常识告诉我（二）

所谓常识，是平常人没有的常识。我们在说某个人有常识的时候，我们其实是说，他具备平常人没有的常识。人们都以为具备常识很简单，其实很难。——查理芒格

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我在上一辑的《常识告诉我》中讲了5个股市“常识”，分别是：1，股价走势短期不可预测，长期有据可依；2，技术分析不是股票投资的正道，以企业为中心的价值成长投资才是唯一正确的极简大道；3，买股票就是买公司，公司价值决定股票价格；4，时间是股票投资生命之源；5，如果下跌时你不在，上涨时也不会有你。

接续上一辑的【5】，今天从【6】开始分享另外几个非常重要的股市常识，希望对价值成长投资者会有帮助和启发——

【6】

对价值要有近于虔诚的信仰。

投资者如果没有价值信念，就像落在黑暗世界里的花木种籽一样，永远没有希望见到春天的繁花似锦，那哪来夏天的硕果满枝，也没有秋天的仓满屯实，更那堪寒冬时节的风欺雪埋！信念是灵魂，是总纲，信念丢了，越努力越失败。

价值信念分为三种境界：

1、大处着眼是对国家民族的信心。

任何个人或组织团体，没有了国家民族的强盛舞台，就像花草树木失去安身立命的大地，不要说是发展，连最起码的生存都没有保障。资本市场的发展，一定与国家民族的兴衰成败息息相关。扎根市场的投资者，又怎么可能置身事外呢？

巴菲特说，他之所以能够赚那么多钱，首先是赚国家强盛发展的钱，赌的是国运，相信他的国家将持续发展。试想如果没有美国持续100多年的繁荣发展，巴菲特有可能取得今天的成就吗？

在A股市场也是这样，没有30年的国家繁荣稳定发展，不可能有一大批优秀企业今天的规模和实力，更没有投资者分享经济发展、企业成长红利的机会。

有人看到当前外围一些对抗性不利因素，担忧自己的投资风险。这是对自己国家缺乏信心的具体表现。思想出岔子，基础不牢，地动山摇。这样的投资者必然不可能有大作为。殊不知，压力并非都是坏事，一个国家乃至团体组织家庭个人，没有压力，耽于安乐，才是真正的危险。现在是外部压力倒逼改革开放，倒逼我们自力更生攻艰克难自主创新，这样坚持下去，还有谁能够卡我们的脖子呢？还愁不强不大吗？

圣人说：“人恒过，然后能改；困于心，衡于虑，而后作；征于色，发于声，而后喻。入则无法家拂士，出则无敌国外患者，国恒亡。”

其意思简单一点说就是：一个人常常出错才会想着去改，内心困惑才会去思考解惑，别人的不满表现出来你才会明白，一个国家如果内无贤良大臣坚守法度、外无强敌抗衡，长此以往安于现状，这样的国家终将会走向衰亡。

这样思考问题，才是站得高、想得深、看得远的历史唯物观，才不会被自己的狭隘眼界束缚住手脚而畏首畏尾打不开格局，成为迈不开步子的“小脚女人”。

2、中处着眼是对伟大公司的信心。

如果你相信国家，相信好公司的成长将带来巨大回报，选择好公司股票一路持有，投资回报是非常巨大的。如果你对企业没有价值成长信仰，就会在市场浮躁波动的时候，中途放弃所有的希望，抛售公司的权益（股票），成为一个短线投机者。

来看一下巴菲特管理的伯克希尔.哈撒韦公司和长春高新历史上股价的波动情况：

伯克希尔.哈撒韦公司，如今股价高达36万多美元/股，但是在历史上也屡受重挫：1972～1974年经济衰退期间，股价从每股90美元跌至40美元；1987年的股灾中，股价从约4000美元跌至3000美元；1990～1991年的海湾战争期间，股价从8900美元暴跌到5500美元；1998～2000年间，股价从80000美元跌至48000美元；2020年2月～3月在新冠疫情冲击下股价从34.4万美元跌至24.9万美元，跌幅超过27%……而今天已经创历史新高突破36万美元/股。

再来看看长春高新，从二十年前股价个位数到今年最高520元（前复权，等于送股前的1040元），涨幅超过100倍，可是期间经历了难以想象的跌宕起伏：2001.10～2006.10，股价最高近10元跌至4.9元，跌幅超过50%；2007.5～2008.10股价从最高11.6元跌至4.8元，跌幅超过58%；2010.11～2012.1，股价从最高30元人民币跌至最低14元附近，最大跌幅超过50%；2015.6月～9月历史上著名的股灾，股价从最高73元跌至35元，跌幅超过50%；2018.7～同年11月因市场“传闻”（后证实为谣传），股价从最高127元跌至74元，跌幅超过42%；2020.7～10月因机构“调研门”风波以及媒体文章所谓“小门诊大生意”的无端猜测，股价从最高513元跌至318元，跌幅超过38%……然而就在2021新年伊始，长春高新的股价又创历史新高520元。目前处于上涨中的调整状态，相信新高只是时间问题。

列举出来这些历史数据，描绘的是一幅波澜起伏的股价轨迹图。常识告诉我们，价值成长投资者如果没有足够坚定的价值信仰，就会在前行的路上跌落谷底，成为永远被遗忘在历史深渊里的失败者。

巴菲特所谓保住本金，林奇所谓不能成为实际亏损者等等，说的都是同一个道理：在市场恐慌下跌时抛售股票就是真正的失败者。

投资者只有在进入市场之前，做好充分准备，并且具备坚定信念，走价值成长投资的正确道路，坚持长期主义和极简主义，不惧波动，盯住目标，一往直前，不达目的不罢休，才有可能跨越时空鸿沟，穿越牛熊周期，踏平坎坷成大道，最终到达成功投资的珠峰。

在以上过程当中，其实已经包含了以下第三点——

3、小处着眼是对自我价值信念的信心。如果对价值具备近于虔诚的信仰，就不会理会市场所有的喧嚣与躁动。

投资者面对市场的喧嚣和躁动，想要保持价值成长投资的初心，坚守价值成长投资的基本原则不动摇，都需要依靠价值信仰的精神力量。小信念依托中信念，中信念依托大信念，一脉相承又相辅相成，这是实实在在的历史唯物论和唯物辩证法，绝非空谈理想的假情怀。有了这股力量，才能熬过孤独寂寞冷，抗拒羡慕嫉妒恨，筚路褴褛，玉汝于成，功不唐捐，终究涅盘。

【7】

长期投资是股票成功投资的唯一途径。

首先是因为短期投资无法避免市场短期波动风险。所谓常在河边走没有不湿鞋的。

短线操作，从一个长周期来看，一定只有两种结果：不是十赚九赔，就是九赚不抵一赔。终究是一个赔字了结！

其次，一个强盈利能力基础上的高成长型公司，其公司价值将随着收益增长而逐渐增厚，依照公司价值决定股票价格的基本原理，长期来看，股价即使暂时不涨甚至有所下跌，但最终必然体现价值，回归价值。关键是，投资者需要耐心等待，给市场价格发现的时间。所以必须坚持长期投资。

巴菲特说“股票的价格就是由股票的价值，也就是公司的价值所决定的。而公司的价值又是由公司的盈利情况及净资产决定的。虽然股票价格上上下下的波动在短期内很难预测，但长期而言一定是由公司的价值决定的。”

当然，坚持长期投资并不容易。

有股友发文称：“牛年开市一周，好股票巨震！今早得知一些亲戚朋友受不了已纷纷割肉离场，这些都是之前行情好时信誓旦旦要长期投资的。”这说的是近期市场的实际情况。

行情好的时候有90%的人说自己是长期投资者，但他们90%肯定不是真长期投资者；行情波动震荡时只有10%的人说自己是长期投资者，但他们90%也不是真长期投资者；行情大幅暴跌时只有1%的人说自己是长期投资者，他们中有90%是真的长期投资者。

走到这一步，已经过滤掉99%自称长期投资者。

费舍说：“我看到很多人自称他们是长期投资者，但是却依然在他们最喜欢的股票上，做着买进卖出的游戏而浑然不觉。”

可见，做一个真正的长期价值投资者有多么难。难能可贵，正因为难，所以更加稀缺可贵。他们才是股市最后的赢家，是价值成长投资殿堂里皇冠上的宝石！

很多号称“长期投资者”，其实是趋势投资者。趋势投资者是短期投资者的“马甲”，换个外套，没有实质性的区别，就是把时间稍微放长一点而已。他们不是看基本面，顶多就是参考一下，主要还是看所谓“趋势”，说到底还是靠所谓“技术”吃饭。因此，大盘一有风吹草动，特别当下跌幅度较大，跌破他们所谓的“支撑位”，这时他们的心理支撑位就先崩溃了，于是比赛谁跑得快。

“你紧张兮兮地想着今天买入，明天就卖出，这是最为糟糕的情况。这是一种‘小赢’的策略倾向。如果你是真正的长期投资者，那么你的收益实际上会大得多。”——菲利普费舍

看清楚这一点，你就知道为什么一定要坚持长期投资了。

有一个方法也许能够帮助不是很成熟的投资者坚守长时间等待的煎熬。就是前面关于伯克希尔和长春高新的股价历史波动轨迹，前者从7美元起涨到36万美元，涨了5万多倍，后者涨了100多倍，它们至今还在继续上涨中。也就是说，无论你在历史上任何一个价位买入，你都是赚钱的。越是跌的厉害，越是买入的好时机。如此一想，你还会怕跌吗？跌的时候，你还会急着抛售吗？

长期投资，就是这样从一次又一次的坚持，一次又一次的忍耐，一次又一次的往前看——过来的。靠的就是心中对价值近乎虔诚的信仰，只要价值的基础没有根本性动摇，公司基本面依然完好无损，并且持续增长，就不理会外界的喧嚣和内心的感觉，就淡定从容且快乐地生活。

【8】

理性的独立思考、不理会内心感觉、不从众。

春节后A股市场巨震，以白酒、医药为主的前期龙头牛股大面积暴跌。市场普遍认为原因主要有三个：

一是抱团瓦解市场风格切换。

这个话题已经说过很多回了，一次又一次的被市场打脸，可还是一次又一次地反复发作沉渣泛起。我们的投资者多长点记性吧！我再说一遍：真正的好公司是一定会吸引资金抱团的，不抱团的公司不是真好公司；抱团瓦解的也不是好公司；真正的好公司即使暂时出现所谓“瓦解”也会有更多资金抢入并且长期持有。稀缺的核心资产，一旦失去了就找不回来了。

二是香港加印花税引恐慌。

请问加印花税谁最不喜欢？当然是频繁交易的短线操作者。可是你如果是一个坚持长期主义的价值成长投资者，你就没有什么可担忧的，因为加印花税不单对你没有任何影响，特别对不买港股的人更是没有关系，而且与你投资的公司也没有任何关系，反而可能还间接受益，毕竟在一定程度上抑制了投机炒作，还增加了财税收入。这是独立的理性思考。

三是美国十年期国债利率上升引市场预期改变。作为全球所有资产之锚，10年期美元国债收益水平，代表全球无风险利率水平；近期加速上行的背后，是市场担忧美联储货币政策转向，毕竟美元滥发滋养着全球股市！而美债作为避险的资产，对高风险资产是跷跷板，一旦出现流动性收缩，各国市场都得遭殃。

其实，这些都不会改变好公司基本面，也不会影响社会资本长期流入资本市场的大趋势。所以完全没有必要担心。

市场就是这样，一有风吹草动就小题大做：近期，贵州茅台最大幅度跌了23%，长春高新最大跌幅是20%，一批白马龙头股普遍调整……马上引发一片哗然，又是“瓦解”，又是“切换”，各种杂音噪声喧嚣热闹无比。冷静回想，似曾相识燕归来：哪一次都是这样，没有一次是新鲜的，都是老调重弹、沉渣泛起。历史上，每一次喧嚣过后，好公司就会一马当先创新高，涨得更快更高。谁敢于在大跌时逆势操作，必然获利丰厚。谁在大跌时恐慌抛售，往往在风雨过后，反身追高买入，成为“实质性亏损者”而懊悔不已。

大盘波动风雨如晦的时候，一些媒体上总会有人推波助澜，在他们的鼓噪下，众口一词、众人同声，从众心理，羊群效应愈发明显。多数投资者都是随风飘舞，没有理性的独立思考，听凭内心感觉并据此浮躁地采取行动，导致市场对正常波动的过度反应。自杀、错杀、踩踏、淹死……狂风骤雨过后，一切回复正常，许多人一如历次反省，过后又好了伤疤忘了疼，反复发作的症状，捶胸顿足者有之，垂头丧气者有之，咬牙切齿者有之，痛心疾首者有之，指天画地者有之……不一而足。

巴菲特说，就算美联储主席偷偷告诉我未来货币政策的秘密，我也不会因此改变什么。

这就是巴菲特的独立思考和经验判断。他是对的。有一些信息短期可能影响市场并产生波动，但长期来看还是没有改变市场的走势。

没有经验又容易从众的普通投资者，往往在看似利空消息传来的时候，惊慌失措，甚至恐慌抛售股票，唯恐遭受灭顶之灾。可是往往是虚惊一场，就像猫被镜子里的自己吓了一跳。这样的结果，往往需要以更高的代价去换回丢失的筹码，得不偿失！

“投资的窍门不是要学会相信自己内心的感觉，而是要约束自己不要去理会内心的感觉。只要公司的基本面没有什么根本的变化，就一直持有你手中的股票。”《彼得.林奇的成功投资》）

有一位和我交流的投资者朋友，用自己的经历，描绘了从盲目跟风技术分析，到理性的独立思考、不理会内心感觉、不从众的心路历程。我觉得他说的特别好，转在这里，供大家参考——

以前迷恋技术分析时，不知道为什么看不懂大师们的书，也不愿意深入学习研究，总想走捷径，按照技术分析：成交量啦、K线形态啦、跳空缺口啦、顶底的指标背离啦等等来追涨杀跌；或者这个股票已经跌这么多了，不可能再跌了，来抄底，后面当然是割肉离场；或者这个股票价格已经涨太高了肯定会跳水，而卖出，后面肯定是踏空。直到看了东方老师的文章，感觉突然开窍了，突然明白了投资股票是怎么一回事，也看得懂大师们的书说的是什么意思。很奇妙，就是那一瞬间明白的，你如果问我是怎么回事，我也说不上，就是突然明白的。然后再看大师们的话也是很清楚知道在说什么，而且越看越想看，越看越认同；然后看看以前买过的股票，自己作出的买卖决定，自己都觉得可笑；现在面对市场的波动，没有了以前的担惊受怕，患得患失，买了怕跌，卖了怕涨，满仓时晚上睡不着，深怕明天一个跌停，吓个半死。现在满仓面对市场波动一点担心都没有，因为知道自己想要的是什么，而且知道长期来看市场一定会向哪个目标发展，晚上睡觉也不会焦虑。这个转变太神奇了。（也相信了投资大师说的）：“无论什么样的市场分析师，宏观的、策略的、行业的等等，只要和短期市场联系在一起的，都是算命先生，除了狐假虎威外，一点价值都没有。”——查理•芒格

所谓“动心忍性，曾（增）益其所不能。”（《孟子.告子下》）我们可以借助外界因素，震动自己内心灵魂，使自己变得坚韧不拔，越来越强大。

今天先写这些。下辑我将分享一个与每一个投资者息息相关、非常重要、你一定感兴趣的话题。

谢谢你的阅读！

2021-3-5

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《股事大学》2～15、《股事论语》1～10，系列评论《研究》等独家原创文章，见于“财富号”等媒体平台。有朋友问“怎样才能看到你的文章？”你只要点开东方奇龙并加“关注”，然后在“我的股友”或你的关注列表中点我就可以看到所有文章了。想要真正掌握成功投资理论并在股票投资上有所成就，就必须痛下功夫系统阅读，尤其是最新修订的《股道金纲》（“股事大学”-15），更应该细读深研，融会贯通于具体投资实践，想绕过去走捷径是根本不可能的。如果只想看到我给你介绍分析几只股票就轻松赚钱，而不愿花时间认真研读并敦志笃行，那根本不可能坚持到底，更不可能获得最后的成功。届时勿谓言之不预！

【华章经典 永续留存】

股道金纲

前言

A股建市已届“三十而立”之年，一路风雨兼程，历尽坎坷艰辛。有几人由穷变富？又多少人由富变贫？股谚云：“七亏一赚二平。”市道凶险可见一斑！你若想要战胜市场成为股市赢家，必先“苦其心志”脱胎换骨战胜自己。

“人恒过，然后能改；困于心，衡于虑，而后作。”（《孟子》）

曾有智者，矢志破解股市奥秘，探寻成功投资之道，诸如格、费、巴、芒、林等大师，道高行深，彪炳史册。但终因人性丑陋，大道难行。遍观市态：投机取巧者众，机变巧诈盛行，博快赌短，舍本求末，按图索骥，绘影绘形，风声鹤唳，草木皆兵，道听途说，狼奔豕突，风口热点，妖鳄隐形……历数载，余竭力笃行，汇名家之经典，鉴实战以验证，去糟粕而存真，淬龙泉于火冰，遂成《股道金纲》。虽非大方之家，却堪独树异帜；宁立一家之言，无求众口同声；不图闻达江湖，但愿助益亲朋。利己及人，不亦乐乎。今特公开发布，仅供分享切磋，敬告风险自担。唯祈：福至心灵！福至心宁！谨此。

一、心法纲

股市博弈场，飞蛾扑火亡；若无罗汉功，劝君莫轻狂。

格局存高远，诚信通神仙；守正能出奇，美意可延年。

归元无二路，修行贵以专；功不唐捐者，赢家金纲传。

坚持精英投资，坚定价值信念，践行严谨稳慎，力戒粗浮浅薄，笃信价值成长，专注极致精品。归结为股道十六字真言：笃信价值，专注成长，追求卓越，行稳致远。

二、路径纲

A股市场以新《证券法》和注册制为标志，进入具有供给侧结构性（即非普遍性）特征的价值成长牛市新时代。价值成长牛市将以关键少数价值成长极品股票波浪式持续走牛，带动绝大多数一般股票循市场原则按质行价，其市场表现为：价值成长股票长期螺旋式或波浪式上升屡创新高，一般股票时有短期波动长期表现平庸，极差股票长期低迷不振甚至持续下跌直至退市。价值成长牛市的优秀企业，不分行业题材，都是以规模优势、经济优势和品质优势为特征的卓越公司。市场将以精英决定平庸，少数引领多数并决定多数，不以任何人的情绪和意志为转移，走出历史性的长牛慢牛新路径。

价值成长优秀企业的共同特征，可用数字表示为866，即——

A、价值成长优秀公司的8个核心要素：收益快增长，产品大市场，财务优富稳，负债低减平，治理高标准，壁垒护城河，核心竞争力，行业第一龙。

B、价值成长优秀公司的6项核心资产：企业的核心竞争力集中体现在企业的6大核心资产，即包括核心人才、核心文化、核心能力、核心技术、核心产品、核心企业在内的核心集群，其中高素质的核心人才是企业核心资产的核心。核心人才和核心产品构成企业的核心竞争力及坚深壁垒护城河，让企业处于无竞争对手或竞争绝对优势地位，并不断强化这种优势。

C、价值成长优秀公司核心竞争力的6个特性：价值性，稀缺性，扩展性，永续性，不可替代性，难于模仿性。即：具备较高的社会价值和经济价值且市场前景广阔；产品稀缺不易得到且竞品很少；核心产品可扩展派生出一系列细分产品自成体系；业务具备永续发展的基础和潜能；具有不可替代的功能作用；具备高技术壁垒，不容易被复制模仿。

三、定律纲

股市基本定律是：公司收益增长和公司资产质量，尤其是收益增长，决定公司价值，公司价值最终决定股价。因此，股票投资收益率与公司收益增长率及持股时间长度正相关，其公式表示为：

G≈ (1+F)^N

G：股票投资收益

F：公司年均收益增长率

N：持股时间（年次方）

投资期3年以上，投资期限越长有效率越高。

必须说明的是，这不是严格意义上的数学公式，而更多的是哲学意义上的价值成长评估模式，是价值取向指引，追求模糊的正确，避免精确的错误。

芒格认为，股票投资收益基本上相等于公司净资产收益率ROE。其前提是以合理价格买入低估值、低分红的杰出企业。

价值成长投资强调的是，高资产收益率ROE前提下的高成长性。强盈利能力基础上的可持续高成长，是好股票的唯一标准。

股票投资，投的是公司而不是股市，拼的是耐力而不是财力，比的是时间而不是速度。

因此，股票投资的最佳方法，不是做得越多越好，而是尽量多看少动，矢志不移坚持长期主义和极简主义的投资理念：一旦找到极其稀缺的伟大企业，就要敢于下重注买入，把它当作自己的公司和终身的事业，长期甚至永远持有，不理会市场的任何喧嚣和躁动，不动如山，始终伴随企业共同成长。——这才是既简单又不易做到的价值成长投资的至简大道。

四、箴言纲

我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面，我需要的是巨大的回报，为此我愿意等待。

我看到很多人自称他们是长期投资者，但是却依然在他们最喜欢的股票上，做着买进卖出的游戏而浑然不觉。

投资有两种基本的方法：一种是格雷厄姆所倡导的，它的本质是找到极其便宜的股票，这种方法基本上可以避免遭遇大跌，也许会出现下跌，但是不会深跌，而且迟早价值会使其回归；我的方法则是找到真正的好公司——价格也不太贵，而且它的未来会有非常大的成长。这种方法的优点是大部分我的股票在相对短一些时间内就会有所表现。尽管有的可能需要几年的时间才会启动，但是错误在所难免。如果一只股票真的很不寻常，它在短时间内也会有可能大幅上涨。我不想说我的方法就是投资成功的唯一法则，但是我想，说这话可能有点自负，“成长投资”这个词在我开始投资事业之前还没人知道呢。

——菲利普.费舍

市场或许会有一段时间对企业的实际运营成果视而不见，但最终将会肯定它。正如格雷厄姆所言：短期而言，市场是一台投票机；但长期而言，市场是一台称重机。

股票本质上是公司的部分所有权，股票的价格就是由股票的价值，也就是公司的价值所决定的，而公司的价值又是由公司的盈利情况及净资产决定的。虽然股票价格上上下下的波动在短期内很难预测，但长期而言一定是由公司的价值决定的。

作为一个投资者，你的目标很简单，就是以理性的价格，购买一家容易明白的，它的盈利从今天到未来的5年、10年、20年确定能大幅增长的企业。随着时光流逝，你会发现符合这样标准的企业并不多。所以，当发现符合条件的企业时，你应该大幅买入，而不是小赌怡情。

就互联网的情况而言，改变是社会的朋友，但一般来讲，不改变才是投资者的朋友，如人们对品牌的喜爱。

价值投资需要长期坚持，如果你不愿意持有一只股票10年，那么你连10分钟都不要持有。

我们一直坚持不动如山的原则，这种行为表达了我们的一个观点：股市是一个不断重新定位的地方，在这里，钱会从活跃者手中流向耐心者手中。

投资就像打棒球，你要让记分牌上的得分增加，就必须盯着球场，而不是盯着记分牌。

我一直认为从事经济预测工作的人，唯一的价值就是使得算命先生的存在具有合理性。

时间是杰出公司的朋友，是平庸企业的敌人。

公司的品牌力，产品属性，分销系统的实力，这些都赋予它们巨大的竞争优势，在其经济城堡外围建立了一条护城河。与此相反，一般公司则必须在没有这样的保护情况下，天天奋战。

最值得拥有的公司是，那些在一个一直延伸的时间周期里，可以不断利用增量资本获得很高回报率的公司。与此相反，最糟糕的公司是那些，必须或将会，要求不断的大量资本投入，但回报率低下的公司。

——沃伦.巴菲特

股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好。

我们的投资风格有一个名称——集中投资。

我们偏向于把大量的钱集中投放在我们不用再另外作决策的地方。如果你因为一样东西的价值被低估而购买了它，那么当它的价格上涨到你预期的水平时，你就必须考虑把它卖掉，那很难估算。但是，如果你能购买几个伟大的公司，那么你就可以安坐下来啦。那是很好的事情。

我们赚钱，靠的是记住浅显的，而不是掌握深奥的。

我能有今天，靠的是不去追逐平庸的机会。

理解复利的魔力和获得它的困难是理解许多事情的核心和灵魂。“复利是世界第八大奇迹”（爱因斯坦），不到必要的时候，别去打断它。

重要的是你的“能力圈”，投资者不仅要知道自己知道什么，更重要的是知道自己不知道什么。

——查理.芒格

进入股市必须要有坚定的信念，没有坚定信念的投资者只会成为股市中的牺牲品。

你日常生活的环境正是你寻找10倍股的最佳地方。

股票投资的基本原则非常简单并且永恒不变：与每一只股票紧密相关的是公司的经营……如果一家公司的经营状况比以前更差，那么这家公司的股价就会下跌；如果一家公司的经营状况比以前更好，那么这家公司的股价将会上涨。

预测宏观经济是没有用的。

我认为“股价”是投资者所能追踪到的最没有价值的信息，却又是投资者最普遍追踪的信息。

想要依赖预测市场短期走势来投资赚钱是根本不可能的。

要获得很高的投资回报需要耐心持股好几年而不是只持有几个月。

只要能够持续保持较快的增长速度，快速增长型公司的股票就会一直是股市中的大赢家。

——彼得.林奇

信念、耐性、方法，是成功投资缺一不可的法宝。信念丢了，越奋斗越不幸；性不耐烦，越拼命越麻烦；事不得法，越努力越失败。

在股票投资中，格雷厄姆/巴菲特致力于寻找价值洼地，费舍专注于成长爬坡，巴/芒主义发现了伟大企业。这是价值投资思想的三大丰碑和智慧宝库。学习投资大师理论精髓，与时俱进，吸收、融合与创新并举，产生了我的“价值成长投资”理念。价值成长投资的理论核心是：强盈利能力基础上的可持续高成长才是好公司。执念于“低估值”是误区（有人把低价等同于低估），盲目的“涨多了不能买”同样是误区，如果不增长，低估的还会更低，如果持续快增长，眼前看似“涨多了”，长期看还是很便宜。买入高盈利快成长的杰出企业，与时间共进，伴公司成长，安享复利增长，坐赢财富自由。

优秀企业具备财富积累马太效应，随着时间推移，投资者的权益资产价值将获得复利增长，慢慢变富。关键是投资者要有对价值近于虔诚的信仰：笃信国运上升带来的红利，笃信好公司的成长价值，笃信价值成长正确理念的无穷力量。然后，守信耐烦，甘于寂寞，愿意等待，把一切交给时间。

时间是复利之母，你给她10年，她还你10倍。

风动云动，心不能动，持有好股票，不动如山，就是金山银山。

选股票，要么唯一，要么第一。钻石一颗胜过破铜十车。

若能在实践中形成一套自己的投资价值标准和行为准则并坚守始终，你必将成为股市中的大赢家。

——东方奇龙

后记

《股道金纲》是汇聚笔者多年股票投资实践经验和学研成果的精华结晶。初创于2017年间的《股市真经：新时代 新股市 新策略》，后经多次反复补充修改，几易其稿几更其名，2020年初修订为《股市赢家五大金刚》（2.0版、3.0版），及至2021年2月辛丑牛年春节前后再行修订，历经近4年时间，始定名为《股道金纲》。

谨以此献给引路导师和同道投资者朋友！

2021年3月1日收笔于汇丰极品堂

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【投资哲学】

先谋后事者昌，先事后谋者亡。

——马总（唐代学者）

大凡事只得耐烦做将去，才有烦心便不得。

——朱熹（宋代理学家）

股票市场，短期是投票机，长期是称重机。

——格雷厄姆（投资理论家）

股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好。

——芒格（投资家、思想家）

当有钱人遇到有经验的人，有经验的人最终有钱，而有钱的最终得到经验。

——巴菲特（投资家、企业家）

成功=艰苦劳动+正确方法+少说空话。复利是世界第八大奇迹。

——爱因斯坦（科学家）

如果说我比其他人看得更远，那是因为我站在巨人的肩膀上。

——牛顿（科学家）

把你的鸡蛋集中放在一个篮子里，然后，看好你的篮子。

——吐温（文学家）

有了理想之后必须用自己的方法找到通往理想的道路，否则，理想只能是空想。

——尼采（哲学家）

时间是人类的天使。

——席勒（哲学家）

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【东方20股票池】

不求一网打尽，但求百里挑一。若您发现成长能力和盈利能力双强的公司股票，欢迎拿来这里鉴赏，分享投资快乐，共赢财富自由！

• 东方20股票名单（仅供参考）：

长春高新、贵州茅台、片 仔 癀

康龙化成、药明康德、恒瑞医药

迈瑞医疗、智飞生物、健帆生物、天宇股份、爱尔眼科、通策医疗、五 粮 液、泸州老窖、海天味业、隆基股份、浙江鼎力、恒立液压、兆易创新、卓 胜 微

• 备选股票（仅供分析）：

华东医药

备选理由：价值成长，严重低估

持有目标：2025年3000亿市值

风险提示：研发、销售、医美业务或不及预期

• 观察股票（仅供观察）：

欧普康视、大博医疗、豪悦护理、爱 美 客、华熙生物、心脉医疗、南微医学、石头科技、金山办公、中科创达、华峰测控、圣邦股份、亿联网络、吉 比 特、迈为股份、帝尔激光、宁德时代、新媒股份、小熊电器、信 立 泰、甘李药业、泰格医药、凯 莱 英、昭衍新药、普利制药、金域医学、万泰生物、康泰生物、康华生物、山东药玻、贝达药业、万孚生物、大 参 林、益丰药房、万华化学、中材科技、大族激光、三一重工、美的集团、东方雨虹、福耀玻璃、东方生物、硕士生物、键凯科技