【研究报告内容摘要】

投资策略：紧抓需求高增+涨价品种：玻纤（本周价格继续上调）、石膏板（需求好+成本上涨驱动涨价）、玻璃（盈利仍处高位）、防水材料（业界陆续宣布涨价10-20%，成本上涨驱动）；看好经营拐点确认的C端龙头（发货量高增）及低估水泥（熟料价格上涨，水泥价格有望稳定）。1）全球经济复苏，海外大宗原料市场价格强势上涨，我们继续推荐全球定价工业品玻纤，预计斜率缓节奏长：玻纤行业需求与GDP呈现高度相关且具备较大弹性，看好汽车、电子、美国地产等领域的需求。供给端：行业经历18年产能新增高峰之后，资本开支相对理性，21年全球最大新增不超过50万吨，21和22年的有效产能新增分别在3%左右，供需持续向上。3月初主流玻纤厂家无碱粗纱继续上调报价，巨石缠绕直接纱2400tex上调300元/吨，现报价6000-6100元，均价同比+49%；泰玻和重庆国际电子纱（G75）价格上调近2000元/吨，现报价14600-15000元/吨，均价同比+78%；电子布价格亦有明显上调，主流报7.2元/米左右。玻纤海外价格亦出现快速上涨。库存均处于历史较低水平（预计巨石和泰玻不足2周，山玻不到10天）。推荐玻纤重点公司：中国巨石（行业龙头、成本极具优势），山东玻纤（国内产能第四，行业上行周期量、价、利齐升确定性高）、中材科技（当前估值性价比高）、长海股份。2）竣工修复+精装修边际放缓共同驱动地产后周期品牌建材业绩高增，C端经营拐点确认。品牌建材：1月份发货数据均保持较高增长水平，环比亦有增长。重点推荐石膏板涨价（泰山牌、非泰山牌石膏板出厂价年初以来累计上调0.5、0.7元，成本上涨驱动）带来业绩弹性、且中期结构改善、第二增长曲线明晰的北新建材；C端经营拐点确认的东鹏控股。据《中国防水》的数据，防水材料企业（雨中情、阿尔法、东方雨虹、宏源防水、宇虹防水、科顺等）近期发布沥青卷材、防水涂料等涨价通知，上调幅度在10-20%，主因成本上涨驱动，推荐价格传导通畅的防水材料龙头企业。中长期持续推荐东方雨虹、三棵树、科顺股份、亚士创能、伟星新材、蒙娜丽莎、海象新材、坚朗五金等。玻璃：3月初全国建筑用白玻平均价格2148元，环比上月+78元，同比+512元。月末行业库存3592万重箱，环比上月-143万重箱，同比去年-1428万重箱。玻璃产业链盈利仍处在高位，推荐旗滨集团，建议关注信义玻璃。3）天山股份3月2日公告，拟作价981.42亿元向中国建材等收购中联水泥、南方水泥、西南水泥及中材水泥等水泥资产，交易完成后，天山股份将成为全国水泥行业的龙头上市公司。长三角沿江地区熟料价格迎来节后第二轮上涨，幅度30元/吨，累计涨幅60元/吨。重点推荐：海螺水泥，A股和港股PB仅1.8和1.5倍左右（港股性价比更高）。关注弹性标的：中国建材、天山股份、华新水泥、上峰水泥等。4）新材料领域持续推荐需求具备长期成长性且具备较强竞争力的龙头：菲利华、石英股份和光威复材。