作为国内第三代胰岛素龙头企业的甘李药业自去年6月登陆A股以来，整体表现不错，目前贵为A股百元股阵营的一员。在15日晚间，甘李药业交出了企业上市以来的首份年报，也是便于投资者对其“价值”进行进一步的了解。

报告期内的2020年，甘李药业实现了营业收入33.62亿元，同比增长16.13%，归属于母公司股东的净利润12.31亿元，同比增长5.43%，扣除非经常性损益事项后的净利润为12.05亿元，同比增长9.05%，和公司上市前一年的净利润、扣非后净利润增速分别为24.98%和21.17%相比，还是有所逊色。

其他值得关注的关注的财务数据方面，截止2020年末，甘李药业总资产95.07亿元，总负债5.69亿元 ，资产负债率5.99%，依然维持着轻负债的经营模式。账上货币资金28.25亿元，较上市前的2019年末的4.83亿大增逾23亿元，背后是公司去年IPO净募资了24亿元，以及2020年经营现金流净增加额2.58亿元，速动比率高达13.34，也可以说，其实甘李药业其实并不差钱。报告期内研发投入5.03 亿元，占销售收入的 14.97%，甘李药业在研发投入上倒是毫不吝啬。

此外，作为甘李药业一大标志特征的高销售毛利率方面，公司2020年的销售毛利率为90.88%，较上年的91.78%略有下降，不过这些年公司销售毛利率基本都维持了在91%左右，这也是甘李药业被称为“胰岛素中茅台”的一大原因。

现金分红层次，甘李药业上市后的年报年报夹杂的现金分红方案为拟10派4.0元(含税)，共计派息2.25亿元，本年度公司现金分红比例为18.25%，占公司期末可供股东分配的利润56.13亿元的约4%，如此分红规模，实在有点“抠”。参考公司年报披露日收盘价125.25元/股，甘李药业这份现金分红方案的股息率更只有0.32%。

对于低分红的原因，甘李药业倒是主动做出了解释，称公司目前正处于推进国际化，加大研发新产品投入的时期，需要投入大量资金用于药品的国内外临床试验，以及推进海外、山东进行生产基地的建设、新产品门冬胰岛素注射液和门冬胰岛素 30 注射液的获批上市，接下来营销推广费用较大。

而对照基本每股收益2.31元，甘李药业当前市盈率为54倍左右，是全球糖尿病类医药企业行业平均值25倍左右的两倍有多。不过，考虑到我国是糖尿病患者大国，全国的糖尿病患者高达1.2亿，占据全球糖尿病患者的一半，庞大的市场，加上公司在创新药研发上持续努力，去年研发的门冬胰岛素和门冬胰岛素 30 注射液喜获药监局批准上市，打破了外国药企近15 年在国内该领域的垄断局面，公司的胰岛素产品望掀起一番“国产替代潮”，顺利的话，伴随公司未来业绩的攀升，估值的泡沫将被逐步填平。

（来源：风生焱起的财富号 2021-04-16 09:19） [点击查看原文]