）。自2019年4月公布（后面略有增减）以来，大多数翻倍了，好票很多，我只选这么多就好了。以后好的还会继续向好，这是资本的逐利效应所决定的。

我重仓持股依然未变！

慢一点，我们不在乎!