Q1主动偏股型基金对军工持仓比例约为1.64%，环比下降0.16%，剔除指数纳新因素，同口径下环比下降0.46%；仍低配0.16%。以国防军工申万行业指数成份股为统计基础，2021Q1公募基金对军工重仓总市值528.86亿元，持仓比例1.89%，环比下降0.19%。其中，主动偏股型基金对军工重仓总市值342.72亿元；持仓比例1.64%，环比下降0.16%。剔除指数成分股纳新（鸿远电子和火炬电子）的因素，同口径下，主动持仓比例环比下降0.46%。

航空装备子板块保持超配状态。从细分行业来看，除航天装备子行业因指数纳新因素持仓规模有所上升，其余各板块主动持仓规模均有所下降；航空装备子板块延续自2020Q3以来的超配状态。

主动型基金持仓集中度依然较高。个股方面，以持仓总市值来看，重仓前十标的为中航光电、中航沈飞、中航高科、鸿远电子、中航机电、火炬电子、航发动力、航天电器、北摩高科和中直股份，其持股总市值达273.99亿元，在全部37只重仓标的持股总市值中占比达79.95%，持仓集中度依然较高。

加仓前十名标的仍以航空产业链为主，涵盖上中下游标的。以持仓股数变动来看，2021Q1获加仓前十名标的为中航电子、中航高科、中航机电、内蒙一机、中航沈飞、中直股份、航天彩虹、航亚科技、三角防务和洪都航空，对比2020Q4情况，加仓前十名标的仍以航空产业链为主。2021Q1获减仓前十名标的分别为航天发展、中航光电、雷科防务、中航重机、中航西飞、航发动力、钢研高纳、航天电器、上海瀚讯和航发控制。

行业评级和投资建议：十四五期间是实现2027年“建军百年奋斗目标”的关键时期，军工行业进入景气度加速上行期，行业产能正在扩张，众多优质细分领域的基本面将持续向好；股权激励等行业改革利好也有望逐渐显现。看好军工行业市场表现，重点关注导弹、军机和航空发动机产业链、上游景气度较高的军工新材料、军工电子和军工信息化等领域

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

免责声明：转载内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道，仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与建信基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。

转自国海证券国防军工行业专题报告：Q1主动持仓比例环比回落，行业整体属低配

（来源：建信基金的财富号 2021-04-30 11:08） [点击查看原文]