作者：《股市动态分析》研究部

来源：股市动态分析

本期股市动态30指数收于1442点，较上期下跌1.29%，同期上证指数下跌2.78%，创业板指数下跌6.98%。成分股中，华侨城A、华能水电和中国国航等个股涨幅靠前。航发动力、浪潮信息和深科技涨幅靠后。

个股点评：

光明乳业（600597）：公司近期公布关联交易和定增方案，拟向包括光明食品集团在内的不超过35名特定投资者定增3.67亿股，预计募资19.3亿元用于上游奶源项目投建以及补充流动资金。其中控股股东光明食品集团将认购实际发行数量的51.73%，认购完成后控股股东及一致行动人持股比例仍为51.73%。

本次募资扩产项目包括淮北1.2万头奶牛牧场，宁夏中卫1万头、阜南县7000头和哈川二期2000头等。预计投产后公司自有奶牛数量将从7.5万头提升至10.6万头。

光明此次定增可谓是一举两得：一是根据农业部的数据，截止3月10日国内生鲜乳价格达到4.28元/公斤，已经超越了2014年初的最高水平。由于上游资源属性突出，供给偏紧，中长期看价格呈向上趋势。加速上游奶源建设，有利于平抑奶价上涨，缓解奶企成本压力。二是低温奶新种类最近几年兴起，低温奶由于保质期短，需要低温存储运输，奶企需要有临近市场的工厂和牧场做配套。光明乳业在低温奶领域市占率第一，全国性奶源配套建设将有效保障低温奶原料的供应和质量，为进一步增强公司主业提供保障。

此外，公司还发布了关联方股权收购公告，拟以188.45万元收购鼎瀛农业100%股权，拟以5143.18万元收购鼎盛农业100%股权，前者2020年收入3113万元，净利润亏损685万元，后者2020年前三季度营收2941万元，净利润295万元，二者均属于控股股东旗下。两家公司业绩良莠不齐，但主营均为首蓿草等饲料种植，在目前饲料价格持续上涨背景下，此次收购将有力支撑中游牧场的扩产。

春秋航空（601021）：低成本高效率运营是公司中长期竞争力，这一点在2020年疫情肆虐背景下显得尤为突出。

从数据上看，2020年公司的ASK同比仅下滑13.4%，其中国内增长25.2%，国际下降82.3%；RPK同比下滑24%，但国内是增长9%；分季度看：公司Q1-Q4，ASK增速分别为-22%、-26%、-4%及-4%，RPK增速分别为：-39%、-39%、-11%及-10%，均是逐季恢复。春秋国内航线ASK同比连续5个月50%+增长，远超行业的运力投放体现公司航网调整灵活性与韧性。全年客座率方面，春秋也保持领先姿态，全年春秋（79.7%，-11.1%）>吉祥（75.2%，-10%）>南航（71.5%，-11.4%）>东航（70.6%，-11.5%）>国航（70.4%，-10.6%）

进入2021年，后疫情时代各航司经营修复成为行业重点。近期公司披露了2月份主要运营数据，由于2月份夹了个春节假期，且今年春运民航发送旅客量同比还下降了51.5%，因此2月甚至前两个月的运营数据表现，都可以大致看出公司后疫情时代经营的恢复情况。

单月来看，2月公司ASK同比增长75%，RPK同比增长101%，其中国内ASK同比增长130%，RPK同比增长159%。2月平均客座率为73.17%，同比增长9.48%，其中国内航线同比增长8.17%。在货运方面，货运ASK同比增长93%，货邮周转量50%。

从前两个月的数据看，ASK同比增加6.71%，RPK微降0.75%，货邮周转数同比增加17.3%，客座率71.59%，同比下降5.38%。在这些数据中，RPK的恢复最为出色。2月份公司RPK已经恢复至2019年的69%，前两个月恢复至70%，其中国内航线的RPK已经恢复到2019年的103%，1-2月累计恢复至107%，已经超过了疫情前的水平。

罗莱生活（002293）：据中泰证券跟踪数据，2021年1-2月在冷冻气候、春节延后且防疫限流，以及低基数的多重因素下，家纺行业销售快速增长，阿里平台（天猫&淘宝）销售额同比增速为85%，其中销售量同比增长68%，均价同比增长10%，在终端需求复苏驱动下，预计全年家纺行业有望延续增长趋势。期内罗莱在天猫旗舰店销售同比增长154%，成交额及同比增速位居行业前列，一季报业绩或有不错表现。

数据来源：中泰证券

中国国航（601111）：国航公布了2月份经营数据，整体数据相比春秋航空逊色不少，主要还是收入占大头的外航线还没全面恢复，其实国内航线增势还是不错的。2月份公司ASK同比增长21%，RPK同比增长45%，其中国内ASK同比增长124%，RPK同比增长179%。客座率为61.6%，同比增长10.1%，行业居倒数第二，与吉祥航空持平。

短期来看，公司的主基地在北京。两会结束后，出入京自3月16日起无需再出示核酸证明，京沪等商务线预定量及票价快速修复，预计拉动近期的商务出行需求（尤其是北京）快速反弹，同时清明、五一假期的旅游和返乡需求亦有望显著反弹。国航是北京地区占比最高的航司，后续修复弹性最大。

国际航线方面，国航也是国际航线占比最高、国际客运航线优势最大的航司，随着美国等主要疫情爆发地的疫苗接种进度大超预期，预计国际航线恢复快于预期，这方面国航的反弹空间是最大的，其数量偏高的宽体机在疫情期间的负面影响亦有望随之逐渐消除。

顺丰控股（002352）：公司日前发布2020年业绩报告，全年实现收入1539亿元，同比增长37%，实现归母净利润73.3亿元，同比增长26.4%，扣非后净利润为61.3亿元，同比大增45.7%，单季度看，Q4收入为443亿元，同比增长32%，扣非后净利润10.3亿元，同比增长47.6%。

全年公司完成业务量81.37亿件，同比增长68.5%，市场份额9.76%，相比2019年提升2.15%，市占率的提升主要得益于电商件开拓以及高端消费线上化趋势加速。与行业对比，公司68.5%位居行业第一位，快递收入36.5%的增速，也是行业第一，龙头地位显著。

公司首次披露分部业务经营情况，将业务分为速运（含时效、经济和冷运）、快运（含供应链、同城配送）和其他三大块，三者2020年的收入分别为12337亿元、193.37亿元和112.53亿元，净利润分别为89.87亿元、-9.08亿元和-11.25亿元，快运和其他业务仍未盈利，但深入来看，其中的供应链业务同比增长44.45%至71.04亿元，同城急送同比增长61.17%至31.46亿元，增速还不错。

上海机电（600835）：3月18日公司披露2020年年报，全年实现收入同比增长4.96%至233.94亿元，实现归母净利润11.3亿元，同比持平，扣非后净利润则同比增长6.21%至10.65亿元。拟每10股分红3.9元，分红规模继续提升，股息率约为2.21%。

公司全年销售电梯9.36万台，同比增长5.49%，电梯毛利率16.98%，同比提升0.59%，全年费用率不增反降，同比下降0.43%至8.57%，经营现金流10.96亿元，同比暴增419%，各项经营数据均较为稳健。

公司长期的成长主逻辑有两方面：一是国内旧梯改造和老房加装电梯需求释放，截止2020年底，国内存量电梯近800万台，公司全年旧梯改造数量超过6000台，加装电梯方面，2020年公司完成超过3000台，预计上述两项业务在2021年增幅将超过30%。

二是公司自身的维保业务占比提升，带动估值修复。公司的估值相比欧美电梯龙头明显偏低，主要是电梯制造业务占比，而维保和安装等服务业务占比低，市场还以制造业的估值看待公司。2020年维保等业务收入已经超过70亿元，占比超过30%，未来如果能做到50%以上，估值有提升空间。

（编辑：小股）

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（来源：股市动态分析周刊的财富号 2021-03-23 10:30） [点击查看原文]