导读：话说今年一季度，A股也挺折腾的。尤其是一些热门赛道的主题基金、抱团股，回撤较大。不过，也有一些基金逆势上涨，表现亮眼。比如嘉实基金的肖觅，逆势取得14.5%以上的收益率。bo姐挖了一下，肖觅其实是一位扎实投研11年的基金经理，管理基金严控净值回撤。

一季度中逆势上涨

不知不觉，一季度已经翻篇结束了。

基金们在一季度里，都表现咋样呢？bo姐拉了下数据，截至2021年3月31日，整体表现如下图。

其中，股票型基金一季度跌幅2.79%，混合型基金一季度跌幅2.37%。

虽然市场表现不佳，但是，依然有少数基金，取得了惊艳的表现。

在一季度里表现出色的基金中，有10只股票型基金，季度收益在10%以上。

其中，嘉实基金的肖觅管理的嘉实基础产业优选股票A、C，分别位列前3名中的第二名、第三名。在沪深300指数下跌3.13%的情况下，逆势取得14.5%以上的收益率。

（数据来源：iFind；截至2021年3月31日）

要说春节以来，大家最关心的基金考量标准，莫过于基金的抗跌能力。也就是，基金的最大回撤。

在刷帖的时候，bo姐也经常看到一些心里委屈的小伙伴。可见基金经理们的回撤控制，有多重要。

bo姐仔细挖了下数据，肖觅的回撤控制能力特别出色。

肖觅所管理的嘉实基础产业优选股票，成立于2020年4月15日，是全市场中首只专注基础产业且可在沪港深三地投资的基金。Wind数据显示，自成立至今，收益率42.00%。

成立至今，产品的最大回撤仅6.8%。

（数据来源：iFind；截至2021年3月31日）

再看肖觅管理的嘉实物流产业股票A，近1年，最大回撤不到5%。肖觅的回撤管理，确实很出色。

（数据来源：iFind；截至2021年3月31日）

实际上，肖觅不仅回撤控制出色，长期业绩也很扎实。

以肖觅管理最长的嘉实物流产业A为例，截止2021年3月31日，管理4年多，任职回报118.50%。

（数据来源：天天基金网；截至2021年3月31日）

分年度来看，如果和沪深300指数pk：牛年时跟上指数，跌势中抗跌能力强，产品表现比较稳健。

（数据来源：天天基金网；截至2021年3月31日）

从研究员成长为圈里的中流砥柱

出色的净值回撤控制、优异的长期业绩，离不开基金经理肖觅的管理。

在一路的升级打怪中，肖觅的投资之道是啥呢？肖觅的投资之道，bo姐帮大家总结为了以下4点。

第一，在嘉实基金扎实投研11年。

bo姐查了下，从证券从业经验来看，截至目前，肖觅拥有11年证券从业经验，管理基金4.26年。

（数据来源：iFind；截至2021年3月31日）

细分来看，肖觅是2009年7月加入嘉实基金的。曾先后负责过交通运输、钢铁等行业研究工作，在7年多研究积淀之后，2016年12月起担任嘉实物流产业基金经理。

从细分投研经验来看，目前，肖觅拥有超10年的基础产业投研经验。现在，肖觅还是嘉实基金大周期研究总监。熟悉基础产业运行规律，擅长行业周期判断、中观行业比较。

自2009年加入嘉实基金后，肖觅一直在嘉实工作。

实际上，投资年限长、长期给力的基金经理，过往跳槽都不太频繁，多是沉下心来专心投资研究。同时，与公司团队默契配合，通力合作。

第二，擅长布局低估值资产，淡化择时并长期持有。

在历经A股的牛熊考验后，肖觅从研究员一路成长为圈里的中流砥柱。

肖觅的选股逻辑是：寻找能持续创造现金流的企业，注重安全边际和风险收益比。

具体到单只个股，除了质地因素外，肖觅还会着重考虑估值，“任何事物都会有一个价格的衡量，当偏离过大的时候，通过适当的主动操作，去降低个股波动带来的组合层面的风险。”

肖觅现在在管的基金产品，主要有嘉实物流产业、嘉实周期优选、嘉实基础产业优选等基金产品。

（数据来源：iFind；截至2021年3月31日）

从基金的行业配置、重仓股来看，在基金组合配置和选股上，肖觅一直坚持公司质地和估值匹配。

以嘉实基础产业优选为例，四季度投资配置投向航空、物流等低估资产，后疫情时代的受益资产。这些投资赛道，也跟肖觅的能力圈正好契合。

（数据来源：iFind；截至2020年12月31日）

从投资风格来看，肖觅一直保持高仓位运作。

以管理时间最长的嘉实物流产业为例，从2017年-2020年，自基金正式成立以来，嘉实物流产业的持股仓位一直在80%以上。

（数据来源：iFind；截至2020年12月31日）

同时，从基金的换手率来看，嘉实物流产业股票整体换手率很低。根据Wind数据显示，截至2020年6月30日，主动股混型基金平均换手率是368%。

显然，肖觅的换手率大幅低于同类基金。

（数据来源：天天基金网；截至2020年12月31日）

第三，不断拓展自己的能力圈。

额外的，嘉实基础产业优选股票有配一定的互联网。可以看到，基金有投资买入美团、腾讯控股。

看起来差异很大，其实内在逻辑是一致的：在投资布局上，肖觅想去寻找社会运行最基本的需求，实打实的“刚需”是保障长期回报的基础。

一方面，这是肖觅的能力圈的拓展。

肖觅之前的能力圈，会集中在偏硬的行业中，他特别注意公司的盈利模式、现金创造能力、行业的竞争格局等。现在，肖觅的行业格局、能力圈，会适度向偏软的赛道扩展。

另一方面，时代发生了巨大的变化，互联网成为了生活中不可或缺的存在。

对于配置互联网资产，肖觅的思考点也发人深省。

“相对来说，互联网行业已经成为了社会运行的基本需求，是实打实的“刚需”。互联网可能不算传统意义上的低估值，但和当前市场整体状况看，可能要比80%甚至90%的热门股票估值低。”

第四，对净值回撤的低容忍。

肖觅出色的回撤控制，源于他对回撤的清醒认知。

肖觅在访谈中多次提到，“基金净值回撤对长期回报的杀伤力特别大，亏掉30%看起来不算什么，但是，回头就需要50%的盈利才能弥补亏损。”

bo姐也跟大家做了个表格：回撤20%，涨25%回本；回撤50%，要涨100%才能回本；回撤60%，要涨150%才能回本。

可以看出，回撤越大，回本的难度越来越大。

对于肖觅来说，他在管理中尤其注重回撤控制，“我希望坚持通过回撤的控制，主动降低波动率，让组合抵御市场的短期波动，匹配客户风险承受能力，给投资者带来较为稳定的长期收益”。

对基民来说，较好的回撤控制也可以提升基民持有体验。投资者倾向于长期持有，长期回报给力。

对投研的扎实聚焦

前段时间，肖觅接棒管理了嘉实基金旗下的长牛基金嘉实研究精选混合、嘉实研究阿尔法（和张露一起管理）。截至2021年3月31日，两只基金成立以来累计收益分别为524.85%、275.47%。

这两只基金，是以嘉实研究部模拟组合为基础来运作的公募基金产品。两只基金用这种方式，试图为投资者提供一个不包含基金经理个人主观判断的、相对稳定的超额收益能力。

两只基金产品的投资特点，bo姐帮大家总结如下：

(1) 基金的权益股票仓位，一直保持在88%左右，不做仓位选择；

(2) 行业配置上，按中证800的比例配置，不做行业偏离。以嘉实研究阿尔法股票为例，成立以来，行业配置如图所示，和基金合同约定的一致。

（数据来源：iFind；截至2020年12月31日）

(3) 个股层面，按研究员的模拟组合配置。

就是说，不包含基金经理的个人主观判断。

在产品的投资运作上，和肖觅的投资理念密切契合。

从本心来看，肖觅属于研究驱动投资的典型代表。肖觅的一些访谈观点，读起来也让人振聋发聩。

表现出来的业绩如何？嘉实研究阿尔法成立至今已8年，截至3月31日，累计收益率是275.47%。年化收益超18%，持续跑赢沪深300指数。

（数据来源：iFind；截至2021年3月31日）

不知不觉写了这么多，今天就跟大家分享到这里呀。

注重基民体验来看，有11年投研经验，肖觅确实是圈里中流砥柱。妥妥的，一位宝藏型基金经理。

（来源：小波思基的财富号 2021-04-02 15:43） [点击查看原文]