在美国各大银行公布了表现强劲的第一季度业绩之后，大家正在关注的是，即将公布的一批大型科技相关公司的业绩能否维持这个财报季的早期势头。

有分析指出，美债收益率下滑，表明全球范围内存在对稳定而流动的投资标的的需求。与此同时，美国的新冠肺炎病例增加，这让人感到忧心忡忡，但疫苗接种让人有理由乐观地预计全美形势将在2021年稍晚恢复至更加正常的状态。

全球市场走势差距较大

全球市场近期走势差距比较大，欧美市场屡创新高，日韩市场在前期达到高点后总体维持横盘震荡的格局，而新兴市场、港股以及A股自顶部持续回落震荡，表象相对较差，造成差异的原因是什么？

首先，并不是上涨就好，震荡回调就差，要分析背后造成涨跌的原因是什么？进而判断未来走向。

先看美股，标普创新高，纳指接近新高，这背后有疫苗接种进度全球领先的因素，也叠加了经济相对去年的自然复苏，还有3.9万亿经济刺激计划的影响，这个是主线，至于前阶段各种刷屏的美债利率上升，大家应该明白了，其实没那么重要，或者说是次要矛盾，别被吓住了。

欧洲，英、法、德等国家的股市指数走势类似，属于低点反弹明显，但不如美国，有些是刚过疫情前的高点，有些还没有，背后原因是经济刺激没那么猛，另外还有新冠疫苗出问题的影响，经济复苏或有波折。

日韩，反弹更弱一些，目前属于前期高点震荡，背后是由于疫情冲击更小、相对来说基数较高，另一方经济刺激力度更弱，对比去年相对不那么强烈。

新兴市场，如印度，巴西，市场趋弱主要是疫情控制不力，比如印度连续几天新冠单日新增超过20万人，最多的一天有28万，在这个背景下还搞1.5亿人规模的聚集活动，非常堪忧。

美股市场屡创新高

无可厚非，美股最近十几年的长牛走势，让全球资本看红了眼，其代表指数纳斯达克100近十年涨幅接近5倍。

美股各大指数的差别不小，中大市值代表标普500同期涨幅210%、道琼斯工业平均指数同期涨幅大约170%，纳斯达克100一骑绝尘。

当然，我们分析指数不能只看涨跌幅，其底层资产才是重点。

纳斯达克100指数暴涨的背后一方面反映了近十年科技行业的高景气度，另一方面是龙头溢价效应。

2010年之后，以FAANG（Facebook、亚马逊、苹果、奈飞、谷歌）为代表的科技公司盈利能力大幅改善，市值暴涨是推动纳斯达克100指数走牛的主要原因，现在前十大权重合计市值超过8.5万亿美元。

期间，纳斯达克100指数的年化收益率大概是10.7%，而同期“FAANG”的投资回报率普遍高于指数一倍。

事实上，我们拿中概股中的腾讯和阿里作为对比，投资回报率有过之而无不及，本质上来讲是反映一个时代一个行业的崛起。直至当前这些科技企业即便是价格很高、市值很大，但依然对全球资本有足够的吸引力，因此也慢慢形成美股第一抱团板块。

后市行情仍然向好

美联储主席鲍威尔致函美国国会参议院里克斯科特(Rick Scott)称：鉴于劳动力渗透性低于新冠肺炎疫情爆发之前的水平，预计美国失业率低估了就业缺口问题。

美联储当前购买债券的力度与联邦政府财政赤字规模无关。而美联储大多数官员认为，“FOMC可能要到2024年才会加息”。我们并不预计美国通胀将会上扬，但若果真出现通胀，美联储准备应对类似20世纪70年代那样的通胀压力。

总体而言，美股后市行情仍然值得看好。

（来源：宁叔观察的财富号 2021-04-23 14:57） [点击查看原文]