行业简报：有色铝
价投学院2021-04-23 22:44:34
铝元素在地壳中含量位居第三位，仅次于氧和硅，是地壳中含量中丰富的金属元素。铝是航空、建筑和汽车这三大重要工业的发展的重要原材料，中国经济高速增长对铝的巨大需求。
铝行业可以分为三个子行业，氧化铝、电解铝和铝加工。中国属于全球第一大氧化铝和电解铝生产国与消费国。
但氧化铝是铝土矿加工过后的一种工业原料，主要是用于生产电解铝的，投资的过度使电解铝产能极具膨胀，并且导致沉重的环境污染，产能的过剩也威胁了我国的资源A全。铝行业的产业链也不复杂，上游主要是铝土矿，中游是铝冶炼的氧化铝和电解铝，铝加工，下游就是建材市场，主要涉及的是汽车和房地产领域。
铝土矿的资源储量主要分布在几内亚、澳大利亚、巴西和牙买加，四国占比约全球铝土矿总储量的65%。而我国并不属于铝土矿资源丰富的国家，铝土矿储量分布也集Z在山西、贵州、广西和河南四地，其余的各地只占全国储量的不到10%。并且我国铝土矿对外依存度较高，随着氧化铝产能增加，铝土矿资源逐步短缺，进口铝土矿激增，主要从澳大利亚和几内亚进口。
全国电解铝的产能在2019年，中国宏桥、中铝公司和信发集团分别排名前三。产能分布前三为山东、新疆和内蒙古。对比A股，主要铝行业上市公司，其中云铝股份具有最低的市值产量比。
图9 铝行业上市公司电解铝产量及对应市值产量比
2020-2021年国内电解铝消费，预计长周期消费仍有400万吨的提升空间。我国氧化铝行业的集中度较高，但电解铝行业的市场集中度相对较低。电解铝行业按产能排名前四的公司是中国宏桥、中铝公司、信发集团、国电投。氧化铝行业按产能排名前四的上市公司是中铝公司、信发集团、中国宏桥、锦江集团。
中国铝材消费量居世界首位，目前铝加工行业传统需求市场已经趋于饱和，整体消费增速也趋于稳定，而新兴消费尚未形成规模，未来铝加工行业有望打破消费瓶颈。铝材消费量主要是集中在建筑业和轨道交通领域。
图17 Z国铝材消费领域及占比
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