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#产能扩张#产品涨价#供需关系
骨科集采
4月1日国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《关于开展部分骨科类高值医用耗材产品信息采集工作的通知》（以下简称《通知》），正式拉开今年耗材集采序幕。
根据《通知》，将计划在前期采集医疗机构采购数据的基础上，继续分批开展骨科类高值医用耗材产品信息采集工作，首批针对人工髋关节、膝关节类高值医用耗材产品，于4月9号之前完成信息采集工作。
据统计，骨科植入类耗材目前在我国高值医用耗材市场中，占比达25%，位列第二。这是继冠脉支架后的第二期高值耗材集采。
第一批高值耗材集采主要涉及冠脉支架产品，降价幅度超过90%。
2020年11月5日第一批高值耗材集采尘埃落定，冠脉支架作为国家高值耗材集采的首批采购产品，从信息采集到集采落地历时半年。
最终12家投标企业中有8家中榜，26个投标产品中选10个。支架价格均价由集采前的1.3万元下降至700元左右，全部10个中标产品价格均低于1000元，产品价格降幅明显。国内企业产品平均价格降幅为92%，进口产品平均价格降幅为95%。
有了第一次的经验，第二批集采节奏可能加快。
骨科品种集采已在省级联盟集采中有过预演。2020年11月，由淄博发起的山东七市采购联盟就已经对骨科高值耗材集采进行了探索，此次联采覆盖600余家医疗机构，创伤类产品最高降幅达94%，平均降幅67%；关节类产品最高降幅达96%，平均降幅86%。
受集采预期影响，骨科个股已多发生大幅回调。阿策认为此间或有预期差的投资机遇。
1）降价幅度已有充分预期。但骨科耗材与冠脉支架竞争格局不同，后者已基本完成国产替代，是内卷式的无情厮杀，而骨科植入市场国外品牌依然占据很大份额。从细分市场来看，创伤类产品基本实现国产替代，国有化率超过65%，但脊柱类、关节类产品国产化率仍然较低。内卷程度的不同或意味着降价空间的预期差。
2) 要区分存量和增量业务。存量业务价格降幅过大，很难实现以价换量，中选产品的收入和利润将会大幅下降；但增量业务带量采购中选则意味着可以快速的抢占全国市场，从而实现获益。这和创新药受益医保谈判的逻辑类似。
3) 要区分产品本身的渗透空间。对于部分产品（如原研刚到期的药品、关节）本身有较大渗透率提升空间，在带量采购价格大幅降低之后，有望迎来品类用量的大幅提升，从而帮助中选企业实现以价换量（“量”大幅增加）。
4) 要注意格局重塑和稳固。带量采购的结果将颠覆性改变产品的竞争格局，且将在较长的时间内保持（预计为3-5年），这极大限制了新竞争对手进入，中选企业将形成相对稳态的竞争格局，从而实现经营业绩上的稳定。
建议跟踪中标规则、用量分配及中标结果。长期来看，骨科整体渗透率仍有较大提升空间，以量换价会加速国产替代化进程，具有价格优势的国产龙头企业将进一步抢占市场。
相关标的：威高股份、春立医疗、爱康医疗、大博医疗、凯利泰等。
参考研报：
《野村东方国际证券-第二批耗材集采锁定骨科高值耗材，骨科高值耗材集采拉开序幕》
《天风证券-骨科耗材集采可能带来投资机会》
锂盐
智利卫生部宣布，自本月5日起，限制所有智利居民的非必要出境旅行，限令为期30天，只有紧急情况、人道主义原因、疾病治疗等必要情况下，才可向警局申请特殊旅行许可出境。
智利疫情的恶化将为锂供给带来更大的不确定性。
一是受到智利封国影响近期碳酸锂将出现供给缺口。2020年智利盐湖企业供给约占全球锂供给的24%，仅次于澳大利亚。2020年我国进口碳酸锂5.01万吨，其中智利占比74.08%。智利是中国海外碳酸锂最主要来源。
由智利运输至亚洲船期约一个月，中国5-6月碳酸锂供给可能出现20%以上的供应缺口，有望驱动碳酸锂价格上行。
二是前期受到疫情影响南美盐湖企业扩产进度皆有所推迟，智利疫情恶化或将进一步增加当地盐湖企业扩产进度的不确定性，强化长期锂价上行预期。
智利两大锂盐企业在2021年均有扩产规划，其中SQM规划于2021年底新增5万吨碳酸锂产能，雅宝规划于2021年中建成La Negra III/IV 4万吨碳酸锂产线，并于2021年底投入使用。
除了封锁边境外，智利政府早于3月26日下令封锁首都，智利疫情难控，21年底南美两大巨头恐难有碳酸锂产能释放。
供给收缩叠加下游需求旺盛，锂价有望继续上行。1-2月全球纯电动车（BEV）销量达17.6万辆，同比高增123%。
部分相关标的：
2）在全球与多处资源签订包销协议锁定供给的锂盐厂：雅化集团；
3）在国内拥有优质矿山/盐湖的资源类企业：融捷股份、科达制造（参股青海盐湖提锂企业蓝科锂业）、永兴材料。
参考研报：
《天风证券-智利封国致碳酸锂供给缩减，锂价有望持续上行》
《安信证券-智利疫情影响碳酸锂供给，锂价上涨预期进一步强化》
来源：君临财富
（来源：萝卜投研的财富号 2021-04-11 13:21） [点击查看原文]
