财联社 唐叶天2021-04-08

截至2021年3月底，北上资金一季度累计净流入达1098.30亿元。从资金配置上看，这些行业依旧受到“偏爱”。

财联社4月8日讯，近年来，中国金融市场不断加大对外开放的程度，近年北上资金规模发展十分迅速，在A股的活跃显著提升。陆股通持有市值4年间增长超11倍，占流通A股比例持续提升，截至2020年底已达3.69%。北上资金日成交额占比A股日成交额与日俱增，逐渐成为A股市场不可忽视的重要资金来源。

国海策略团队系统分析北向资金特征，发现北向资金短期择时表现优异。并对2021的资金流入作出展望。

此前，北上资金的特点是持股集中度较高，但近年来有持股企业数量增加、配置多元化的倾向，投资更为分散。其更偏爱市值较高的蓝筹股，较为关注核心资产。在板块配置上，北上资金板块偏好消费板块，且偏好长期较为稳定，对消费板块配置始终在40%左右。

在2020年，配置结构大体稳定的情况下，北向资金还呈现了对中游制造、医药、化工和TMT的显著增配，细分行业偏好新能源和医药行业，传统偏好的食品饮料行业遭到大额净卖出。

从收益率来看，北上资金收益率无论是对比大盘还是股票基金指数，都具备明显的超额收益。2017-2020四年间北上资金的累计收益率高达129%，与大盘累计收益率和股票基金指数累计收益率16%和61%相比，分别优于比较基准113个百分点和68个百分点，具备明显的超额收益。但国海策略团队仍建议不盲从北上资金。由于其内在投资逻辑更关注外盘美股市场、汇率波动，仍需理性看待。

仅2020年一年，北向资金累计收益约为49%，超沪深300指数累计收益23个百分点。国海策略团队表示，北向资金在A股的定价权进一步提高，但无法以一己之力影响A股走势，它的流入择时更受沪深300指数涨跌的影响，且短期择时胜率较高。

从具体表现来看，北向资金在沪深300大幅上涨前净流入的概率总体高于沪深300大幅下跌前净流出的概率，北上资金对A股上行趋势把握更为精准。

由此逻辑，国海策略团队表示，2021年一季度，虽然整体A股呈现震荡下行态势，但北上资金仍保持较为稳定的净流入，表现出其对A股的信心。截至2021年3月底，北上资金2021年一季度累计净流入达1098.30亿元。从3月北上资金的逆势流入态势，更加表明其对A股的坚定信心。

分行业来看，北上资金2021年一季度依旧延续对电气设备、银行、化工、机械设备和非银金融行业的配置偏好。其中银行和非银金融整体估值处在A股的估值洼地，一季度显著获北上资金“青睐”，表现出高额的净流入。与此同时，食品饮料行业延续2020年的净流出，且为一季度唯一大额净流出的行业，后续走势仍需关注。

展望本年度，国海证券策略团队认为，中国经济的领先复苏，叠加国际市场整体向好，情绪进一步升温，全球资金看好中国市场，外资主动资金或将加速流入A股。

责编 王天勇

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（来源：万家基金的财富号 2021-04-09 18:45） [点击查看原文]