【A：501090；C：009329】消费复苏指选龙头！

截至2021.3.11，消费龙头LOF基金近6月净值增长高达20.55%，近1年净值增长高达75.06%！

今日早盘，三大股指再度高开，目前窄幅震荡。盘面上景点及旅游、酒店餐饮等板块领涨。消费龙头LOF——$消费龙头(SH501090)$早盘窄幅震荡，重仓股中国中免上涨2.02%，分众传媒上涨2.03%。

前几年的产能格局是，温氏股份第一、牧原股份第二、正邦科技第三……

而从1-2月的销售情况来看，上述格局可能会被打破。至3月9日，头部猪企2月销售数据全部出炉，并呈现出非常明显的放量特征。

其中，牧原股份1-2月生猪累计销量488.7万头，上年同期为139.5万头；新希望1-2月生猪销量142.97万头，上年同期为55.29万头；正邦科技1-2月生猪销量154.04万头，上年同期为64.24万头；温氏股份1-2月生猪销量150.27万头，上年同期为140.06万头。

不难看出，2020年扩产动作明显的新希望、正邦科技销量均有明显提升，而作为绝对龙头的牧原股份更是出现同比250.3%的提升，超出市场预期。

相比之下，温氏股份此前对产能的扩张力度显着弱于其他三家企业，这使得今年前两个月销量提升幅度较小。

大的逻辑是，在生猪存栏得到明显恢复的背景下，猪价走低成为必然，今年头部猪企将通过“以量补价”的方式来稳定自身盈利水平，对此本报去年报道已经多次强调。

截至目前，上述企业经营方向亦是按照此前预判演变。

头部猪企销量大幅增长，市场供需关系随即转为宽松，生猪价格下降，来自上市公司和第三方市场数据均按照这一逻辑演变。

今年2月，新希望生猪销售均价为29.38元/公斤，牧原股份1-2月生猪销售均价为26.95元/公斤，上年同期为32.5元/公斤，同比下跌超过17%。

来自Wind的22省市平均价周度数据也显示，生猪价格自今年1月8日当周创下36.34元/公斤高点后连续下降，直至跌至2月底的27.86元/公斤。

反应到相关公司业绩层面，就是一季度经营毛利率的同比下滑，只是通过销量翻倍增长，今年一季度仍然有望继续保持增长。

不过，具体公司又需要通过各自成本、仔猪构成，来进一步判断其业绩弹性。

仅从行业基本面来看，目前对外购仔猪占比较高的企业不太友好。以新希望为例，该公司2020年800万头的出栏量中，实际自有仔猪出栏在400万头以上，近半数育肥生猪来自外购。

而从近期仔猪的价格走势来看，却与生猪呈现出相反的走势。2020年末，仔猪价格维持在92元/公斤附近，而截至3月5日当周这一价格已经升至106.39元/公斤。

需要指出的是，由于仔猪成本较高，新希望2020年外购猪苗育肥已经出现了微亏状况。如今，生猪售价走低、仔猪价格升高，也将不断侵蚀外购仔猪占比过高的养殖企业的盈利能力。

需要指出的是，虽然部分企业生猪售价已跌至27元左右，但是综合各家公司此前给出的15元左右的成本来看，养殖企业尚处于极高利润率水平，未来下降空间仍然可观。

从前两个月的销量增幅来看，头部猪企今年的出栏规划也可能超出市场预期。如牧原股份，便有卖方机构结合其2020年底能繁母猪存栏和后备母猪存栏数据，预估该公司2021年生猪出栏有望达到4300万头。

不过，最终数据，还需要等待各家公司2020年报公布后才能确定，届时会在经营计划中有所提及。

（以上整理自：21世纪经济报道）

2020年扩产动作明显的新希望、正邦科技销量均有明显提升，而作为绝对龙头的牧原股份更是出现同比250.3%的提升，超出市场预期。大龙哥的消费龙头LOF优选了多只消费行业龙头个股，重仓股中包含“白酒龙头”贵州茅台、五粮液、还有“汽配龙头”福耀玻璃、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“养猪龙头”牧原股份等50只行业龙头。

消费行业目前有五大优势：

1.近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。

2.业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。

3.居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。

4.城乡居民收入显著提升，消费能力增长。

5.消费行业增长稳定。

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投资有风险，参与需谨慎！

（来源：指数增强小霸王的财富号 2021-03-12 15:14） [点击查看原文]