医药是一个长期赛道，除了疫情的催化，它本身是一个刚需行业，业绩具有持续性（尤其是细分医药板块的龙头公司）。上周一介绍了中欧基金的葛兰，今天萝卜姐讲讲另一位医药女将，工银瑞信的赵蓓。

赵蓓 & 工银前沿医疗

赵蓓拥有医药+金融复合背景，曾在中再资管担任投资经理助理，2010年加入工银瑞信。现任基金资产总规模145.57亿元，任职期间最佳基金回报281.8%，远超同类平均的95.27%和沪深300的74.53%。据Datayes!萝卜投资数据显示，她的表现超越95.07%同期同类型基金经理。

赵蓓的投资风格是高仓位、高集中、敢重仓、低换手，擅长从细分子行业里找到具有产业特征的趋势性机会。她认为，医疗服务和创新药具有长期前景和产业机会，医疗器械里具有创新能力的细分领域龙头依然有很大的市场空间。对于看好的股票，她会把它配置到上限，并持有很多年，最大化贡献超额收益，换手率较低。

管理规模最大的一只基金为工银前沿医疗股票。基金规模68.01亿，偏好大盘价值和大盘平衡股，曾获海通证券三年五星评级，近一年、两年、三年四分位排名均为优秀。仓位基本维持在90%左右，持股集中度围绕60%波动。

前五大重仓股：

《迈瑞医疗（300760）深度研究报告系列二：国产AED市场大有可为》

《智飞生物（300122）：组份百白破疫苗进入临床I期，管线进展顺利》

《长春高新（000661）：全年业绩超市场预期，金赛和百克双发高增长》

《恒瑞医药（600276）：全球视野下的创新工匠》

《药明康德（603259）：2020年业绩表现亮眼，看好公司长期价值》

迈瑞医疗（300760）

公司为中国医疗器械行业龙头企业，全球医疗器械行业50强。总市值4390亿，排名医疗行业第一；净资产220.6亿，行业第二。公司的核心竞争力在于强大的研发实力与广阔的销售网络。

研发层面，公司每年将10%左右的收入投入到研发中，从追随国外技术步伐逐步转向引领行业技术创新。销售层面，公司产品销往全球190多个国家和地区。在中国，公司产品覆盖了99%以上的三甲医院。

智飞生物（300122）

公司近三年业绩高速增长，2017-2019年营业收入CAGR高达99.04%，净利润CAGR达到76.24%。2020年在疫情影响下，前三季度营业收入及净利润依然分别增长44.14%和40.59%。

公司代理销售默沙东重磅品种4价和9价HPV疫苗、5价轮状疫苗等，自主产品线亦布局丰富，包括在售产品AC-Hib三联苗、EC诊断试剂，在研产品母牛分枝杆菌疫苗、15价肺炎球菌结合疫苗等，预计未来有望持续放量，长期增长的确定性强。

长春高新（000661）

公司主营业务为生物制药、中成药生产及销售、房地产开发等，辅以开发区基础设施建设、物业管理等，集中在金赛药业、百克生物、高新地产和华康药业四家子公司上。长春高新龙头地位表现在其公司的水痘疫苗占有率第一、生长激素系列产品第一。

公司2020年实现收入85.8亿元（同比增长16.3%），归母净利润30.5亿元，同比增长71.6%，归母扣非净利润29.5亿元（同比增长66.3%），非经常性项目确认大幅高于19年（-66.7万元）。其中制药业务归母净利润同比增长83%。

恒瑞医药（600276）

公司创立于1970年，主要从事抗肿瘤、麻醉、造影剂等药品的研发生产和销售，产品包括了片剂、针剂、胶囊、粉针等，涵盖了抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特色输液造影剂、心血管药等，已形成比较完善的产品布局。

公司总市值4777亿，排名医药制造第一；净资产284.1亿，排名第四。从2018年起，公司研发投入占总营收比重逐年上升，2020年前三季度研发投入为33.44亿元，已接近19年全年投入创新药研发金额，领跑国内同行，成为当之无愧的国内药企研发一哥。

药明康德（603259）

公司是全球少数全产业链的CXO，同时也是全球药物发现CRO龙头，在小分子药物发现领域极具统治力。公司CDMO业务以子公司合全药业为平台开展，业绩整体保持较快增长，收入2017年到2019年的复合增速超过30%，毛利率基本维持在40%以上。

2020 年业绩优异，预计2021 年将继续延续，兴业证券预测公司收入增速将有望保持30%以上。客户资源、赋能平台等给公司围起长且宽的护城河，近期中金给予H股目标价为200港元。

赵蓓 VS 葛兰

两位医药女将都是高仓位、高集中和较低换手率的风格，并且都钟情于创新药、医疗器械和医疗服务这三大细分板块，前十大重仓股中也有六只重合。不同之处在于，葛兰对医疗服务的偏爱更多，赵蓓则更侧重医疗器械。

（来源：萝卜投研的财富号 2021-03-15 17:10） [点击查看原文]