3月10日，朝云集团有限公司（下称“朝云集团”）在港交所上市，股票代码为6601.HK，发行价9.2港元/股，然而首日交易以7.89港元/股开盘，下挫14.24%。截止今日收盘，该股报7.99港元/股。

虽然首日开盘即大幅下跌，但市值仍超百亿港元。同时这也意味着立白家族第一个IPO诞生。

朝云集团旗下拥有“超威”、“贝贝健”、“威王”、“润之素”、“西兰”、“家居”、“DUX德是”、“ 倔强的尾巴”品牌，覆盖杀虫驱蚊、家居清洁、空气护理、个人护理、宠物护理等产品。

而这些品牌中，家居护理是公司主要的营收来源，其中知名度较高的是杀虫驱蚊产品。招股书显示，2017年-2019年及2020年第一季度，杀虫驱蚊产品收入占营收比分别为68.4%、69.4%、63.3%、70.8%。

朝云集团实际上与家喻户晓的立白集团有着千丝万缕的联系，背靠立白集团这棵“大树”，其股权与业务渠道都与立白深度绑定。

1994年，弟弟陈凯旋和哥哥陈凯臣两兄弟共同创立立白集团，涉足洗衣液、洗衣粉等产品生产及销售，在完成资本的原始积累后，2006年开启了日化全品类战略，其中就包括朝云集团所统筹家居护理业务。

而朝云集团现任董事长兼首席执行官陈丹霞，就是大哥陈凯臣的女儿。公开资料显示，陈丹霞毕业于悉尼大学市场营销与战略管理专业，澳洲留学期间兼任立白澳大利亚分公司总经理。此外，她现任澳希亚董事、高姿化妆品董事长、立白集团董事等职位。

招股书显示，朝云集团在上市前的股东架构中，主要股东为李若虹（陈凯旋之妻）持股58.5%，陈凯旋持股6.5%，马惠珍（陈凯臣之妻）持股31.5%，陈凯臣持股3.5%，四人合计持股99.0%，为一致行动人。

在这样的背景下，尽管朝云集团在招股书中表示，其在管理、经营及财务三方面均独立于立白集团。实际上，朝云集团在业务、渠道等多方面都深深依赖于母公司立白集团。

招股书显示，过去几年中立白一直是朝云集团最大的客户。2017年-2019年及2020年Q1，朝云集团直接通过立白渠道销售比例分别高达17.9%、23%、20.7%及20.5%，更不论那些通过立白集团间接获得的渠道和用户。

据了解，朝云集团通过与立白签订销售框架协议，获得立白48名线下大客户，其中包括沃尔玛、家乐福等全国及地区性大卖场、商超及便利店运营商等，涵盖了11000个销售点。公司2019年通过立白销售占比为20.7%。

公司在番禺及安福基地生产若干产品，并将若干产品的生产流程外包给立白集团和其他第三方制造商。此外，在资金方面，朝云集团不但给立白集团提供融资服务，而且就账期而言也有优惠。

朝云集团与立白的深度绑定是否影响了资本市场对于朝云集团未来成长性的看法，交易首日开盘即大跌或许可见一斑。

（shenjiaojiao@lanjinger.com）

（来源：蓝鲸财经的财富号 2021-03-10 18:01） [点击查看原文]